ما هي الوفرة اللاعقلانية؟

ما هي الوفرة اللاعقلانية؟

تشير الوفرة غير المنطقية إلى حماس المستثمرين الذي يدفع أسعار الأصول أعلى مما تبرره أساسيات تلك الأصول. تم تعميم المصطلح من قبل رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق آلان جرينسبان في خطاب عام 1996 ، "تحدي البنوك المركزية في مجتمع ديمقراطي."ألقى الخطاب قرب بداية التسعينيات دوت كوم فقاعة ، مثال كتابي عن الوفرة غير المنطقية:

"ولكن كيف نعرف متى أدت الوفرة غير المنطقية إلى تصعيد قيم الأصول بشكل غير ملائم ، والتي أصبحت بعد ذلك عرضة لانقباضات غير متوقعة وطويلة الأمد كما حدث في اليابان على مدى العقد الماضي؟ وكيف نضع هذا التقييم في السياسة النقدية؟ "

تحطيم الوفرة اللاعقلانية

الوفرة اللاعقلانية منتشرة على نطاق واسع وتفاؤل اقتصادي لا داعي له. عندما يبدأ المستثمرون في الاعتقاد بأن ارتفاع الأسعار في الماضي القريب يتنبأ بالمستقبل ، فإنهم يتصرفون كما لو أنه لا يوجد عدم يقين في السوق ، مما يتسبب في حلقة ردود فعل إيجابية لأسعار أعلى من أي وقت مضى.

يُعتقد أنها مشكلة لأنها يمكن أن تؤدي إلى فقاعات في أسعار الأصول. ولكن عندما تنفجر الفقاعة في النهاية ، يلجأ المستثمرون بسرعة إلى ذلك بيع الذعر، في بعض الأحيان يبيعون أصولهم بأقل من قيمتها بناءً على الأساسيات. يمكن أن ينتشر الذعر الذي يتبع الفقاعة إلى فئات الأصول الأخرى ، ويمكن أن يتسبب في حدوث ركود. المستثمرون الذين يتأثرون أكثر من غيرهم - أولئك الذين لا يزالون في كل شيء قبل التصحيح - هم أولئك الذين يثقون بشكل مفرط والذين هم على يقين من أن الاتجاه الصعودي سيستمر إلى الأبد. إن الثقة في أن الثور لن ينقلب عليك هي طريقة مؤكدة لإصابتك بالندم.

أثار ألان جرينسبان السؤال حول ما إذا كان يجب على البنوك المركزية معالجة الوفرة غير العقلانية من خلال سياسة نقدية استباقية متشددة. كان يعتقد أن المركزي يجب أن يرفع أسعار الفائدة عندما يبدو أن فقاعة المضاربة بدأت تتشكل.

مثال: فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات

رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آلان جرينسبان حذر الأسواق من الوفرة الطائشة في 5 ديسمبر 1996. لكنه لم يشدد السياسة النقدية حتى ربيع عام 2000 ، بعد أن استخدمت البنوك وشركات السمسرة السيولة الفائضة التي أنشأها الاحتياطي الفيدرالي قبل خطأ Y2K لتمويل أسهم الإنترنت. بعد أن صب البنزين على النار ، لم يكن أمام جرينسبان خيار سوى تفجير الفقاعة.

سوق الاسهم يصطدم تلا ذلك محو أكثر من أربع سنوات من المكاسب في مؤشر ناسداك المركب الثقيل للتكنولوجيا وقضى على العديد من مليارات الدولارات من القيمة السوقية.

الوفرة اللاعقلانية ، الكتاب

الوفرة الطائشة هو أيضًا اسم كتاب 2000 من تأليف اقتصادي روبرت شيلر. يحلل الكتاب الطفرة الأوسع في سوق الأسهم التي استمرت من عام 1982 حتى سنوات الدوت كوم. يقدم كتاب شيلر 12 عاملاً من العوامل التي أدت إلى هذا الازدهار ويقترح تغييرات في السياسة لتحسين إدارة الوفرة اللاعقلانية. تحذر الطبعة الثانية من الكتاب ، التي صدرت عام 2005 ، من فقاعة الإسكان انفجر الذي انتهى به الأمر بعد ثلاث سنوات في عام 2008 ، وأدى إلى الركود العظيم.