تعريف الأسهم من الدرجة المزدوجة

ما هو سهم من فئة مزدوجة؟

الأسهم ذات الفئة المزدوجة هي عندما تصدر الشركة اثنين حصة الطبقات. يمكن أن يتكون هيكل الأسهم من فئة مزدوجة من فئة أ و الصف ب سهم ، على سبيل المثال. يمكن أن تختلف هذه الأسهم من حيث حقوق التصويت و توزيعات ارباح المدفوعات.

عندما يتم إصدار فئات متعددة من الأسهم ، عادةً ما يتم تقديم فئة واحدة لعامة الناس ، بينما يتم تقديم فئة أخرى لمؤسسي الشركة والمديرين التنفيذيين والعائلة. غالبًا ما يكون الفصل المقدم لعامة الناس محدودًا أو معدومًا حقوق التصويت، بينما تتمتع الفئة المتاحة للمؤسسين والمديرين التنفيذيين بسلطة تصويت أكبر وغالبًا ما توفر سيطرة الأغلبية على الشركة.

فهم مخزون من الدرجة المزدوجة

تم تصميم الأسهم من الفئة المزدوجة لمنح مساهمين محددين التحكم في التصويت. فئات الأسهم مع عدم التكافؤ أسهم التصويت قد يتم إنشاؤها لإرضاء المالكين الذين لا يريدون التخلي عن السيطرة ، لكنهم يريدون الجمهور سوق الأسهم لتوفير التمويل.

في معظم الحالات ، ما يسمى ب التصويت الفائق لا يتم تداول الأسهم علنًا ، وعادة ما يكون مؤسسو الشركات وعائلاتهم هم المجموعات المسيطرة في الشركات ذات الطبقة المزدوجة. على الرغم من عدم وجود تسميات قياسية لفئات الأسهم المتعددة ، إلا أن أسهم الفئة أ تتفوق عادةً على أسهم الفئة ب. لكن في حالات أخرى ، يكون العكس هو الصحيح. لهذا السبب يجب على المستثمرين البحث في تفاصيل فئات أسهم الشركة إذا كانوا يفكرون في الاستثمار في شركة لديها أكثر من فئة واحدة من الأسهم.

شركات معروفة مثل Ford و Warren Buffett's بيركشاير هاثاواي، لديها هياكل أسهم من فئة مزدوجة ، والتي توفر للمؤسسين والمديرين التنفيذيين والعائلات القدرة على التحكم في قوة تصويت الأغلبية بنسبة صغيرة نسبيًا من الإجمالي عدالة.

هيكل الطبقة المزدوجة في شركة فورد ، على سبيل المثال ، يمنح عائلة فورد السيطرة على 40٪ من قوة التصويت ، بينما تمتلك نسبة صغيرة من إجمالي حقوق الملكية للشركة. ومن الأمثلة المتطرفة على ذلك ، الرئيس التنفيذي لشركة Echostar Communications ، تشارلي إرجن ، الذي يمتلك 5٪ من أسهم الشركة ، لكنه يسيطر على حوالي 90٪ من الأصوات بأسهمه القوية من الفئة أ.

إعتبارات خاصة

على الرغم من أنها أصبحت مؤخرًا شائعة ، إلا أن الهياكل ذات الطبقة المزدوجة كانت موجودة لبعض الوقت بأشكال مختلفة.

ال بورصة نيويورك (NYSE) حظرت الهياكل ذات الطبقة المزدوجة في عام 1926 بعد احتجاج على الطرح العام لشركة السيارات دودج براذرز ، والذي يتكون من أسهم بدون تصويت للجمهور. ومع ذلك ، أعاد التبادل هذه الممارسة خلال الثمانينيات في أعقاب المنافسة من البورصات الأخرى. بمجرد أن تكون الأسهم المدرجة، لا يمكن للشركات عكس أي حقوق تصويت منسوبة إلى الفئة الجديدة ، أو إصدار أي فئات من الأسهم ذات حقوق تصويت أعلى.

في الآونة الأخيرة ، تضاعف عدد الشركات التي تختار بنية من فئة مزدوجة أثناء الإدراج. هذا هو الحال بشكل خاص بين التكنولوجيا الشركات الناشئة، يستخدم الكثير منهم هذه الإستراتيجية للاحتفاظ بالسيطرة على ملابسهم.

وتُعد Google التابعة لشركة Alphabet Inc. أشهر مثال على هذا الاتجاه. شعر الكثيرون بالإحباط من Google الطرح العام الأولي (IPO) عندما أصبح عملاق الإنترنت الآن ، يضم أ القيمة السوقية من بين أكبر ثلاثين شركة في جميع أنحاء العالم ، تم إصدار أسهم الفئة ب الثانية للمؤسسين بعشرة أضعاف عدد الأصوات التي تم بيعها للأسهم العادية من الفئة أ للجمهور.

عدة مخزون فهارس توقفت عن تضمين الشركات ذات الهياكل المزدوجة. يعد S&P 500 و FTSE Russell أمثلة على هذا الاتجاه.

الجدل المزدوج في الأسهم

هياكل الأسهم من الطبقة المزدوجة مثيرة للجدل. يجادل مؤيدوهم بأن الهيكل يمكّن المؤسسين من إظهار القيادة القوية ووضع المصالح طويلة الأجل على النتائج المالية على المدى القريب. كما أنه يساعد المؤسسين على الاحتفاظ بالسيطرة على الشركة حسب الإمكانات عمليات الاستحواذ يمكن تجنبها من خلال حصص التصويت بأغلبية ساحقة.

من ناحية أخرى ، يجادل المعارضون بأن الهيكل يسمح لمجموعة صغيرة من المساهمين المتميزين للحفاظ على السيطرة ، في حين أن المساهمين الآخرين (مع قوة تصويت أقل) يوفرون غالبية رأس المال. في الواقع ، هناك توزيع غير عادل للمخاطر.

يستطيع المؤسس الوصول إلى رأس المال من الأسواق العامة بأقل قدر من المخاطر الاقتصادية. يتحمل المساهمون جزءًا كبيرًا من المخاطر المتعلقة بالاستراتيجية.

أثبت البحث الأكاديمي أن فئات قوية من الأسهم ل المطلعين يمكن أن يعيق في الواقع الأداء المتفوق على المدى الطويل. تم اقتراح مسار وسط من قبل مجموعة أخرى من المساهمين. وفقًا لهم ، يمكن الحد من تأثيرات هيكل الطبقة المزدوجة من خلال وضع قيود زمنية على مثل هذه الهياكل والسماح للمساهمين بتراكم مصلحة التصويت بمرور الوقت.

أمثلة على الهياكل ذات الدرجة المزدوجة

كما ذكرنا سابقًا ، فإن شركة Alphabet التابعة لشركة Google هي أشهر مثال على شركة ذات هيكل مزدوج الطبقة. عندما تم إدراجها في عام 2004 ، كشفت شركة البحث العملاقة النقاب عن فئتين من الأسهم في عرضها. تم حجز أسهم الفئة أ للمستثمرين العاديين وكان لها صوت واحد لكل سهم. تم حجز أسهم الفئة ب للمؤسسين والمديرين التنفيذيين وحصلت على 10 أضعاف أصوات الفئات الأخرى.

في وقت لاحق ، أضافت الشركة فئة ثالثة من الأسهم. جاءت أسهم الفئة C هذه بدون حقوق تصويت.

أمثلة أخرى للشركات ذات الهياكل المزدوجة هي Facebook و Zynga و Groupon و Alibaba.