«Обмежений» вплив на економіку США та конфлікт в Україні

Згідно з повідомленням, російсько-українські конфлікти мають «обмежений» прямий вплив на економіку США. 23, 2022, звіт відділу економічних досліджень The Goldman Sachs Group, Inc. (GS). Їхні міркування полягають у тому, що торговельні зв’язки між США та ворогуючими націями слабкі і що ціни на енергоносії, ймовірно, будуть вплинути набагато менше в США, ніж в Європі.

Тим часом конфлікт підштовхнув Федеральну резервну систему Індекс геополітичного ризику на дуже високий рівень. У звіті зазначається, що посадові особи ФРС історично вважали за краще відкладати важливі політичні рішення, поки не вщухнуть невизначеності, створені геополітичними ризиками. Однак нинішня ситуація відрізняється від попередніх сценаріїв, коли ФРС або відкладала посилення, або навіть скорочувала ставка федерального фонду. Цього разу, інфляція Ризик створив «сильнішу та більш невідкладну причину для посилення жорсткості ФРС сьогодні», ніж це було під час минулих геополітичних криз.

Вплив цін на нафту на інфляцію та ВВП

За оцінками економістів Goldman, підвищення ціни на нафту на 10 доларів за барель призведе до підвищення базової інфляції в США на 3,5 базисні пункти (bps) і інфляція заголовка на 20 б.п., при цьому знижується темп зростання валовий внутрішній продукт (ВВП) трохи менше 10 б.п. Зменшення зростання ВВП може бути більшим, якщо геополітичний ризик «суттєво посилить фінансові умови та посилить невизначеність для бізнесу».

Вплив російсько-українського конфлікту на політику ФРС

Враховуючи деякі ознаки, що проблематично спіраль заробітна плата може з’явитися, і враховуючи те, що найближчі інфляційні очікування вже високі, це відзначається у звіті «Подальше підвищення цін на сировину може викликати більше занепокоєння, ніж зазвичай». Тому автори цього очікують в Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) продовжить стабільно підвищувати процентні ставки на 25 базисних пунктів на своїх майбутніх засіданнях.

Однак автори також вважають, що геополітична невизначеність зменшила шанси на те, що підвищення на 50 б.п. буде оголошено в березні. Станом на лют. 23 квітня 2022 року індекс геополітичних ризиків (GPR) ФРС досяг найвищого рівня з часів війни в Іраку 2003 року.

Три канали економічного впливу

Голдман бачить три «канали» економічного впливу російсько-українського конфлікту: перебої в торгівлі, підвищення цін на енергоносії та жорсткі фінансові умови. Ці канали актуальні як для США, так і для Європи, але вплив, ймовірно, буде меншим у США.

Враховуючи, що на Росію та Україну разом припадає набагато менше 1% імпорту та експорту США, вплив на торгівлю в США має бути дуже малим.

Вплив на ціни на енергоносії в США також має бути обмеженим. Європа імпортує більшу частину свого природного газу з Росії, але США є чистим експортером, і будь-яким побічні ефекти ціни на газ у США мають бути «скромними». Тим часом стратеги Goldman з сировинних товарів очікують лише a «скромний» вплив на ціни на нафту, але ризики перекошені вгору, оскільки ринок нафти вже щільно. Вони також зазначають, що будь-який стимул для внутрішнього виробництва енергії через зростання цін має бути слабшим, ніж у попередньому циклі, оскільки інвестиції в сланцева нафта виробництво стало менш чутливим до зростання цін.

У звіті застерігається, що вплив конфлікту через жорсткі фінансові умови є найбільш непередбачуваним. Попередні геополітичні ризикові події рідко супроводжувалися значним погіршенням фінансових умов США, але автори застерігають, що історія може не мати відношення до поточної ситуації. Якщо фінансові умови посиляться, а рівень невизначеності, з якою стикаються підприємства, зросте, економічне зростання США буде пригнічено.