Бичий ринок наближається до 10-річчя має 1-річну оренду

Великий бичий ринок на порозі святкування 10-річної дати, 9 березня як її річниця. Його загибель широко передбачалася в грудні, але ціла низка позитивних сил, як-от а голубинийФедеральний резерв, стабілізувалися процентні ставки та зростали довіра споживачів, згодом об’єдналися, щоб знову підняти ціни на акції вгору. «Вік сам по собі не вбиває бика. Умови, безумовно, створені для позитивного року, особливо враховуючи минулорічні невдачі», – сказав Джуліан Емануель, керівник відділу капіталу та похідністратег на інвестиційно-банківська справа фірма BTIG, розповіла CNBC.

Наведена нижче таблиця показує, як сильно зросли акції на поточному бичачому ринку на основі найбільш поширених ринкових індексів. 6 березня 2009 р Індекс S&P 500 (SPX) досягла найнижчої точки в попередньому ведмежий ринок, під час внутрішньоденний торгівля. Однак найнижча ціна закриття була досягнута наступного торгового дня, 9 березня 2009 року, і багато аналітиків використовують ціни закриття для визначення термінів бичачого та ведмежого ринків.

(майже) 10-річний бичий ринок: на чому ми знаходимося

(Сукупний приріст з 6 березня 2009 р., низький до 28 лютого 2019 р. закритий)

• S&P 500, +318%
• Dow Jones Industrial Average (DJIA), +301%
• Індекс Nasdaq Composite (IXIC), +494%
• Індекс Nasdaq 100 (NDX), +580%
• Індекс Russell 2000 (RUT), +359%
• Всесвітній індекс MSCI (ACWI), +169%

Джерела: Yahoo Finance, MSCI; MSCI повідомляє про середньорічні прибутки ACWI за останні 10 років, на основі яких було розраховано кумулятивний прибуток.

Значення для інвесторів

Побоювання, що підвищення відсоткової ставки Федеральної резервної системи призведе до економічного рецесія були одними з факторів, які спричинили грудневе падіння цін на акції. Згодом, однак, ФРС дала сигнал, що вона візьме паузу в підвищенні ставок, враховуючи, що уповільнення ВВП зростання замінило інфляцію як головне занепокоєння на економічному фронті.

«[грудень 2018] розпродажі створили деяку реальну цінність, а інша річ, мабуть, найважливіше те, що ФРС перестала бути нашим ворогом, яка збиралася підвищувати ставки, поки щось не зламалося", - сказав Ед Кеон, головний інвестиційний стратег відділу QMA Prudential Financial CNBC. У таблиці нижче представлені чотири попередні бичачі ринки.

Погляд на попередні 4 бичачі ринки

(Приріст в індексі S&P 500)

• жовтень 9 жовтня 2002 р. 9, 2007: +102% за 1826 днів
• груд. 4, 1987 до 24 березня 2000: +582% за 4494 дні
• серп. 12 серпня 1892 р. 25, 1987: +229% за 1839 днів
• жовтень 3 листопада 1974 року по листоп. 28, 1980: +126% за 2248 днів

Джерело: Yardeni Research; на основі цін закриття; дні календарні дні.

З 6 березня по лютий 2009 р. 28.02.2019 поточний бичий ринок тривав 3646 календарних днів (тобто з урахуванням вихідних та біржових свят). Визнаючи, що "нульове зростання прибутків цього року", швидше за все, Кеон вважає, що "ринок все ще може працювати своїм шляхом помірно вище». Він додав: «Важливо те, що відбувається насправді, а не зміни політики чи сприйняття торгівлі війни».

Джуліан Емануель зазначає, що споживчі настрої відновилися в лютому після падіння в січні, і він вважає, що падіння роздрібних продажів, зафіксоване в грудні, таким чином, може виявитися тимчасовим спадом. Тим часом, під час торговельних переговорів між США і Китаєм він каже: «Угода буде. Буде обіцянка подальших переговорів. Це буде продовжуватися. Це також стабілізує ситуацію».

Сем Стовалл, головний ринковий аналітик дослідницької фірми CFRA, має схожий оптимістичний погляд на торгівлю. Він сказав CNBC: «Я думаю, що є перспектива укладання певної угоди з китайцями щодо торгівлі, яка в кінцевому підсумку може змусити аналітиків змінити курс і розпочати підбирати свої оцінки прибутків за цілий 2019 рік, що зробить людей менш стурбованими рецесією прибутків і вказуватиме Коефіцієнти P/E є набагато привабливішими, ніж очікувалося».

На початку цього року стратеги Citigroup переглянули 18 ключових індикаторів і виявили, що лише 3,5 з них блимають на продаж. Натомість, 17,5 з них були ведмежими у 2000 році та 13 у 2007 році, MarketWatch звіти. «Цей бичий ринок ще не завершений», — написав Роберт Бакленд, головний стратег Citigroup з глобального капіталу, у звіті, на який цитує MW.

Однак, якщо крива прибутковості вирівнюється і якщо спред врожайності на інвестиційний клас облігацій перевищує 175 базисні пункти, Бакленд порадив бути обережними при купівлі акцій. За останні тижні спред знизився до приблизно 160 б.п CreditMarketDaily.com. Що стосується кривої прибутковості, то в 2019 році досі не спостерігалося згладжування, а розрив між 3-місячним і 10-річним боргом казначейства США залишався стабільним на рівні близько 24 базисних пунктів, відповідно до Департамент казначейства.

Дивлячись вперед

Хоча ФРС є короткостроковим позитивом для цін на акції, ведмеді попередять, що це може продовжити життя гігантського активу міхур вже створений кількісне пом'якшення. Це може стимулювати додавання ще більшої кількості боргів у вже світова економіка із надлишковим кредитним залученням, і таким чином підготувати основу для нового фінансова криза.

Тим часом останній випуск місячника Опитування менеджерів глобального фонду Проведений Bank of America Merrill Lynch свідчить про зростання обережності серед найбільших світових інвестиційних менеджерів. У сукупності вони мають зайву вагу готівкою, і 34% тепер вважають, що бичачий ринок пройшов свій пік.