مراجعة الأزمة المالية 2007-2008

كانت الأزمة المالية في 2007-2008 سنوات في طور التكوين. بحلول صيف عام 2007 ، كانت الأسواق المالية في جميع أنحاء العالم تظهر علامات على أن الحساب كان متأخرًا منذ سنوات طويلة على الائتمان الرخيص. اثنين بير ستيرنز انهارت صناديق التحوط ، وكان بنك BNP Paribas يحذر المستثمرين من أنهم قد لا يتمكنون من سحب الأموال من كان اثنان من أمواله ، والبنك البريطاني نورثرن روك على وشك السعي للحصول على تمويل طارئ من بنك أوف إنكلترا.

ومع ذلك ، على الرغم من علامات التحذير ، فإن قلة من المستثمرين اشتبهوا في أن أسوأ أزمة منذ ما يقرب من ثمانية عقود كانت على وشك الحدوث تبتلع النظام المالي العالمي ، وتجثو على ركبتي عمالقة وول ستريت وتسبب في حدوث العظماء ركود اقتصادي.

لقد كان انهيارًا ماليًا واقتصاديًا ملحميًا كلف العديد من الناس العاديين وظائفهم ومدخرات حياتهم ومنازلهم أو الثلاثة.

بذر بذور الأزمة

زرعت بذور الأزمة المالية خلال سنوات من أسعار الفائدة المتدنية للغاية ومعايير الإقراض الفضفاضة التي غذت فقاعة أسعار الإسكان في الولايات المتحدة وأماكن أخرى.

بدأت كالعادة بحسن نية. في مواجهة انفجار فقاعة الإنترنت ، وسلسلة من فضائح محاسبة الشركات ، و هجمات 11 سبتمبر الإرهابية، خفض الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية من 6.5٪ في مايو 2000إلى 1٪ في يونيو 2003.كان الهدف هو تعزيز الاقتصاد من خلال إتاحة الأموال للشركات والمستهلكين بأسعار منافسة.

وكانت النتيجة هي حدوث دوامة تصاعدية في أسعار المساكن حيث استغل المقترضون معدلات الرهن العقاري المنخفضة.حتى المقترضين الرهن العقاري، أولئك الذين لديهم تاريخ ائتماني فقير أو ليس لديهم سجل ائتماني ، تمكنوا من تحقيق حلم شراء منزل.

قامت البنوك بعد ذلك ببيع تلك القروض إلى بنوك وول ستريت ، والتي جمعتها في ما وصف بأنه أدوات مالية منخفضة المخاطر مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري و التزامات الديون المضمونة (كدوس). قريباً سوق ثانوي كبير للإنشاء والتوزيع قروض الرهن العقاري المتقدمة.

أدت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في أكتوبر 2004 ، إلى التخفيف من صافي المخاطر ، مما أدى إلى مزيد من المخاطرة بين البنوك متطلبات رأس المال لخمسة بنوك استثمارية - Goldman Sachs (NYSE: GS) ، Merrill Lynch (NYSE: MER) ، Lehman Brothers ، Bear Stearns ، و Morgan Stanley (NYSE: MS). هذا حررهم تحسين مستوى المالي استثماراتهم الأولية تصل إلى 30 مرة أو حتى 40 مرة.

علامات المتاعب

في النهاية ، بدأت أسعار الفائدة في الارتفاع ووصلت ملكية المنازل إلى نقطة التشبع. بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في يونيو 2004 ، وبعد عامين وصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 5.25٪ ، حيث ظل حتى أغسطس 2007.

كانت هناك علامات مبكرة على الضيق. بحلول عام 2004 ، بلغت ملكية المنازل في الولايات المتحدة ذروتها عند 69.2٪.ثم ، خلال أوائل عام 2006 ، بدأت أسعار المساكن في الانخفاض.

تسبب هذا في معاناة حقيقية لكثير من الأمريكيين. كانت منازلهم تساوي أقل مما دفعوا ثمنها. لم يتمكنوا من بيع منازلهم دون أن يدينوا بالمال لمقرضيهم. إذا كان لديهم رهون عقارية ذات معدل قابل للتعديل ، فإن تكاليفهم كانت ترتفع مع انخفاض قيمة منازلهم. كان المقترضون الأكثر ضعفاً من الرهون العقارية عالقين في قروض عقارية لا يستطيعون تحملها في المقام الأول.

