5 причин, чому інвестори торгують облігаціями

Коли компаніям чи іншим організаціям, таким як уряди, потрібно збирати гроші на нові проекти, фінансувати операції або рефінансувати існуючі борги, вони можуть видати облігації безпосередньо до інвесторів. Багато корпоративних і державні облігації публічно торгуються на біржах.

Тим часом ринки капіталу постійно перебувають у стані відпливу та відпливу. Процентні ставки можуть піднятися, а вони можуть знизитися. Ціни на сировину можуть несподівано зрости і можуть несподівано впасти. Спади і буми приходять і йдуть. Компанії можуть оголосити про банкрутство або повернутися з межі смерті. В очікуванні та реакції на подібні події інвестори часто коригують свої портфелі для захисту або отримання прибутку від зміни ринкових обставин.

Щоб побачити, де інвестори можуть знайти можливості на ринках облігацій, ми розглянемо деякі з найпоширеніших причин, чому інвестори торгують облігаціями.

1. Збір врожаю

Перша (і найпоширеніша) причина інвесторів торгувати облігаціями - це збільшення врожайність у своїх портфелях. Дохідність - це загальна прибутковість, яку ви можете очікувати, якщо у вас є облігація до погашення, і є типом доходу, який багато інвесторів намагаються максимізувати.

Наприклад, якщо ви володієте облігаціями BBB інвестиційного класу в компанії X з дохідністю 5,5%, і ви бачите, що дохідність облігацій з аналогічним рейтингом у компанії Y торгується на рівні 5,75%, що б ви зробили? Якщо ви вважаєте, що кредитний ризик є незначним, продаж облігацій X та купівля облігацій Y принесуть вам чистий прибуток або збір врожаю 0,25%. Ця торгівля може бути найпоширенішою через бажання інвесторів та інвестиційних менеджерів максимізувати прибутковість, коли це можливо.

2. Оновлення кредиту Торгівля

Як правило, існує три основних постачальника кредитних рейтингів для компаній та боргу країни (або суверенного боргу) -Fitch, Мудіс, і Стандартні та бідні. Кредитний рейтинг відображає думку цих кредитно -рейтингових агентств щодо ймовірності того, що a боргове зобов’язання буде погашено, і коливання цих кредитних рейтингів можуть стати ознакою торгівлі можливість.

Торгівля з підвищення кредиту може бути використана, якщо інвестор передбачає, що найближчим часом певна проблема боргу буде оновлена. Коли відбувається оновлення на емітента облігацій, як правило, ціна облігації зростає, а дохідність зменшується. Оновлення кредитно -рейтингового агентства відображає його думку про те, що компанія стала менш ризикованою, а її фінансове становище та перспективи бізнесу покращилися.

У торгівлі з підвищення кредиту, інвестор намагається вловити це очікуване зростання ціни, придбавши облігацію до підвищення кредиту. Однак для успішного здійснення цієї торгівлі потрібні певні навички виконання кредитного аналізу. Крім того, торгівля типу кредитного підвищення, як правило, відбувається навколо межі між рейтингами інвестиційного рівня та рейтингами нижче інвестиційного. Стрибок вгору непотрібна облігація статус до інвестиційний клас може призвести до значного прибутку для трейдера. Однією з основних причин цього є те, що багатьом інституційним інвесторам заборонено купувати борг, рейтинг якого нижчий за інвестиційний.

3. Кредитно-оборонні торгівлі

Наступна популярна торгівля-це кредитно-захисна торгівля. У часи посилення нестабільності в економіці та на ринках деякі сектори стають більш уразливими до них дефолт за своїми борговими зобов'язаннями, ніж інші. В результаті трейдер може зайняти більш захисну позицію і витягнути гроші з секторів, які, як очікується, будуть погано працювати, або з тих, що мають найбільшу невизначеність.

Наприклад, коли боргова криза охопила Європу у 2010 та 2011 роках, багато інвесторів скоротили їх розміщення на європейських боргових ринках через збільшення ймовірності неплатежів державний борг. У міру поглиблення кризи це виявилося мудрим кроком трейдерів, які не вагаючись виходили.

Крім того, ознаки того, що певна галузь у майбутньому стане менш прибутковою, можуть стати поштовхом для початку торгівлі кредитно-захисними засобами у вашому портфелі. Наприклад, посилення конкуренції в галузі (можливо, через зменшення бар'єри для в'їзду) може спричинити посилення конкуренції та зниження тиску на норму прибутку для всіх компаній цієї галузі. Це може призвести до того, що деякі слабкі компанії будуть вимушені вийти з ринку, або, що ще гірше, оголосити банкрутство.

4. Секторно-ротаційні угоди

На відміну від кредитно-оборонної торгівлі, яка насамперед спрямована на захист портфеля секторно-ротаційні угоди прагнути перерозподілити капітал у сектори, які, як очікується, перевершать результати щодо галузі чи іншого сектору. На галузевому рівні одна із загальновживаних стратегій полягає у повороті зв’язків між циклічними та нециклічними секторами, залежно від того, куди, на вашу думку, рухається економіка.

Наприклад, під час рецесії в США, що розпочалася у 2007/08 р., Багато інвесторів та менеджери портфелів змінили свої портфелі облігацій із циклічних секторів (наприклад, роздрібної торгівлі), до нециклічних секторів (споживчі скоби). Ті, хто повільно чи не хотів здійснювати торгівлю з циклічних секторів, виявили, що їх портфель не має успіху щодо інших.

5. Коригування кривої прибутковості

The тривалість портфеля облігацій - це показник цінової чутливості облігації до зміни процентних ставок. Облігації високої тривалості мають більшу чутливість до зміни процентних ставок, і навпаки, з облігаціями з низькою тривалістю. Наприклад, можна очікувати, що портфель облігацій тривалістю п’ять років змінить вартість на 5% при зміні процентних ставок на 1%.

The крива врожайності коригування торгівлі передбачає зміну тривалості вашого портфеля облігацій, щоб отримати підвищену або зменшену чутливість до процентних ставок, залежно від вашого бачення напрямку процентних ставок. Оскільки ціна облігацій обернено корелює з процентними ставками, тобто зменшення процентних ставок зростає ціни облігацій, а збільшення процентних ставок призводить до зниження цін на облігації - одним із варіантів для трейдера може бути збільшення тривалості портфеля облігацій в очікуванні зниження процентних ставок.

Наприклад, у 1980 -х роках, коли процентні ставки були двозначними, якби трейдер міг передбачити постійне зниження процентних ставок у наступні роки, вони могли б збільшити тривалість свого портфеля облігацій в очікуванні падіння.

Суть

Це одні з найпоширеніших причин інвесторів та менеджерів торгувати облігаціями. Іноді найкращою торгівлею може бути зовсім не торгівля. Таким чином, щоб успішно торгувати облігаціями, інвестори повинні розуміти як причини, чому і чому не торгувати облігаціями.