Використання "греків" для розуміння варіантів

Спрогнозувати, що станеться з ціною одного опціону або позиції, що включає декілька опціонів у міру зміни ринку, може бути складною справою. Оскільки ціна опціону не завжди змінюється разом із ціною базового активу, вона важливо розуміти, які фактори сприяють зміні ціни опціону та їх впливу мати.

Трейдери опціонів часто посилаються на дельта, гамму, вегу та тету своїх позицій опціонів. У сукупності ці терміни відомі як Греки, і вони дають можливість виміряти чутливість ціни опціону до кількісних факторів. Ці терміни можуть здатися заплутаними та залякуючими для трейдерів з новими опціонами, але греки згадують, що вони розбиті до простих концепцій, які можуть допомогти вам краще зрозуміти ризик та потенційну винагороду опціону положення.

Пошук цінностей для греків

По -перше, ви повинні розуміти, що цифри, наведені для кожного з греків, суворо теоретичні. Це означає, що значення проектуються на основі математичних моделей. Більшість інформації, яка вам потрібна для торгівлі опціонами - наприклад, ціна пропозиції, запитання та остання ціна, обсяг та відкритий відсоток - є такою фактичні дані, отримані від різних бірж опцій та розповсюджені вашою службою даних та/або посередництвом фірми.

Греків потрібно обчислити, і їх точність настільки ж хороша, як і модель, що використовується для їх обчислення. Щоб їх отримати, вам знадобиться доступ до комп'ютеризованого рішення, яке розраховує їх для вас. Більшість роздрібних посередників (інтерактивних брокерів) також надають цю інформацію. Природно, ви могли б вивчити математику і розрахувати греків вручну для кожного варіанту, але з огляду на велику кількість доступних варіантів та обмеження за часом це було б нереально.

Нижче наведена матриця, яка показує численні попередження щодо опціонів у березні, квітні та травні 2018 року для акцій, які зараз торгуються на рівні 60 доларів. Він відформатований так, щоб показувати серединуринкова ціна, дельта, гамма, тета та вега для кожного варіанту. Коли ми обговорюємо, що означає кожен з греків, ви можете звернутися до цієї ілюстрації, щоб допомогти вам зрозуміти поняття.

Лівий розділ показує параметри виклику, а правий - варіанти виклику. Зверніть увагу, що ціни на страйк вказані вертикально синім кольором посередині. Файл поза грошима варіанти - це ціни з страйком вище 60 за дзвінки та з цінами страйку нижче 60 за пути. Опціони з грошима мають ціну страйку 60 і нижче для дзвінків та 60 і вище для путів (стовпець виділено синім кольором).

Коли ви рухаєтесь зверху вниз, термін придатності збільшується з березня по квітень, а потім і до травня. Фактична кількість днів, що залишилися до закінчення терміну дії, вказана в дужках у стовпці з описом у центрі матриці. Це формат, який ми використовували на уроці «Варіанти для початківців» в Академії Investopedia.

Наведені вище цифри дельта, гамма, тета і вега нормалізовані для доларів. Щоб нормалізувати греків за долари, просто помножте їх на контрактний множник опціону. Контрактний мультиплікатор складе 100 (акцій) для більшості опціонів на акції. Те, як різні греки рухатимуться зі зміною умов, залежить від того, наскільки ціна страйку від фактичної ціни акції, і скільки часу залишилося до закінчення терміну дії.

Як зміни базової ціни акцій - дельта та гамма

У найпростішому тлумаченні, дельта - це загальна сума, на яку очікується зміна ціни опціону на основі зміни базового паперу в розмірі 1 долар США. Таким чином, Delta вимірює чутливість теоретичної вартості опціону до зміни ціни базового активу. Зазвичай він представлений у вигляді числа від мінус одиниці до одиниці і вказує, наскільки має змінитися вартість опціону, коли ціна базового запасу зросте на один долар.

Як альтернативну умову, дельту також можна показати як значення між -100 і +100, щоб показати загальну чутливість долара за варіантом вартості 1, яка включає 100 акцій базового фонду. Нормовані дельти вище показують фактичну суму в доларах, яку ви отримаєте або втратите. Наприклад, якщо ви володіли путом 60 грудня з дельтою -45,2, ви повинні втратити 45,20 доларів, якщо ціна акції зросте на один долар.

Опціони дзвінків мають позитивні дельти, а опціони путу - негативні. Опціони на гроші зазвичай мають дельти близько 50. Глибоко в грошах опціони можуть мати дельту 80 або вище, тоді як опціони без грошей мають дельти до 20 або менше. Зі зміною курсу акцій дельта змінюватиметься в міру того, як опціон буде продовжувати надходити у грошові або поза грошові кошти. Коли опціон на акцію стає дуже глибоким у грошах (дельта близько 100), він почне торгувати як акції, рухаючись майже долар за долар з ціною акції. Тим часом, варіанти, де немає грошей, не будуть сильно рухатися в абсолютному доларовому еквіваленті. Дельта також є дуже важливим числом, яке слід враховувати при побудові комбінованих позицій.