مع بدء عام 2007 ، تقدم مقرض الرهن العقاري الثانوي تلو الآخر بطلب الإفلاس. خلال شهري فبراير ومارس ، تعرض أكثر من 25 مقرضًا لضعاف الملاءة للانهيار. في أبريل ، تقدمت شركة New Century Financial ، المتخصصة في الإقراض الثانوي ، بطلب الإفلاس وسرحت نصف قوتها العاملة.

بحلول شهر يونيو ، أوقفت Bear Stearns عمليات استرداد الأموال في اثنين من صناديق التحوط الخاصة بها ، مما دفع ميريل لينش إلى مصادرة 800 مليون دولار من الأصول من الصناديق.

حتى هذه كانت مسائل صغيرة مقارنة بما كان سيحدث في الأشهر المقبلة.

أغسطس 2007: بدأت لعبة الدومينو في السقوط

أصبح من الواضح بحلول آب (أغسطس) 2007 أن الأسواق المالية لا تستطيع حل أزمة الرهن العقاري عالية المخاطر وأن المشكلات كانت تتردد بشكل كبير خارج حدود الولايات المتحدة.

ال سوق ما بين البنوك التي تجعل الأموال تتحرك في جميع أنحاء العالم تتجمد تمامًا ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الخوف من المجهول. كان على نورثرن روك الاقتراب من بنك انجلترا للتمويل الطارئ بسبب مشكلة السيولة. في أكتوبر 2007 ، أصبح بنك UBS السويسري أول بنك كبير يعلن خسائر - 3.4 مليار دولار - من الاستثمارات ذات الصلة بالرهن العقاري.

في الأشهر المقبلة ، الاحتياطي الفيدرالي وغيره البنوك المركزية سيتخذ إجراءات منسقة لتقديم مليارات الدولارات في شكل قروض لأسواق الائتمان العالمية ، والتي كانت تتأرجح مع انخفاض أسعار الأصول. في غضون ذلك ، كافحت المؤسسات المالية لتقييم قيمة تريليونات الدولارات من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي أصبحت سامة الآن والتي كانت موجودة في دفاترها.

مارس 2008: زوال بير ستيرنز

بحلول شتاء عام 2008 ، كان الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود كامل وكسيولة للمؤسسات المالية استمرت النضالات ، وكانت أسواق الأسهم في جميع أنحاء العالم أكثر تهاويًا منذ إرهابي 11 سبتمبر الهجمات.

في كانون الثاني (يناير) 2008 ، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية - وهو أكبر تخفيض له في ربع قرن ، حيث سعى إلى إبطاء الانحدار الاقتصادي.

استمرت الأنباء السيئة في التدفق من جميع الجهات. في فبراير ، اضطرت الحكومة البريطانية إلى تأميم نورثرن روك.في مارس ، انهار بنك الاستثمار العالمي Bear Stearns ، وهو أحد أعمدة وول ستريت التي يعود تاريخها إلى عام 1923 ، واستحوذت عليه JPMorgan Chase مقابل أجر ضئيل على الدولار.

سبتمبر 2008: سقوط ليمان براذرز

بحلول صيف عام 2008 ، انتشرت المذبحة عبر القطاع المالي. أصبح بنك IndyMac أحد أكبر البنوك التي فشلت على الإطلاق في الولايات المتحدة ،وقد استولت الحكومة الأمريكية على أكبر مقرضين للمنازل في البلاد ، فاني ماي وفريدي ماك.

ومع ذلك ، فإن انهيار بنك وول ستريت الموقر ليمان براذرز في سبتمبر كان بمثابة أكبر إفلاس في تاريخ الولايات المتحدة ،وأصبح بالنسبة للكثيرين رمزًا للدمار الذي سببته الأزمة المالية العالمية.

في الشهر نفسه ، كانت الأسواق المالية في حالة سقوط حر ، حيث عانت المؤشرات الأمريكية الرئيسية من بعض أسوأ خسائرها المسجلة. كافح بنك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة والبيت الأبيض والكونغرس لوضع خطة شاملة لوقف النزيف واستعادة الثقة في الاقتصاد.

