تعريف متعدد EBIT / EV

ما هو مضاعف EBIT / EV؟

EBIT / EV المضاعف ، اختصار لـ الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومًا على قيمة المشروع (EV) هي نسبة مالية تستخدم لقياس "عائد أرباح" الشركة.

مفهوم EBIT / EV المضاعف كوكيل لـ عائد الأرباح وقيمة قدمها جويل جرينبلات ، جدير بالملاحظة مستثمر ذو قيمة وأستاذ في كلية كولومبيا للأعمال.

فهم مضاعف EBIT / EV

قيمة المؤسسة (EV) هي مقياس يستخدم لتقييم الشركة. غالبًا ما يستخدم المستثمرون EV عند مقارنة الشركات ببعضها البعض من أجل الاستثمار المحتمل لأن EV توفر صورة أوضح للقيمة الحقيقية للشركة بدلاً من مجرد التفكير القيمة السوقية.

تعد EV مكونًا مهمًا في العديد من النسب التي يمكن للمستثمرين استخدامها لمقارنة الشركات ، مثل EBIT / EV المضاعف و

قيمة التعريض / المبيعات. يمكن حساب EV لنشاط تجاري باستخدام الصيغة التالية:

EV = القيمة السوقية للأسهم + إجمالي الدين - النقد (وما يعادله من النقد)

تُظهر نتيجة EV مقدار الأموال المطلوبة لشراء الشركة بأكملها. تتضمن بعض حسابات EV إضافة مصلحة الأقلية و الأسهم الممتازة. ومع ذلك ، بالنسبة للغالبية العظمى من الشركات ، فإن حقوق الأقلية والأسهم المفضلة في هيكل رأس المال غير شائعة. وبالتالي ، يتم حساب EV بشكل عام بدونها.

من المفترض أن يكون العائد قبل احتساب الفوائد والضرائب / القيمة المضافة بمثابة عائد للأرباح ، لذلك كلما ارتفع المضاعف ، كان ذلك أفضل للمستثمر. هناك تحيز ضمني تجاه الشركات ذات مستويات الديون المنخفضة والمبالغ النقدية الأعلى. شركة ذات رافعة مالية ورقة التوازن، مع تساوي كل شيء آخر ، يكون أكثر خطورة من شركة ذات أقل تحسين مستوى المالي. الشركة التي لديها مبالغ متواضعة من الديون و / أو حيازات نقدية أكبر سيكون لديها EV أصغر ، مما ينتج عنه عائد أعلى من الأرباح.

فوائد مضاعف EBIT / EV

يمكن أن توفر نسبة EBIT / EV مقارنة أفضل من نسب الربحية التقليدية ، مثل العائد على حقوق الملكية (ROE) أو العائد على رأس المال المستثمر (ROIC). في حين أن نسبة EBIT / EV ليست شائعة الاستخدام ، إلا أنها تتمتع بمزايا رئيسية في مقارنة الشركات.

أولاً ، استخدام العائد قبل احتساب الفائدة والضريبة كمقياس للربحية ، بدلاً من صافي الدخل (NI) ، يلغي الآثار المشوهة المحتملة للاختلافات في معدلات الضرائب. ثانيًا ، يؤدي استخدام EBIT / EV إلى تطبيع التأثيرات المختلفة هياكل رأس المال.

يذكر جرينبلات أن العائد قبل احتساب الفائدة والضريبة "يسمح لنا بوضع الشركات ذات مستويات الديون المختلفة والمختلفة معدلات الضرائب على قدم المساواة عند مقارنة عوائد الأرباح. "من وجهة نظره ، تعد EV أكثر ملاءمة باعتبارها القاسم لأنها تأخذ في الاعتبار قيمة دين، وكذلك القيمة السوقية.

مثال على مضاعف EBIT / EV

قل أن الشركة س لديها:

• EBIT 3.5 مليار دولار ؛
• رسملة سوقية تبلغ 40 مليار دولار ؛
• 7 مليارات دولار من الديون ؛ و
• 1.5 مليار دولار نقدًا.

الشركة Z لديها:

• EBIT 1.3 مليار دولار ؛
• تبلغ القيمة السوقية 18 مليار دولار أمريكي ؛
• 12 مليار دولار من الديون ؛ و
• 0.6 مليار دولار نقدًا.

سيكون EBIT / EV للشركة X حوالي 7.7٪ ، في حين أن عائد أرباح الشركة Z سيكون حوالي 4.4٪. يعتبر عائد أرباح الشركة X متفوقًا ليس فقط لأنها تتمتع بأرباح أكبر قبل الفوائد والضرائب ، ولكن أيضًا لأنها تتمتع برافعة أقل.