Марафонська нафта чи маратонська нафта: що краще?
Масло для марафону (NYSE:MRO) стали двома компаніями 30 червня, коли переробні та маркетингові активи бізнесу, які зазвичай називаються нижче за течією, були відокремлені Marathon Petroleum (NYSE:MPC), окреме підприємство, яке експлуатується. Акціонери Marathon Oil отримуватимуть річні дивіденди 60 центів на акцію, а акціонери Marathon Pete 80 центів на акцію. Акціонери Marathon Oil до спінофф тепер постає перед кількома варіантами. Вони продають свої акції Marathon Pete? Або як щодо того, щоб продати свої акції Marathon Oil і купити більше новоствореної компанії, чи вони продовжують володіти обома? Читайте далі, і я дам вам свою відповідь.
Навчальний посібник:П’ятихвилинне інвестування
Інтегрована олія
Кінцевою інтегрованою нафтовою компанією була компанія Standard Oil, створена компанією Джон Д. Рокфеллер як спосіб захисту від мінливість у бізнесі. Володіючи всім ланцюжком поставок, ціни на нафту були менш прозорими, забезпечуючи таким чином значні податкові пільги Рокфеллеру, який став найбагатшою людиною своєї епохи. Сьогодні Standard Oil - це шість надзвичайно великих компаній (у тому числі Marathon Pete), які колись стануть сімома
Розвідка та видобуток
Без сумніву, Marathon Oil зберігала сексуальну та прибуткову частину свого бізнесу. Ерік Фокс з Investopedia добре справляється з роботою, висвітлюючи основні активи обох компаній у двох (Я, II) статті 5 липня, тому я не буду зупинятися на цій темі. Все, що вам дійсно потрібно знати, це те, що три операційні сегменти Marathon Oil у 2010 році заробили 2 млрд доларів за 9,8 млрд доларів доходу, тоді як його сегмент переробки, маркетингу та транспортування (Marathon Pete) приніс у шість разів більший дохід, проте зробив лише одну третину прибуток. Однак, перш ніж робити поспішні висновки, важливо відзначити, що капітальні видатки для сегмента RM&T у 2010 році було на 2,2 млрд. доларів менше. У попередні роки розрив у витратах не був настільки великим, але це ілюструє, наскільки вимогливими до розвідки нафти можуть бути грошові запаси, і це не зміниться.
Поточне значення
За кожні дві акції Marathon Oil акціонери отримували одну акцію Marathon Pete. Це означає, що ринкова капіталізація Marathon Pete складає близько 14,1 млрд доларів, виходячи з 356 мільйонів акцій в обігу та вартість підприємства (EV) $ 14,4 млрд., що в 7,2 рази EBITDA. Нинішня ринкова капіталізація Marathon Oil становить 22,1 млрд доларів, а її EV - 25,7 млрд доларів, або в 4,1 рази EBITDA. Принаймні за цим стандартом Marathon Oil є кращою угодою.
Але не так швидко. За даними Yahoo Finance, 11 аналітики оцінити марафонський піт 2011 прибуток на акцію (EPS) складе $ 6,06 за акцію. Це a Співвідношення Р/Е 6,6 за поточними цінами. Що ще важливіше, EPS у розмірі 6,06 доларів означає чистий прибуток у розмірі 2 мільярдів доларів. Якщо це майже точно, ви платите менше ніж у сім разів прибуток за компанію, яка має більш ніж подвоєний прибуток. На даний момент я скептично ставлюся до цифр, оскільки це була публічна компанія менше місяця, але перший квартал так і зробив створити сегментний дохід у розмірі 527 мільйонів доларів у порівнянні з 237 мільйонами збитків минулого року, тому це більш ніж можливо the Q2 цифри, які мають вийти 2 серпня, будуть настільки ж вражаючими.
Суть
Марафонська олія зараз, ймовірно, дещо краща, ніж Marathon Petroleum. Сказавши це, я пам’ятаю статтю, яку я написав у серпні минулого року, у якій було показано три приклади, коли за 18 місяців після розколу спінофф відчутно покращився, ніж батьки. Тому, маючи це на увазі, я б рекомендував акціонерам нічого не робити. (Ці п’ять якісних показників дозволяють інвесторам робити висновки про корпорацію, які не помітні на балансі. Перевіряти Використання 5 сил Портера для аналізу запасів.)
Використовувати Investopedia Stock Simulator торгувати акціями, зазначеними в цьому аналізі запасів, без ризику!