Оскільки дельта - це такий важливий фактор, трейдери опціонів також зацікавлені в тому, як може змінюватися дельта по мірі зміни курсу акцій. Гамма вимірює швидкість зміни дельти за кожне збільшення базового активу в одну точку. Це цінний інструмент, який допомагає прогнозувати зміни дельти опціону або загальної позиції. Гамма буде більшою для опціонів з грошовою одиницею і поступово знижуватиметься як для опціонів, що містять гроші, так і поза грошей. На відміну від дельти, гамма завжди позитивна як для дзвінків, так і для путів.

Зміни в мінливості та плині часу - Тета і Вега

Тета - це міра часу падіння опціону, доларова сума, яку опціон втрачатиме щодня через час. Для опціонів "гроші", тета збільшується з наближенням опціону до дати закінчення терміну дії. Для опціонів, що виходять з-за-грошей, тета зменшується у міру наближення терміну дії опціону.

Тета є однією з найважливіших концепцій для трейдера, що починає трейдинг опціонів, оскільки він пояснює вплив часу на премію придбаних або проданих опціонів. Чим далі ви пройдете, тим меншим буде затримка часу для варіанту. Якщо ви хочете володіти опціоном, вигідно купувати довгострокові контракти. Якщо вам потрібна стратегія, яка отримує прибуток від спаду часу, ви захочете скоротити короткострокові варіанти, тому втрата вартості через час відбувається швидко.

Останній грецький, який ми розглянемо, - це вега. Багато людей плутають вега та мінливість. Волатильність вимірює коливання базового активу. Vega вимірює чутливість ціни опціону до змін нестабільності. Зміна мінливості вплине як на дзвінки, так і на один шлях. Збільшення мінливості збільшить ціни на всі опціони на актив, а зменшення мінливості спричинить зменшення вартості всіх опціонів.

Однак кожен окремий варіант має свою власну вегу і реагуватиме на зміни нестабільності дещо по -різному. Вплив змін мінливості більший для опціонів на гроші, ніж для опціонів, що містять гроші або поза грошей. Хоча vega впливає на дзвінки і робить подібне, схоже, це впливає більше на дзвінки, ніж на ставки. Можливо, через очікування зростання ринку з плином часу цей ефект більш виражений для довгострокових опціонів, таких як КРОКИ.

Використання греків для розуміння комбінованих угод

Окрім використання греків щодо окремих варіантів, ви також можете використовувати їх для позицій, які поєднують у собі кілька варіантів. Це може допомогти вам кількісно оцінити різні ризики кожної торгівлі, якою б ви не були складними. Оскільки опціонні позиції мають різноманітні ризики, і ці ризики різко змінюються з плином часу та залежно від ринкових рухів, важливо мати простий спосіб їх розуміння.

Нижче наведено графік ризику, який показує ймовірний прибуток/збиток вертикального дебетового спреду, який поєднує 10 довгих дзвінків у травні 60 та 10 коротких дзвінків у травні 65. Горизонтальна вісь показує зростаючі ціни акцій XYZ Corp зліва направо, а вертикальна вісь показує прибуток/збиток позиції. Наразі акції торгуються на рівні $ 60,22.

Пунктирна лінія показує положення спреду PNL протягом травня разом із суцільною лінією, що показує PNL на сьогодні. Очевидно, що це бичача позиція (насправді її часто називають а поширення биків) і буде розміщено лише в тому випадку, якщо ви очікуєте подорожчання акцій.

Греки дозволяють вам побачити, наскільки чутлива позиція до змін курсу акцій, мінливості та часу. Розділ сценаріїв має 10% переміщення базового фонду. У наведеній вище таблиці показано, які прогнозовані прибуток/збиток, дельта, гамма, тета та вега будуть для цієї позиції 16 травня 2018 року. Це може здатися складним, але якщо ви хочете вивчити прості способи думати про греків, ви можете піти Курс «Варіанти для початківців» Investopedia, який докладає зусиль, щоб легко розбити ці поняття переварювані поняття.

Незначні греки

На додаток до перерахованих вище факторів ризику, трейдери опціонів також можуть звернути увагу на деривативи другого та третього порядку, які вказують на зміни у цих факторах ризику з огляду на зміни інших змінних. Хоча вони рідше використовуються, вони, однак, корисні для повного розуміння повного профілю ризикових позицій.

Деякі з цих неповнолітніх греків включають лямбда, епсилон, вовма, віра, швидкість, зомма, колір та ultima.

Ці греки впливають на такі речі, як зміна дельти зі зміною мінливості тощо. Хоча вони менш відомі, вони все частіше використовуються в стратегіях торгівлі опціонами, оскільки комп'ютерне програмне забезпечення може швидко обчислити та врахувати ці складні, а іноді і езотеричні фактори ризику.

Суть

Греки допомагають забезпечити важливі оцінки ризиків позиції опціону та потенційних вигод. Коли ви чітко зрозумієте основи, ви можете почати застосовувати це до ваших поточних стратегій. Недостатньо просто знати загальний капітал, що знаходиться під ризиком, на позиції опціонів. Щоб зрозуміти ймовірність того, що торгівля приносить гроші, важливо мати можливість визначити різноманітні показники ризику.

Оскільки умови постійно змінюються, греки надають трейдерам засоби для визначення способу особливою торгівлею є чутлива до коливань цін, коливань нестабільності та проходження час. Поєднуючи розуміння греків з потужними уявленнями, які можуть отримати графіки ризику торгівля опціонами на інший рівень.