أعقاب

تمت الموافقة على حزمة الإنقاذ في وول ستريت في الأسبوع الأول من أكتوبر 2008.

حزمة تضمنت العديد من التدابير، مثل شراء حكومي ضخم لـ "الأصول السامة" ، واستثمار ضخم في أسهم البنوك ، وشريان الحياة المالي لشركة Fannie Mae و Freddie Mac.

انتشر السخط العام. يبدو أن المصرفيين كانوا يكافئون لتهورهم بتهوّر الاقتصاد. لكنها جعلت الاقتصاد يتحرك مرة أخرى. كما تجدر الإشارة إلى أن الحكومة استردت الاستثمارات في البنوك بالكامل مع الفوائد.

أدى مرور حزمة الإنقاذ إلى استقرار أسواق الأسهم ، التي وصلت إلى القاع في مارس 2009 ثم شرعت في أطول سوق صاعد في تاريخها.

ومع ذلك ، كانت الأضرار الاقتصادية والمعاناة الإنسانية هائلة. بلغ معدل البطالة 10٪. حوالي 3.8 مليون أمريكي فقدوا منازلهم بسبب حبس الرهن العقاري.

حول دود فرانك

كانت المحاولة الأكثر طموحًا وإثارة للجدل لمنع حدوث مثل هذا الحدث مرة أخرى هي مرور دود فرانك قانون إصلاح وول ستريت وحماية المستهلك في 2010. على الجانب المالي ، قيد القانون بعض الأنشطة الأكثر خطورة لأكبر البنوك ، وزاد من الرقابة الحكومية على أنشطتها ، وأجبرها على الاحتفاظ باحتياطيات نقدية أكبر. من جانب المستهلك ، حاول الحد من الإقراض المفترس.

بحلول عام 2018 ، كانت بعض أجزاء الفعل تراجع من قبل إدارة ترامب ، على الرغم من فشل محاولة تفكيك أكثر شمولية للوائح الجديدة في مجلس الشيوخ الأمريكي.

وتهدف هذه اللوائح إلى منع حدوث أزمة مماثلة لما حدث في 2007-2008 من الحدوث مرة أخرى.

وهذا لا يعني أنه لن تكون هناك أزمة مالية أخرى في المستقبل. حدثت الفقاعات بشكل دوري على الأقل منذ ثلاثينيات القرن السادس عشر زهرة التوليب الهولندية.

الأسئلة الشائعة حول الأزمة المالية لعام 2008

كانت الأزمة المالية 2007-2008 حدثًا عالميًا ، ولم يقتصر على الولايات المتحدة. أيرلندالقد سقط اقتصادها النابض بالحياة من الهاوية. اليونان تخلفت عن سداد ديونها الدولية. البرتغال واسبانيا يعانون من مستويات عالية من البطالة. كانت تجربة كل دولة مختلفة ومعقدة. فيما يلي بعض العوامل المتضمنة في الولايات المتحدة.

ما هو سبب الأزمة المالية لعام 2008؟

كانت هناك عدة عوامل مترابطة في العمل.

أولاً ، غذت أسعار الفائدة المنخفضة ومعايير الإقراض المنخفضة فقاعة أسعار الإسكان وشجعت الملايين على الاقتراض بما يتجاوز إمكانياتهم لشراء منازل لا يستطيعون تحمل تكلفتها.

واصلت البنوك والمقرضون لضعاف الملاءة وتيرة من خلال بيع قروضهم العقارية في السوق الثانوية من أجل تحرير الأموال لمنح المزيد من الرهون العقارية.

أعادت الشركات المالية التي اشترت تلك الرهون العقارية تجميعها في مجموعات ، أو "شرائح" ، وأعادت بيعها للمستثمرين على أنها السندات المدعومة بالرهن العقاري. عندما بدأت حالات التخلف عن سداد الرهن العقاري في الظهور ، وجد آخر المشترين أنفسهم يحملون أوراقًا لا قيمة لها.

