العوامل التي تحدد تسعير الخيار

يمكن استخدام الخيارات في مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات ، من المحافظ إلى المخاطر العالية. يمكن أيضًا تصميمها لتلبية التوقعات التي تتجاوز استراتيجيات الاتجاه البسيطة. لذلك ، بمجرد أن تتعلم مصطلحات الخيارات الأساسية ، فمن المنطقي أن تتحرى العوامل التي تؤثر على سعر الخيار في سيناريوهات مختلفة.

استخدام الخيارات لاستراتيجيات الاتجاه

عندما يبدأ متداولو الأسهم في استخدام الخيارات لأول مرة ، فعادةً ما يكون ذلك لشراء مكالمة أو بيع التجارة الاتجاهية، حيث يتوقعون أن يتحرك السهم في اتجاه معين. قد يختار هؤلاء المتداولون خيارًا بدلاً من الأسهم الأساسية بسبب محدودية المخاطر وإمكانية المكافأة العالية ورأس المال الأقل المطلوب للتحكم في نفس العدد من الأسهم.

إذا كانت النظرة المستقبلية إيجابية (صعودية) ، فإن شراء أ خيار الشراء يخلق فرصة للمشاركة في الصعود المحتمل دون الحاجة إلى المخاطرة بأكثر من جزء صغير من القيمة السوقية. إذا كان هبوطيًا ، فإن شراء وضع يتيح للمتداول الاستفادة من السقوط دون الهامش المطلوب للبيع قصيرة.

اتجاه السوق وقيمته

يمكن بناء العديد من أنواع استراتيجيات الخيارات ولكن نجاح أو فشل المنصب يعتمد على الفهم الشامل لنوعين من الخيارات: وضع و ال مكالمة. علاوة على ذلك ، يتطلب الاستفادة الكاملة من الخيارات طريقة جديدة في التفكير لأن المتداولين الذين يفكرون فقط من حيث اتجاه السوق يفقدون جميع أنواع الفرص.

بالإضافة إلى التحرك لأعلى أو لأسفل ، يمكن أن تتحرك الأسهم جانبية أو الاتجاه صعوديًا أو هبوطيًا بشكل طفيف لفترات طويلة من الزمن. يمكنهم أيضًا إجراء تحركات كبيرة لأعلى أو لأسفل في السعر ، ثم عكس الاتجاه والعودة إلى حيث بدأوا. هذه الأنواع من تحركات الأسعار تسبب صداعا لمتداولي الأسهم ولكنها تمنح متداولي الخيارات فرصة حصرية لكسب المال حتى لو لم يذهب السهم إلى أي مكان. ينتشر التقويم, يمتد, يخنق و الفراشات تسليط الضوء على بعض استراتيجيات الخيارات المصممة لتحقيق الربح في هذه الأنواع من المواقف.

أساسيات تسعير الخيار

يحتاج متداولو الخيارات إلى فهم المتغيرات الإضافية التي تؤثر على سعر الخيار وتعقيد اختيار الإستراتيجية الصحيحة. بمجرد أن يصبح متداول الأسهم جيدًا في التنبؤ بحركة الأسعار المستقبلية. قد يعتقدون أنه انتقال سهل من الخيارات ولكن هذا ليس صحيحًا. يجب أن يتعامل متداولو الخيارات مع ثلاثة معايير متغيرة تؤثر على السعر: سعر الورقة المالية الأساسية ، والوقت ، و التقلب. تؤثر التغييرات في أي من هذه المتغيرات أو جميعها على قيمة الخيار.

تستخدم نظرية تسعير الخيار المتغيرات (سعر السهم ، وسعر الممارسة ، والتقلب ، وسعر الفائدة ، والوقت حتى انتهاء الصلاحية) لتقييم الخيار نظريًا. بشكل أساسي ، يوفر تقديرًا للخيار القيمة العادلة التي يدمجها المتداولون في استراتيجياتهم لتحقيق أقصى قدر من الأرباح. بعض النماذج شائعة الاستخدام لتقييم الخيارات هي بلاك سكولز, تسعير الخيار ذي الحدين، و محاكاة مونت كارلو. هذه النظريات لها هوامش واسعة للخطأ بسبب اشتقاق قيمها من الأصول الأخرى ، وعادة ما يكون سعر الشركة الأسهم العادية المباعة. توجد صيغ رياضية مصممة لحساب القيمة العادلة من خيار. يقوم المتداول ببساطة بإدخال المتغيرات المعروفة ويحصل على إجابة تصف القيمة التي يجب أن يستحقها الخيار.

الهدف الأساسي لأي نموذج تسعير للخيار هو حساب احتمالية ممارسة الخيار أو تنفيذه في المال (ITM) ، عند انتهاء الصلاحية. سعر الأصل الأساسي (سعر السهم), سعر التمرين, التقلب, سعر الفائدة، ووقت انتهاء الصلاحية ، وهو عدد الأيام بين تاريخ الحساب وممارسة الخيار التاريخ ، هي متغيرات شائعة الاستخدام يتم إدخالها في النماذج الرياضية لاشتقاق المعرض النظري للخيار القيمة.

