Як Vanguard запатентував систему для уникнення податків у взаємних фондах
Хоча мало інвесторів знають про це, починаючи з 2001 р Група «Авангард» використав розумну схему зменшення приросту капіталу щорічно повідомляється про Служба внутрішніх доходів США (IRS)Форми 1099-DIV надіслано акціонерам у деяких з найпопулярніших пайові інвестиційні фонди. Процес є повністю легальним і навіть захищений патентом США, який забороняє конкурентам копіювати його до 2023 року, але Vanguard вирішив не публікувати його.
У наведеній нижче таблиці викладено основи схеми зменшення приросту капіталу Vanguard, згідно з нещодавньою історією Bloomberg.
Машина зниження податків на прибуток від капіталу компанії Vanguard
- Розпочато у 2001 році, захищене патентом до 2023 року
- Шість пов'язаних патентів закінчуються у 2021 році
- Використовує неясне положення Федерального податкового кодексу, прийняте в 1969 році
- Включає 14 пар взаємних фондів та ETF володіння тими ж акціями
- Також залучаються ще десятки гібридів спільного фонду та ETF, що володіють акціями
- Знизити зареєстрований прирост капіталу на сукупний $ 191 млрд до 2018 року
- Система може мати ліцензію на інші інвестиційні компанії
Джерело: Bloomberg
Значення для інвесторів
Згідно з неясним положенням федерального податкового кодексу, прийнятого Конгресом у 1969 р., Якщо пайовий фонд поважає a викуп вимагати, передаючи інвестору частки оцінених акцій замість готівки, податок на прибуток від капіталу не підлягає сплаті. Однак, оскільки роздрібних інвесторів розраховуючи на отримання викупу готівкою, цю альтернативу рідко використовують пайові фонди. З іншого боку, ETF використовують це агресивно.
Причина, як пояснює Bloomberg, полягає в тому, що кількість акції в обігу розширення або укладання ETF на основі депозитів або зняття коштів посередниками, такими як банки та маркет -мейкери. Такі операції зазвичай здійснюються натурою за допомогою акцій, а не готівки, а фонди ETF можуть скоротити прибуток від капіталу, повідомлений інвесторам, шляхом врегулювання виведення коштів за рахунок акцій, що зросли.
Щоб ще більше знизити прибутки від капіталу, часто до нуля, ETF часто мають депозити цих посередників деякі акції на день або два, а потім здійсніть виведення, яке виплачується акціями іншого, високо оціненого, запас. Ці так звані "торгівлі серцевими ритмами" (коли вони відображаються на графіку, вони показують великі торгові провали, що нагадують монітор серцевих скорочень), дозволили 183 найбільшим фондовим фондам ETF США зменшити кількість своїх повідомлень. реалізований приріст капіталу приблизно на 203 млрд доларів у 2018 році.
Починаючи з 2000 року, Vanguard вийшов на швидкозростаючий ринок ETF, головним чином додавши клас акцій ETF до деяких з найпопулярніших існуючих фондів власного капіталу. Інвестори могли б обміняти свої акції спільного фонду на акції дочірнього фонду ETF без сплати податку. З цією структурою Vanguard також використав серцеві операції для видалення цінних акцій з ETF та їхніх сестринських спільних фондів, зменшуючи податкові зобов’язання з приросту капіталу для інвесторів в обох.
Vanguard очолював усіх менеджерів ETF з $ 129,8 млрд. Торгів серцем з 2000 по 2018 рік, згідно Bloomberg. Найбільший у світі гравець ETF, iShares від BlackRock, займає друге місце з 74,5 мільярдами доларів, а всі інші - 125,6 мільярда доларів. На всю продукцію компанії Vanguard припадає 6,2 трлн доларів активи під управлінням (AUM) станом на січень 31, 2020.
Дивлячись вперед
Коли термін дії патенту Vanguard закінчиться у 2023 році, очікується, що інші компанії спільного фонду скопіюють його процес, щоб зменшити податкові зобов’язання своїх інвесторів. Очікуйте посиленого контролю з боку Міністерство фінансів США оскільки наслідки для податкових надходжень величезні. У той час як фондові фонди ETF США контролюють близько 3 трильйонів доларів США, пайові інвестиційні фонди США мають цю суму більш ніж утричі.