تعريف التحليل الأساسي (تحليل الأسهم)

ما هو التحليل الأساسي؟

التحليل الأساسي (FA) هو أسلوب قياس القيمة الجوهرية للأمن من خلال دراسة العوامل الاقتصادية والمالية ذات الصلة. يدرس المحللون الأساسيون أي شيء يمكن أن يؤثر على قيمة الأمن ، من عوامل الاقتصاد الكلي مثل حالة الاقتصاد وظروف الصناعة لعوامل الاقتصاد الجزئي مثل فعالية الشركة إدارة.

الهدف النهائي هو الوصول إلى رقم يمكن للمستثمر مقارنته بالسعر الحالي للأوراق المالية لمعرفة ما إذا كانت الورقة المالية مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية أو مبالغ فيها.

تعتبر طريقة تحليل المخزون هذه على النقيض من التحليل الفني ، الذي يتنبأ باتجاه الأسعار من خلال تحليل بيانات السوق التاريخية مثل السعر والحجم.

فهم التحليل الأساسي

تحاول جميع تحليلات الأسهم تحديد ما إذا كان يتم تقييم الورقة المالية بشكل صحيح داخل السوق الأوسع. عادة ما يتم إجراء التحليل الأساسي من منظور كلي إلى صغير من أجل تحديد الأوراق المالية التي لا يتم تسعيرها بشكل صحيح من قبل السوق.

يدرس المحللون عادة ، بالترتيب ، الحالة العامة للاقتصاد ثم قوة المحدد الصناعة قبل التركيز على أداء الشركة الفردية للوصول إلى قيمة سوقية عادلة لـ مخزون.

يستخدم التحليل الأساسي البيانات العامة لتقييم قيمة المخزون أو أي نوع آخر من الأمان. على سبيل المثال ، يمكن للمستثمر إجراء تحليل أساسي على قيمة السند من خلال النظر في العوامل الاقتصادية مثل أسعار الفائدة والحالة العامة للاقتصاد ، ثم
دراسة المعلومات حول مُصدر السندات ، مثل التغييرات المحتملة في التصنيف الائتماني.

بالنسبة للأسهم ، يستخدم التحليل الأساسي الإيرادات والأرباح والنمو المستقبلي ، العائد على حقوق الملكية,
هوامش الربح ، وغيرها من البيانات لتحديد القيمة الأساسية للشركة وإمكانية النمو المستقبلي. كل هذه البيانات متاحة في البيانات المالية للشركة (المزيد عن ذلك أدناه).

الاستثمار والتحليل الأساسي

يعمل المحلل على إنشاء نموذج لتحديد القيمة المقدرة لسعر سهم الشركة بناءً على البيانات المتاحة للجمهور. هذه القيمة هي مجرد تقدير ، رأي المحلل المثقف ، لما يجب أن يكون سعر سهم الشركة يستحق مقارنة بسعر السوق الحالي. قد يشير بعض المحللين إلى السعر المقدر على أنه القيمة الجوهرية للشركة.

إذا قام أحد المحللين بحساب أن قيمة السهم يجب أن تكون أعلى بكثير من سعر السوق الحالي للسهم ، فيمكنه نشر ملف يشترى أو زيادة الوزن تصنيف للسهم. هذا بمثابة توصية للمستثمرين الذين يتبعون هذا المحلل. إذا قام المحلل بحساب قيمة جوهرية أقل من سعر السوق الحالي ، فسيتم اعتبار السهم مقيمًا بأعلى من قيمته الحقيقية و باع أو نقص الوزن تم إصدار التوصية.

يتوقع المستثمرون الذين يتبعون هذه التوصيات أنه يمكنهم شراء الأسهم بتوصيات إيجابية لأن مثل هذه الأسهم يجب أن يكون لديها احتمالية أكبر للارتفاع بمرور الوقت. وبالمثل ، من المتوقع أن يكون لدى الأسهم ذات التصنيفات غير المواتية احتمالية أكبر لانخفاض الأسعار. هذه الأسهم مرشحة للإزالة من المحافظ الحالية أو إضافتها كمراكز "قصيرة".

تعتبر طريقة تحليل الأسهم هذه عكس التحليل الفني ، الذي يتنبأ باتجاه الأسعار من خلال تحليل بيانات السوق التاريخية مثل السعر والحجم.