مدخلات التسعير الرئيسية

فيما يلي التأثيرات العامة للمتغيرات على سعر الخيار:

1. السعر الأساسي وسعر التنفيذ

تتأثر قيمة عمليات الشراء والبيع بالتغيرات في سعر السهم الأساسي بطريقة مباشرة نسبيًا. عندما يرتفع سعر السهم ، يجب أن تكتسب المكالمات قيمة لأنك قادر على شراء الأصل الأساسي بسعر أقل من سعر السوق ، ويجب أن تنخفض عمليات البيع. وبالمثل ، يجب أن تزيد خيارات البيع من حيث القيمة ويجب أن تنخفض المكالمات مع انخفاض سعر السهم ، حيث يمنح حامل البيع الحق في بيع الأسهم بأسعار أعلى من سعر السوق الهابط.

يسمى هذا السعر المحدد مسبقًا للشراء أو البيع بسعر الخيار سعر الإضراب أو ممارسة السعر. إذا كان سعر الإضراب يسمح لك بشراء أو بيع الأصل عند مستوى يسمح بتحقيق ربح فوري للشراء والتخلص من تلك الصفقة في السوق المفتوح ، الخيار في المال (على سبيل المثال ، دعوة لشراء أسهم بسعر 10 دولارات عندما يكون سعر السوق حاليًا 15 دولارًا ، يمكنك تحقيق 5 دولارات فورًا ربح).

2. وقت انتهاء الصلاحية

من السهل تصور تأثير الوقت ولكنه يأخذ الخبرة قبل فهم تأثيره بسبب تاريخ انتهاء الصلاحية. يعمل الوقت لصالح تاجر الأسهم لأن الشركات الجيدة تميل إلى الارتفاع على مدى فترات طويلة من الزمن. لكن الوقت هو عدو مشتري الخيار لأنه إذا مرت الأيام دون تغيير كبير في سعر الأصل ، فإن قيمة الخيار ستنخفض. بالإضافة إلى ذلك ، ستنخفض قيمة الخيار بسرعة أكبر مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية. على العكس من ذلك ، هذه أخبار جيدة لبائع الخيار الذي يحاول الاستفادة منه اضمحلال الوقت، خاصة خلال الشهر الأخير عندما يحدث بسرعة أكبر.

3. اسعار الفائدة

مثل معظم الأصول المالية الأخرى ، تتأثر أسعار الخيارات بأسعار الفائدة السائدة ، وتتأثر بتغيرات أسعار الفائدة. تتأثر أقساط خيار الشراء وخيارات البيع بشكل عكسي مع تغير أسعار الفائدة: تستفيد المكالمات من ارتفاع الأسعار بينما تخسر عمليات البيع قيمتها. والعكس صحيح عندما تنخفض أسعار الفائدة.

4. التقلب

تأثير التقلب على سعر الخيار هو أصعب مفهوم يمكن للمبتدئين فهمه. يعتمد على مقياس يسمى التقلب الإحصائي (يسمى أحيانًا التقلبات التاريخية) ، أو SV للاختصار ، بالنظر إلى تحركات الأسعار السابقة للسهم خلال فترة زمنية معينة.

تتطلب نماذج تسعير الخيارات من المتداول الدخول في تقلبات مستقبلية خلال عمر الخيار. بطبيعة الحال ، لا يعرف متداولو الخيارات ما سيكون عليه الأمر فعليًا وعليهم التخمين من خلال العمل على نموذج التسعير "بشكل عكسي". بعد كل شيء ، يعرف المتداول بالفعل السعر الذي يتم تداول الخيار عنده ويمكنه فحص المتغيرات الأخرى بما في ذلك أسعار الفائدة وأرباح الأسهم والوقت المتبقي مع القليل من البحث. نتيجة لذلك ، سيكون الرقم المفقود الوحيد هو التقلبات المستقبلية ، والتي يمكن تقديرها من خلال مدخلات أخرى.

هذه المدخلات تشكل جوهر تقلب ضمني، وهو مقياس رئيسي يستخدمه متداولو الخيارات. يطلق عليه التقلب الضمني (IV) لأنه يسمح للمتداولين بتحديد ما يعتقدون أنه من المحتمل أن يكون التقلب في المستقبل.

يستخدم التجار IV لقياس ما إذا كانت الخيارات رخيصة أو باهظة الثمن. قد تسمع متداولي الخيارات يقولون ذلك الممتازة المستويات مرتفعة أو أن المستويات المميزة منخفضة. ما يقصدونه حقًا هو أن التيار الرابع مرتفع أو منخفض. بمجرد فهمه ، يمكن للمتداول تحديد الوقت المناسب لشراء الخيارات - لأن الأقساط رخيصة - ومتى يكون الوقت مناسبًا لبيع الخيارات - لأنها باهظة الثمن.

الخط السفلي

الخيارات معقدة ، ولكن يمكن وصف سعرها من خلال عدد قليل من المتغيرات ، ومعظمها معروف مسبقًا. فقط تقلب الأصول الأساسية يبقى مسألة تقدير. بمجرد أن يكون لديك فهم قوي للأساسيات ، ستجد أن الخيارات توفر المرونة لتكييف مخاطر ومكافأة كل صفقة مع استراتيجياتك الفردية.