Акції Roku можуть впасти на 35% у міру зупинки продажів

(Примітка: Автор цього фундаментального аналізу - фінансовий письменник та менеджер портфеля. Він та його клієнти володіють акціями NFLX та GOOGL.)

Roku Inc. (РОКУ) акції знижуються майже на 16 відсотків після того, як компанія оприлюднила середні результати за четвертий квартал, враховуючи її стрімку ринкову капіталізацію в 4,2 мільярда доларів.

Результати Roku звертають увагу на компанію, що стикається з жорсткою конкуренцією на своєму пристрої для потокової передачі інформації, тоді як її рекламна платформа може не набирати популярності досить швидко. Порівняно з такою компанією, як Apple Inc. (AAPL), апаратної компанії, яка ставить користувачів в екосистему, подібну до такої в iPhone, Roku майже на 40 відсотків завищена. (Дивитися також: Як визначити, чи акція завищена або недооцінена.)

Netflix Inc. (NFLX) та Roku не можна порівняти, оскільки оцінку Netflix не слід використовувати для виправдання оцінки Roku, оскільки деякі боротися. Netflix-це модель на основі передплати, за яку абонент сплачує щомісячну плату за доступ до оригінального вмісту Netflix.

Netflix-це продукт, призначений для платформ, який можна переглядати на будь-якому пристрої з будь-якого місця, що дозволяє Netflix торгувати на більш високому множнику для Roku. Фактично, Netflix, який створив програвач Roku, відірвалося Roku, оскільки він побоювався, що потоковий плеєр буде розглядатися як конкуренція іншим виробникам пристроїв, що погіршить розповсюдження вмісту Netflix.

РОКУ дані за YCharts

Переоцінено

За оцінкою, подібною до оцінки Apple, Roku оцінюватиметься лише у 2,8 млрд доларів, що на 38 відсотків менше, ніж у поточній оцінці. Apple торгується в 3,2 рази в 2019 році за оцінками продажів у 273,83 мільярда доларів, тоді як Roku наразі торгує в 4,9 рази в 2019 році за оцінками продажів у 862,9 мільйона доларів.

Але є ймовірність, що ці оцінки продажів можуть бути занадто високими, що може призвести до того, що компанія стане ще меншою, оскільки Roku бачить зниження доходів гравців, і його рекламна платформа може зростати недостатньо швидко, щоб компенсувати її це.

РОКУ дані за YCharts

Спад продажів

Намагаючись завоювати частку ринку, Roku каже, що його основна увага зосереджена на продажі гравців для збільшення активні рахунки, і в результаті компанія не зосереджена на максимізації доходу від апаратного забезпечення або валового прибуток. Через відсутність цілеспрямованості середня ціна продажу його пристроїв впала на 14 відсотків.

Незважаючи на знижені ціни - що мало б призвести до збільшення обсягу продажів - продажі Roku скоротилися. Продажі медіа -пристроїв Roku в останньому кварталі впали більш ніж на 7 відсотків порівняно з минулим роком до 102,8 мільйона доларів. Це підкреслює, наскільки різка конкуренція на ринку цих потокових пристроїв - і від набагато видатніших конкурентів, таких як Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) та Apple.

Не росте досить швидко

Року занадто сильно залежить від зростання доходів від реклами та ліцензійної платформи, яка за рік зросла на 129 відсотків до 85,4 мільйона доларів. Але виникають занепокоєння, оскільки підрозділ скоротився і становив лише 45,3 відсотка загального обсягу продажів, з 46,1 відсотка у другому та третьому кварталах.

В останньому кварталі прибутковість також знизилася приблизно на 300 базисних пунктів до 74,6 відсотка, тоді як зростання доходу на користувача сповільнилося лише до 8,6 відсотка послідовно з 13 відсотків.

Якщо Roku починає розробку оригінального вмісту та стягує щомісячну абонплату, модель змінюється. Але поки що компанія має планів немає щоб зробити це, що робить Roku більше схожим на Apple, а не на Netflix. І для Roku це не виграшна стратегія. (Дивитися також: Roku ділиться аварією на Lackluster Guidance.)

Майкл Крамер є засновником Mott Capital Management LLC, зареєстрований інвестиційний радник та менеджер компанії, яка активно керує, тривалий час лише з портфелем тематичного зростання. Як правило, Kramer купує та утримує акції протягом трьох -п’яти років. Натисніть тут, щоб переглянути біографію Крамера та його портфоліо. Представлена ​​інформація є виключно в освітніх цілях і не має наміру робити пропозиції чи звертатись за продаж чи купівлю будь -яких конкретних цінних паперів, інвестицій чи інвестиційних стратегій. Інвестиції несуть ризик, і якщо не зазначено інше, вони не гарантуються. Перш ніж реалізувати будь -яку стратегію, обговорювану в цьому документі, обов’язково проконсультуйтеся з кваліфікованим фінансовим радником та/або фахівцем з податків. За запитом консультант надасть перелік усіх рекомендацій, зроблених протягом останніх дванадцяти місяців. Минулі показники не свідчать про майбутні показники.