التحليل الأساسي الكمي والنوعي

تكمن مشكلة تعريف كلمة أساسيات في أنها يمكن أن تغطي أي شيء يتعلق بالرفاهية الاقتصادية للشركة. من الواضح أنها تتضمن أرقامًا مثل الإيرادات والأرباح ، ولكنها يمكن أن تشمل أيضًا أي شيء من حصة الشركة في السوق إلى جودة إدارتها.

يمكن تصنيف العوامل الأساسية المختلفة إلى فئتين: الكمية والنوعية. لا يختلف المعنى المالي لهذه المصطلحات كثيرًا عن تعريفاتها القياسية. إليك كيف يعرّف القاموس المصطلحات:

• كمي - "المتعلقة بالمعلومات التي يمكن أن تظهر بالأرقام والمبالغ".
• نوعي - "تتعلق بطبيعة أو معيار شيء ما ، وليس بكميته."

في هذا السياق ، تعتبر الأساسيات الكمية أرقامًا صعبة. إنها الخصائص القابلة للقياس للأعمال. هذا هو السبب في أن أكبر مصدر للبيانات الكمية هو البيانات المالية. يمكن قياس الإيرادات والأرباح والأصول وغير ذلك بدقة كبيرة.

تعتبر الأساسيات النوعية أقل واقعية. قد تشمل جودة المديرين التنفيذيين الرئيسيين للشركة ، والاعتراف بالعلامة التجارية ، براءات الاختراع، و تقنية خاصة.

لا التحليل النوعي والكمي أفضل بطبيعته. يعتبرها العديد من المحللين معًا.

أساسيات نوعية للنظر فيها

هناك أربعة أساسيات رئيسية يأخذها المحللون في الاعتبار دائمًا عند التعامل مع الشركة. كلها نوعية وليست كمية. يشملوا:

• ال نموذج العمل: ماذا تفعل الشركة بالضبط؟ هذا ليس واضحًا كما يبدو. إذا كان نموذج عمل الشركة يعتمد على بيع الدجاج للوجبات السريعة ، فهل تجني أموالها بهذه الطريقة؟ أم أنها مجرد تهافت على رسوم الملكية والامتياز؟
• ميزة تنافسية: نجاح الشركة على المدى الطويل مدفوع إلى حد كبير بقدرتها على الحفاظ على ميزة تنافسية والاحتفاظ بها. تؤدي المزايا التنافسية القوية ، مثل الاسم التجاري لشركة Coca-Cola وهيمنة Microsoft على نظام تشغيل الكمبيوتر الشخصي ، إلى إنشاء خندق حول شركة مما يسمح لها بإبقاء المنافسين في وضع حرج والتمتع بالنمو والأرباح. عندما تتمكن شركة ما من تحقيق ميزة تنافسية ، يمكن مكافأة مساهميها جيدًا لعقود.
• إدارة: يعتقد البعض أن الإدارة ال أهم معيار للاستثمار في شركة. هذا منطقي: حتى أفضل نموذج عمل محكوم عليه بالفشل إذا فشل قادة الشركة في تنفيذ الخطة بشكل صحيح. بينما يصعب على مستثمري التجزئة مقابلة المديرين وتقييمهم حقًا ، يمكنك إلقاء نظرة على موقع الشركة الإلكتروني والتحقق من السير الذاتية لكبار الضباط وأعضاء مجلس الإدارة. ما مدى جودة أدائهم في الوظائف السابقة؟ هل قاموا بتفريغ الكثير من أسهمهم مؤخرًا؟
• حوكمة الشركات: تصف حوكمة الشركات السياسات المعمول بها داخل المنظمة والتي تشير إلى العلاقات والمسؤوليات بين الإدارة والمديرين و أصحاب المصلحة. يتم تحديد هذه السياسات وتحديدها في ميثاق الشركة ولوائحها ، إلى جانب قوانين ولوائح الشركات. تريد التعامل مع شركة تدار بشكل أخلاقي وعادل وشفاف وفعال. لاحظ بشكل خاص ما إذا كانت الإدارة تحترم حقوق المساهمين ومصالحهم. تأكد من أن اتصالاتهم مع المساهمين شفافة وواضحة ومفهومة. إذا لم تحصل عليه ، فربما يكون ذلك بسبب عدم رغبتك في ذلك.