من يقع اللوم على الكساد العظيم؟

يلقي العديد من الاقتصاديين الجزء الأكبر من اللوم على سياسات الإقراض العقاري المتراخية التي سمحت للعديد من المستهلكين بالاقتراض أكثر بكثير مما يمكنهم تحمله. ولكن هناك الكثير من اللوم الذي يجب عليك القيام به ، بما في ذلك:

• المقرضون المفترسون الذين قاموا بتسويق ملكية المنازل للأشخاص الذين لا يستطيعون سداد الرهون العقارية التي عُرضت عليهم.
• معلمو الاستثمار الذين اشتروا تلك الرهون العقارية المعدومة وقاموا بتجميعها في حزم لإعادة بيعها للمستثمرين.
• الوكالات التي أعطت حزم الرهن العقاري تلك أعلى تصنيفات استثمارية ، مما يجعلها تبدو آمنة.
• المستثمرون الذين فشلوا في التحقق من التصنيفات ، أو ببساطة حرصوا على تفريغ الحزم إلى مستثمرين آخرين قبل أن ينفجروا.

ما هي البنوك التي فشلت في عام 2008؟

لا يمكن الكشف عن العدد الإجمالي لإخفاقات البنوك المرتبطة بالأزمة المالية دون الإبلاغ أولاً عن هذا: لم يخسر أي مودع في بنك أمريكي فلساً واحداً بسبب فشل البنك.

ومع ذلك ، فشل أكثر من 500 بنك بين عامي 2008 و 2015 ، مقارنة بإجمالي 25 بنكًا في السنوات السبع السابقة ، وفقًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لكليفلاند.كان معظمها من البنوك الإقليمية الصغيرة ، وتم الاستحواذ عليها جميعًا من قبل بنوك أخرى ، جنبًا إلى جنب مع حسابات المودعين.

لم تكن أكبر الإخفاقات هي البنوك بالمعنى التقليدي للشارع الرئيسي ، بل كانت البنوك الاستثمارية التي تلبي احتياجات المستثمرين المؤسسيين. وشملت هذه على وجه الخصوص ليمان براذرز وبير ستيرنز. حُرم بنك ليمان براذرز من خطة الإنقاذ الحكومية وأغلق أبوابه. اشترت JPMorgan Chase أنقاض Bear Stearns بثمن بخس.

أما بالنسبة لأكبر البنوك الكبرى ، بما في ذلك JPMorgan Chase و Goldman Sachs و Bank of American و Morgan Stanley ، فقد اشتهروا جميعًا "اكبر من ان تفشل"أخذوا أموال الإنقاذ ، وسددوها للحكومة ، وظهروا أكبر من أي وقت مضى بعد الركود.

من جنى الأموال في الأزمة المالية لعام 2008؟

عدد من كسب المستثمرون الأذكياء المال من الأزمة ، في الغالب عن طريق التقاط القطع من الحطام.

• استثمر وارن بافيت المليارات في شركات بما في ذلك جولدمان ساكس وجنرال إلكتريك من مزيج من الدوافع التي جمعت بين الوطنية والربح.
• جنى مدير صندوق التحوط ، جون بولسون ، الكثير من المال من المراهنات ضد سوق الإسكان في الولايات المتحدة عندما تشكلت الفقاعة ، ثم جنى الكثير من المال يراهن على انتعاشه بعد أن وصل إلى القاع.
• أثبت المستثمر Carl Icahn موهبته في توقيت السوق من خلال بيع وشراء عقارات الكازينو قبل الأزمة وأثناءها وبعدها.

الخط السفلي

تحدث الفقاعات طوال الوقت في عالم المال. يمكن أن يتضخم سعر السهم أو أي سلعة أخرى بما يتجاوز قيمته الجوهرية. عادة ، يقتصر الضرر على الخسائر لعدد قليل من المشترين المتحمسين.

كانت الأزمة المالية في 2007-2008 نوعًا مختلفًا من الفقاعة. مثل عدد قليل من الآخرين في التاريخ ، نما حجمًا كبيرًا لدرجة أنه عندما انفجر ألحق الضرر بالكامل وأضر اقتصادات الملايين من الناس ، بما في ذلك العديد من الذين لم يضاربوا في الرهن العقاري المدعوم ضمانات.