5 тенденцій, на які слід звернути увагу в прибутках за 3 квартали

Торговельні конфлікти та уповільнення економічного зростання тяжіють S&P 500 прибутки, які, як очікується, зменшаться на річній основі у 3 кварталі 2019 року, знижуються третій квартал поспіль. Спостерігачі за ринком та інвестиції стратеги радимо інвесторам звернути пильну увагу на 5 ключових тенденцій, що стоять за цією траєкторією зниження, включаючи вплив більшого вкладу і витрати на оплату праці на норму прибутку, очікувані слабкі результати великих банків, вплив торговельної війни на технологічні акції, як споживчі витрати тримається, а напрямок корпоратив керівництво протягом наступного року, Financial Times звіти.

Дані, зібрані FactSet Research Systems і повідомлені FT, не є обнадійливими. За прогнозами, середня маржа чистого прибутку для всіх компаній S&P 500 становитиме 11,3% у третьому кварталі 2019 року проти 12,1% за той же період 2018 року. Прогнозується, що доходи та прибутки банків зменшаться на 1,6% та 1,8% відповідно. Очікується, що для технологічних акцій прибутки впадуть на 10% порівняно з попереднім роком, оскільки прибуток збільшується на мізерні 0,3%.

Значення для інвесторів

За оцінками Goldman Sachs, заробітна плата зросте на 3,2% у третьому кварталі 2019 року, за даними FT. Тим часом долар США зріс у ціні приблизно на 3,4% у кварталі, що знизить доларову вартість доходів і прибутків, зарахованих за кордоном американськими компаніями. Як група, компанії S&P 500 отримують понад 40% своїх продажів за межами США.

Зниження відсоткових ставок внаслідок зниження ставок Федеральної резервної системи зменшує банки чиста процентна маржа. Тим часом торговельна війна США і Китаю є основною проблемою для технологічних компаній. «Найбільше занепокоєння інвесторів продовжує викликати китайська чорна хмара, яка кидає довгу тінь на імена напівпровідників і технологій, включаючи Apple [Inc. (AAPL)], по всьому», — сказав FT Ден Айвз, аналітик Wedbush Securities.

Споживчі витрати, на які припадає близько 68% США. ВВП, останнім часом була однією з яскравих точок, що підкріплено підвищенням заробітної плати та рівнем безробіття, який впав до мінімуму за 50 років. Незважаючи на зростання в деяких останніх опитуваннях, споживчі настрої загалом, схоже, стає більш обережним. Крім того, велика кількість споживачів, що зростає, проблеми з оплатою рахунків, проблеми з кредитом або накопичення надмірної суми боргу щоквартально опитування від UBS знахідки.

Основним показником зростаючої обережності компаній є їхнє небажання робити довгострокові прогнози. До фінансової кризи 2008 року приблизно кожна восьма з компаній S&P 500 пропонувала вказівки щодо свого наступного фінансового року під час своїх дзвінків про прибутки за 3 квартал, вказує FT. З тих пір кількість компаній, які вирішили запропонувати такі прогнози, впала вдвічі. Савіта Субраманян, керівник відділу капіталу та кількісної стратегії в Bank of America Merrill Lynch, розповідає FT, що цього разу ця кількість, ймовірно, буде «значно меншою», оскільки компанії стають дедалі невпевненішими щодо цього майбутнє.

Дивлячись вперед

Згідно з аналізом FactSet, за останні 5 років фактичний прибуток випередив консенсусні оцінки в середньому на 4,9%. The Wall Street Journal. Враховуючи, що поточний консенсус передбачає зниження прибутку S&P 500 на 4,5% у порівнянні з минулим роком, невелике збільшення прибутків є цілком можливим. У другому кварталі 2019 року фактичний прибуток знизився лише на 0,1%, незважаючи на консенсусний прогноз падіння на 2,7% у звітному сезоні.

У поточному звіті BofAML прогнозує, що це фактичний 3 квартал 2019 року EPS для S&P 500 буде приблизно на 2% нижче рівня минулого року. Протягом першого тижня звітів про прибутки за 3 квартал 2019 р. вони виявили, що частка компаній перевищує оцінки як прибуток на акцію, так і продажі відповідають історичним середнім показникам, тоді як лише прибутки значно перевищують середні.

Тим не менш, Субраманіян з BofA попереджає про це консенсус-прогнози для майбутніх періодів надто оптимістичні, закликаючи до зростання прибутку на акцію за рік до 3% у 4 кварталі 2019 року та 10% за весь 2020 рік. «Зниження EPS – це як таргани», — сказала вона FT, додавши: «Рідко відбувається одна чверть події».