Незаборговані конвертовані незабезпечені позики
Що таке незабезпечуваний конвертований незабезпечений кредит (ICULS)?
Незамінний конвертований незабезпечений кредит (ICULS) - це гібридна безпека що має деякі якості боргового інструменту та деякі характеристики доручення власного капіталу. Як і облігація, ICULS платить фіксовані відсотки купон власнику піврічно або щорічно за заздалегідь визначеною ставкою. Подібно до ордера або конвертованої облігації, ICULS може бути конвертований у звичайні акції, які можуть вартувати для інвестора.
ICUL видаються урядами або компаніями, які прагнуть фінансувати існуючі операції або нові проекти. Вони особливо поширені в Малайзії, де молоді або слабкі фінансово компанії використовують їх для отримання доступу до нового капіталу.
Ключові висновки
- Незабезпечувані конвертовані незабезпечені позики (ICULS) відносяться до гібридних акцій простих або привілейованих акцій, які використовували позикові кошти від інвесторів.
- Як і конвертовані облігації, ICULS можна конвертувати у нововипущені акції простих акцій за встановленим коефіцієнтом конверсії та ціною.
- Позики ICULS не забезпечуються жодним забезпеченням, що робить їх більш ризикованими та підпорядкованими іншим формам цінних паперів.
Розуміння необмежуваного конвертованого незабезпеченого кредиту
ICULS називаються "запаси позик"тому що інвестори по суті позичають кошти емітенту. Натомість інвестори користуються періодичним процентним доходом, поки ICULS не буде конвертовано у власний капітал, з якого отримують власники оголошено дивіденди.
ICULS можна конвертувати в акції в будь -який час до дати закінчення терміну дії. Деякі ICULS вимагають: обов'язкове переобладнання коли вони дозрівають. У цей день конвертація здійснюється автоматично, незалежно від того, здає їх власник цінного паперу чи ні.
Після видачі ICULS визначає коефіцієнт конверсії за яким його базовий кредит може бути конвертований в акції (одна з його відмінностей від звичайного ордера). Наприклад, якщо коефіцієнт конверсії становить 20: 1, це означає, що один ICULS може бути конвертований у 10 простих акцій.
Файл ціна конверсії - це ціна, за якою ICULS може бути конвертована в звичайні акції, і вона визначається коефіцієнтом конверсії. Якщо ICULS торгується за номінал 1000 RM з коефіцієнтом конверсії 20, то ціна конверсії становить RM1000/20 = 50 RM. Держателю не залишається нічого іншого, як отримати 10 базових акцій, навіть якщо поточна ринкова ціна акції менша за 50 RM.
Плюси і мінуси непогашених конвертованих незабезпечених позик
Якщо поточна ринкова ціна акції на момент конвертації менша за ціну конверсії (скажімо, за допомогою вищенаведеного прикладу 40 RM), ICULS називається з грошей. У цьому випадку власник цінного паперу буде зобов’язаний сплатити різницю між ціною конверсії та ціною акції, щоб отримати базові акції. З іншого боку, якщо ціна акції вища за ціну конверсії, ICULS є в грошах, а власник отримує обумовлену кількість акцій без необхідності сплачувати будь -які додаткові витрати.
Особливі міркування щодо непогашуваних конвертованих незабезпечених позик
Позика, надана емітенту ICULS, не забезпечується застава. У разі невиконання зобов’язань немає гарантії, що власники зможуть повернути свої основні інвестиції та майбутні виплати купонів. Крім того, ICULS не можна обміняти на готівку (отже, "невідмінна" на їх ім'я) - ключовий спосіб, чим вони відрізняються від звичайних конвертовані облігації. Оскільки вони незахищені та не можуть бути отримані в готівку, ICULS займають низькі позиції в ієрархії претензій і підлеглий до всіх інших боргових зобов’язань компанії.
Коли конвертовані незабезпечені позики без застави підлягають викупу, випускаються нові акції. Це призводить до випуску нових акцій повне розведення для існуючих акціонерів компанії, оскільки загальна кількість випущених акцій збільшується, що призводить до зменшення прибуток на акцію (EPS).