من المهم أيضًا مراعاة صناعة الشركة: قاعدة العملاء ، الحصة السوقية بين الشركات والنمو على مستوى الصناعة والمنافسة والتنظيم ودورات الأعمال. إن التعرف على كيفية عمل الصناعة سيمنح المستثمر فهماً أعمق للصحة المالية للشركة.

البيانات المالية: الأساسيات الكمية التي يجب مراعاتها

البيانات المالية هي الوسيلة التي تكشف بها الشركة عن المعلومات المتعلقة بأدائها المالي. يستخدم متابعو التحليل الأساسي المعلومات الكمية المستقاة من البيانات المالية لاتخاذ قرارات الاستثمار. أهم ثلاث بيانات مالية هي بيانات الدخل, الميزانيات العمومية، و بيانات التدفق النقدي.

الميزانية العمومية

تمثل الميزانية العمومية سجلاً لأصول الشركة وخصومها وحقوق الملكية في وقت معين. تتم تسمية الميزانية العمومية بحقيقة أن الهيكل المالي للشركة يتوازن بالطريقة التالية:

الأصول = الخصوم + حقوق المساهمين.

تمثل الأصول الموارد التي تمتلكها الشركة أو تتحكم فيها في وقت معين. يتضمن ذلك عناصر مثل النقد والمخزون والآلات والمباني. يمثل الجانب الآخر من المعادلة القيمة الإجمالية للتمويل الذي استخدمته الشركة للحصول على تلك الأصول. التمويل يأتي نتيجة المطلوبات أو عدالة. تمثل الخصوم الديون (التي يجب سدادها بالطبع) ، بينما تمثل حقوق الملكية القيمة الإجمالية للأموال ساهم المالكون في الأعمال التجارية - بما في ذلك الأرباح المحتجزة ، وهي الأرباح المحققة في السنوات السابقة.

بيان الدخل

بينما تأخذ الميزانية العمومية منهجًا سريعًا في فحص الأعمال ، يقيس بيان الدخل أداء الشركة خلال إطار زمني محدد. من الناحية الفنية ، يمكن أن يكون لديك ميزانية عمومية لمدة شهر أو حتى يوم واحد ، لكنك سترى فقط تقارير الشركات العامة كل ثلاثة أشهر وسنويًا.

يعرض بيان الدخل معلومات حول الإيرادات والمصروفات والأرباح التي تم تحقيقها نتيجة لعمليات الأعمال في تلك الفترة.

بيان التدفقات النقدية

يمثل بيان التدفقات النقدية سجلاً للتدفقات النقدية الداخلة والخارجة للشركة على مدار فترة زمنية. عادة ، يركز بيان التدفقات النقدية على الأنشطة التالية المتعلقة بالنقد:

• النقد من الاستثمار (CFI): النقد المستخدم في الاستثمار في الأصول ، وكذلك عائدات بيع الأعمال أو المعدات أو الأصول طويلة الأجل الأخرى
• النقد من التمويل (CFF): النقد المدفوع أو المستلم من إصدار واقتراض الأموال
• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): النقد المتولد من العمليات التجارية اليومية

يعد بيان التدفق النقدي مهمًا لأنه من الصعب جدًا على الشركة التلاعب بوضعها النقدي. هناك الكثير مما يمكن للمحاسبين الجريئين القيام به للتلاعب بالأرباح ، ولكن من الصعب تزوير الأموال النقدية في البنك. لهذا السبب ، يستخدم بعض المستثمرين بيان التدفق النقدي كمقياس أكثر تحفظًا لأداء الشركة.

مفهوم القيمة الجوهرية

أحد الافتراضات الأساسية للتحليل الأساسي هو أن السعر الحالي من سوق الأسهم لا يعكس في كثير من الأحيان قيمة الشركة المدعومة بالبيانات المتاحة للجمهور. الافتراض الثاني هو أن القيمة المنعكسة من البيانات الأساسية للشركة من المرجح أن تكون أقرب إلى القيمة الحقيقية للسهم.

