Фондовий ринок може впасти на 25% через зростання прибутковості: Goldman Sachs

Чи повинна врожайність на 10-річна казначейська нота США досягти 4,5%, ст Індекс S&P 500 (SPX) Ймовірно, що 2018 рік закінчиться на 25% нижче свого рекордного рівня закриття в січні. 26, згідно з приміткою від Goldman Sachs Group Inc. (GS) як повідомляє Bloomberg. Це знизить S&P 500 до 2155, каже Bloomberg, що буде на 21,5% нижче за закриття в лютому. 27. Хоча це сценарій «стрес-тесту», він, тим не менш, цілком правдоподібний.

Потужне світове економічне зростання створює інфляційний тиск Федеральний резерв має намір боротися з підвищенням процентних ставок. Крім того, ФРС пообіцяла скоротити свій величезний баланс, що також знизить ціни на облігації та підвищить дохідність. Дохідність 10-річних казначейських облігацій на момент закриття 20 лютого склала 2,9%. 27. Тим часом, Індекс тривожності Investopedia (IAI) продовжує реєструвати надзвичайне занепокоєння щодо ринків цінних паперів серед наших мільйонів читачів по всьому світу. (Для пов’язаного читання див.: 8 Загроз для ринків у 2018 році.)

Стрес-тест проти Базовий корпус

Інвесторам слід зазначити, що базовий прогноз Goldman передбачає прибутковість 10-річних казначейських облігацій до 3,25% до на кінець 2018 року та 3,60% до кінця 2019 року, згідно з щотижневим звітом Bloomberg і Goldman у США Kickstart від лютий 16. Крім того, Goldman прогнозує, що S&P 500 закінчить 2018 рік на рівні 2850, що буде на 3,9% більше, ніж у лютому. 27 закривається, і в цьому звіті вони рекомендують інвесторам купувати S&P 500 і продавати 10-річний T-Note.

«Небезпечно, невизначено»

За словами Брайса Доті, старшого менеджера портфеля облігацій Sit Investment Associates, оскільки 10-річна прибутковість досягла максимуму за чотири роки, фондовий ринок реагує на зміни на ринку облігацій. у коментарі на CNBC. «Як правило, фондовий ринок розпродався і створив потік якості, що призвело до зниження прибутковості. Все змінилося. Тепер фондовий ринок реагує на зростання прибутковості та облігацій, а не навпаки», – сказав він.

Доті також сказав CNBC під час свого виступу в лютому. 22 видно, що нинішнє середовище «небезпечне в гіршому, невизначене в кращому». Його турбота: підрив федерального бюджету дефіцити через поєднання зниження податків і збільшення витрат, у той час як ФРС також планує скоротити свій величезний баланс лист. Він упевнений, що цього року ФРС підвищить ставки чотири рази, що на один більше, ніж їх офіційний прогноз. Він також сказав CNBC, що стосовно 10-річної казначейської облігації «10, 20 базисні пункти місяць дає вам 4% у поспіху»,

Доті рекомендує інвесторам хеджувати короткі продажі з ф'ючерси на облігації контракти. Це спосіб «перетворити страх на дешеву страховку», як він сказав CNBC. Колишній голова Федеральної резервної системи Алан Грінспен і шановний менеджер облігаційного фонду Білл Гросс є серед тих, хто попереджав, що акції були підкріплені штучно заниженими процентними ставками, розробленими ФРС та іншими центральні банки. (Докладніше див. також: Велика загроза для акцій — обвал облігацій: Грінспен.)

«Коло життя»

Більш позитивний прогноз висловлює Джонатан Голуб, головний акціонерний капітал стратег ринку в Credit Suisse AG. Як він сказав Bloomberg, "Якщо ставки зростуть з 3%, це добре." Він назвав 3,5% «нейтральним рівнем» для цін на акції, але додав: «Якщо прибутковість зросте з 4%, це проблема». Голуб вважає, що останні корекція фондового ринку була викликана стурбованістю підвищенням заробітної плати та загальною інфляцією, що призведе до зростання витрат і депресії норми прибутку для корпорацій, а не за рахунок зростання прибутковості. Він також вважає, що S&P 500 може підвищитися на 5-6%, навіть якщо прибутковість зросте на 50-60 базисні пункти. Голуб говорив з Bloomberg у лютому. 20.

Браян Бельскі, головний інвестиційний стратег BMO Capital Markets, підрозділу Банку Монреаля (BMO), також вважає, що підвищення процентних ставок не зашкодить акціям на поточному рівні. «Коли прибутки зростають, фондовий ринок зростає, а процентні ставки зростають, усе це працює разом. Раніше ми називали це коло життя", - сказав він Bloomberg. Стратеги JPMorgan Chase & Co. (JPM), тим часом напишіть, що поточна оцінка власного капіталу кратна приблизно 18 разів форвардний прибуток є стійкими, доки ставки залишаються нижче 4%, додає Bloomberg.