Contrarian каже, що зниження ставок може бути надто пізно, щоб запобігти краху акцій

Про зниження процентної ставки оголосила Федеральний резерв 31 липня 2019 року може не відновити енергію економіки та підтримати фондовий ринок, попереджає Баррі Банністер, глава інституційна власний капітал стратегія в Stifel Nicolaus & Co., Business Insider звіти. Він зауважує, що ФРС підвищила ставки до рівнів, подібних до тих, які були перед останніми трьома ринковими кризами, і що може бути надто пізно для зниження ставок, щоб уникнути наступної катастрофи.

«Двічі скорочення та незначний підйом на нейтральному рівні лише повертають вас до досить жорсткого рівня, який існував у літо 1998, 2000 і 2007 років, яке ви побачите, перед труднощами на ринку", - сказав Банністер. BI. Це було б «жахливою політичною помилкою», яка призведе до падіння ринку, якщо ФРС знову не знизить ставки, і незабаром, наполягає він.

Значення для інвесторів

Банністер побоюється, що витрати на позики можуть бути небезпечно близькими до так званої нейтральної процентної ставки, за якої економіка стабільна, не росте і не скорочується. Багато інформованих спостерігачів, серед яких голова ФРС Джером Пауелл і Бенністер, вважають, що нейтральна ставка впала за останні десятиліття в результаті падіння

продуктивність праці та негативні демографічні тенденції, такі як старіння населення.

Іншими словами, з часом виникли потреби знижувати відсоткові ставки, щоб зберегти економіку та ціни на акції на рівному кілі. Хоча немає консенсусу щодо нейтральної ставки зараз, за ​​оцінками Банністера, вона становить приблизно 2,3%. Оголошення ФРС від 31 липня 2019 року знизило цільовий діапазон для контрольного показника федеральні кошти ставка на 25 базисні пункти (bp) від 2,00% до 2,25%.

Роб Арнотт, засновник фірми з управління активами Research Associates і найвідоміший як розробник розумна бета-версія стратегії інвестування, погоджується з необхідністю швидшого зниження ставок. «Якщо ФРС зачекає, вони так далеко відійдуть від кривої, що не зможуть нічого зробити», – сказав Арнотт. Баррона. “The Національне бюро економічних досліджень оголошує рецесії часто через шість-12 місяців після їх початку. Якщо ви чекаєте від 6 до 12 місяців, ви запізнюєтеся», – додав він.

Протилежна точка зору полягає в тому, що ФРС вже створила небезпечний актив бульбашки шляхом зниження процентних ставок до історичних мінімумів за останнє десятиліття. Ці критики бачать іншу тривожну паралель із 1998 р., коли ФРС знизила відсоткові ставки, щоб стабілізувати ринки після того, як Росія дефолт по своєму суверенний борг і хедж-фонд Довгострокове управління капіталом (LTCM) обвалився. Кінцевим ефектом було збільшення бульбашка доткому що закінчилося крахом ринку, колона в Баррона нотатки.

У 1998 році економіка була солідною і не потребувала грошового стимулювання, ситуація, яка зберігається і сьогодні, стверджує ця колонка. Дійсно, США реальний ВВП у другому кварталі 2019 року зріс на 2,1% у річному вимірі, хоча в порівнянні з 3,1% у першому кварталі 2019 року, інший Баррона колонка спостерігає. Більше того, споживчі витрати, які становлять близько 70% ВВП, зростали швидкими темпами на 4,3% у річному обчисленні у 2 кварталі 2019 року, різко зросли з 0,8% у першому кварталі 2019 року, додає колонка.

Дивлячись вперед

«Ми думаємо, що вони [ФРС] помиляться на стороні обережності і скоротять як 31 липня, так і у вересні», — сказав Банністер BI. «Однак це може вимагати слабкості ринку та даних у серпні, а також торговельні збої, щоб змусити ФРС продовжити вересневе скорочення, яке ми вважаємо необхідним", - сказав він додано.