غالبًا ما يشير المحللون إلى هذه القيمة الحقيقية الافتراضية على أنها القيمة الجوهرية. ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن هذا الاستخدام لعبارة القيمة الجوهرية يعني شيئًا مختلفًا في تقييم الأسهم عما يعنيه في سياقات أخرى مثل تداول الخيارات. يستخدم تسعير الخيار حسابًا قياسيًا للقيمة الجوهرية ؛ ومع ذلك ، يستخدم المحللون نماذج معقدة مختلفة للوصول إلى قيمتها الجوهرية للسهم. لا توجد صيغة واحدة مقبولة بشكل عام للوصول إلى القيمة الجوهرية للسهم.

على سبيل المثال ، لنفترض أن سهم شركة ما كان يتم تداوله بسعر 20 دولارًا ، وبعد إجراء بحث مكثف حول الشركة ، قرر أحد المحللين أنه يجب أن يكون بقيمة 24 دولارًا. يقوم محلل آخر بإجراء بحث مساوٍ ولكنه يقرر أنه يجب أن يكون بقيمة 26 دولارًا. سيأخذ العديد من المستثمرين في الاعتبار متوسط ​​هذه التقديرات ويفترضون أن القيمة الجوهرية للسهم قد تكون قريبة من 25 دولارًا. غالبًا ما يعتبر المستثمرون هذه التقديرات معلومات ذات صلة كبيرة لأنهم يريدون شراء الأسهم التي يتم تداولها بأسعار أقل بكثير من هذه القيم الجوهرية.

يؤدي هذا إلى افتراض ثالث رئيسي للتحليل الأساسي: على المدى الطويل ، سيعكس سوق الأسهم الأساسيات. المشكلة هي ، لا أحد يعرف إلى متى "المدى الطويل" حقا. يمكن أن تكون أيام أو سنوات.

هذا ما يدور حوله التحليل الأساسي. من خلال التركيز على عمل معين ، يمكن للمستثمر تقدير القيمة الجوهرية للشركة وإيجاد فرص للشراء بسعر مخفض. سيؤتي الاستثمار ثماره عندما يلحق السوق بالأساسيات.

انتقادات للتحليل الأساسي

تأتي أكبر الانتقادات للتحليل الأساسي بشكل أساسي من مجموعتين: أنصار التحليل الفني ومن المؤمنين فرضية كفاءة السوق.

التحليل الفني

التحليل الفني هو الشكل الأساسي الآخر لتحليل الأمان. ببساطة ، يبني المحللون الفنيون استثماراتهم (أو بتعبير أدق ، تداولاتهم) على تحركات الأسعار وحجم الأسهم فقط. باستخدام الرسوم البيانية والأدوات الأخرى ، يتداولون على الزخم ويتجاهلون الأساسيات.

أحد المبادئ الأساسية للتحليل الفني هو أن السوق يخصم كل شيء. يتم بالفعل تسعير جميع الأخبار المتعلقة بشركة ما في المخزون. لذلك ، فإن تحركات أسعار الأسهم تعطي نظرة ثاقبة أكثر من الأساسيات الأساسية للشركة نفسها.

فرضية السوق الفعال

ومع ذلك ، عادة ما يختلف أتباع فرضية السوق الفعالة (EMH) مع كل من المحللين الأساسيين والفنيين.

تؤكد فرضية السوق الفعالة أنه من المستحيل بشكل أساسي التغلب على السوق من خلال التحليل الأساسي أو الفني. نظرًا لأن السوق يقوم بتسعير جميع الأسهم بكفاءة على أساس مستمر ، فإن أي فرص لتحقيق عوائد زائدة تكون على الفور تقريبًا تم تقليصه من قبل العديد من المشاركين في السوق ، مما يجعل من المستحيل على أي شخص أن يتفوق بشكل هادف على السوق على المدى الطويل مصطلح.

أمثلة على التحليل الأساسي

خذ شركة Coca-Cola على سبيل المثال. عند فحص مخزونه ، يجب على المحلل أن ينظر إلى توزيعات الأرباح السنوية للسهم ، والأرباح لكل سهم ، ونسبة السعر إلى العائد ، والعديد من العوامل الكمية الأخرى. ومع ذلك ، لا يكتمل أي تحليل لشركة Coca-Cola دون مراعاة التعرف على علامتها التجارية. يمكن لأي شخص أن يبدأ شركة تبيع السكر والماء ، لكن قلة من الشركات معروفة لمليارات الأشخاص. من الصعب تحديد ما تستحقه ماركة كوكاكولا بالضبط ، ولكن يمكنك التأكد من أنها عنصر أساسي يساهم في نجاح الشركة المستمر.

حتى السوق ككل يمكن تقييمه باستخدام التحليل الأساسي. على سبيل المثال ، نظر المحللون في المؤشرات الأساسية لمؤشر S&P 500 من 4 يوليو إلى 8 يوليو 2016. خلال هذا الوقت ، ارتفع مؤشر S&P إلى 2129.90 بعد صدور تقرير الوظائف الإيجابي في الولايات المتحدة. في الواقع ، فقد السوق للتو مستوى قياسي جديد ، حيث جاء أقل بقليل من أعلى مستوى في مايو 2015 عند 2130.82. أدت المفاجأة الاقتصادية المتمثلة في 287000 وظيفة إضافية لشهر يونيو على وجه التحديد إلى زيادة قيمة سوق الأسهم في 8 يوليو 2016.

ومع ذلك ، هناك آراء مختلفة حول القيمة الحقيقية للسوق. يعتقد بعض المحللين أن الاقتصاد يتجه نحو سوق اللكحوليات، بينما يعتقد محللون آخرون أنها ستستمر كملف السوق الصاعدة.

أسئلة مكررة

ما هي خطوات التحليل الأساسي؟

بشكل عام ، يقوم التحليل الأساسي بتقييم الشركات الفردية من خلال النظر في البيانات المالية للشركة وفحص النسب المختلفة والمقاييس الأخرى. يستخدم هذا لتقدير القيمة الجوهرية للشركة بناءً على إيراداتها وأرباحها وتكاليفها وهيكل رأس المال والتدفقات النقدية وما إلى ذلك. يمكن بعد ذلك مقارنة مقاييس الشركة مع نظرائها في الصناعة والمنافسين. أخيرًا ، يمكن مقارنتها بالسوق الأوسع أو البيئة الاقتصادية الأكبر.

من يستخدم التحليل الأساسي؟

يستخدم التحليل الأساسي إلى حد كبير من قبل المستثمرين على المدى الطويل أو القيمة لتحديد الأسهم ذات الأسعار الجيدة وتلك ذات الآفاق المواتية. سيستخدم محللو الأسهم أيضًا التحليل الأساسي لإنشاء أهداف الأسعار والتوصيات للعملاء (على سبيل المثال ، الشراء أو الاحتفاظ أو البيع). سيستخدم مديرو الشركات والمحاسبون الماليون أيضًا التحليل المالي لتحليل وزيادة كفاءة تشغيل الشركة وربحيتها ومقارنة الشركة بالمنافسة. وارين بافيت ، أحد أشهر المستثمرين في العالم ، هو مروج للتحليل الأساسي.

كيف يختلف التحليل الأساسي عن التحليل الفني؟

لا يحفر التحليل الفني تحت غطاء الشركة أي يفحص البيانات المالية أو يقوم بتحليل النسبة. بدلاً من ذلك ، يتطلع المتداولون الفنيون إلى أنماط الرسوم البيانية قصيرة المدى نسبيًا لتحديد إشارات الأسعار والاتجاهات والانعكاسات. يميل المتداولون الفنيون إلى الدخول في صفقات قصيرة الأجل ولا يتطلعون بالضرورة إلى تقييم طويل الأجل. الدافع وراء التحليل الفني مدفوع إلى حد كبير بعلم نفس السوق.

هل يعمل التحليل الأساسي دائمًا؟

لا ، مثل أي استراتيجية أو تقنية استثمار أخرى ، لا يكون التحليل الأساسي ناجحًا دائمًا. حقيقة أن الأساسيات تظهر وجود مخزون مقومة بأقل من قيمتها لا تضمن أن أسهمها سترتفع إلى القيمة الجوهرية في أي وقت قريب. الامور ليست بهذه البساطة. في الواقع ، يتأثر سلوك السعر الحقيقي بعدد لا يحصى من العوامل التي قد تقوض التحليل الأساسي.

سيستخدم المستثمرون والمحللون بشكل متكرر مجموعة من التحليلات الأساسية والتقنية والكمية عند تقييم إمكانات الشركة للنمو والربحية.