لماذا شوهدت صناديق الاستثمار المتداولة في ارتفاع 10 أضعاف لتصل إلى 50 تريليون دولار من المتشككين

سوق صناديق الاستثمار المتداولة شهد نموًا هائلاً في العقد الماضي ، مع الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) يرتفع أكثر من خمسة أضعاف إلى ما يقدر بنحو 4.3 تريليون دولار هذا العام ومن المتوقع أن يصل إلى 5.3 تريليون دولار بحلول نهاية عام 2020. لكن نمو الصناعة في العقد المقبل قد يتفوق بكثير على العقد السابق. قد ترتفع الأصول الخاضعة للإدارة بنحو 12 ضعفًا لتصل إلى 50 تريليون دولار بحلول عام 2030 ، وفقًا لمذكرة حديثة من بنك أوف أمريكا.  

التوقعات الجريئة من قبل BofA ، والتي تشير إلى نمو سنوي يبلغ حوالي 25 ٪ من 2019 إلى 2030 ، أفضل من ما يقرب من 19 ٪ سنويًا من 2009 إلى 2019 ، تتحدى المتشككين الذين يعتقدون أن حدوث تغيير في الصناعة ، اللوائح الحكومية والمنافسين الجدد يمكن أن يضعف نمو صناديق الاستثمار المتداولة. علاوة على ذلك ، فإن الأصول الخاضعة للإدارة بقيمة 50 تريليون دولار ستكون أكثر من ضعف الحجم الحالي للاقتصاد الأمريكي ، بالنظر إلى ذلك على أساس سنوي نحن. الناتج المحلي الإجمالي كان 21.5 تريليون دولار في الربع الثالث من عام 2019.

أهمية للمستثمرين

كدليل إضافي على مدى عدوانية التنبؤ من BofA ، توقع Jim Ross ، أحد مؤسسي صناعة ETF ، في 2018 أن تصل أصول ETF AUM في جميع أنحاء العالم إلى 25 تريليون دولار بحلول نهاية عام 2025. روس ، المدير التنفيذي منذ فترة طويلة في شركة State Street Corp الراعية لمؤسسة ETF. (STT) ، كان شخصية رئيسية في تصميم وإطلاق عام 1993 لأول ETF مدرج في الولايات المتحدة ، SPDR S&P 500 ETF (الجاسوس). من ناحية أخرى ، تغطي توقعات BofA 5 سنوات إضافية.

يلاحظ BofA أن نمو صناديق الاستثمار المتداولة مدفوع بـ "زيادة الوعي" بين المستثمرين بالمزايا الرئيسية التي توفرها أدوات الاستثمار هذه ، مثل الكفاءة الضريبيةوانخفاض التكلفة والسيولة والشفافية. أسعار فائدة مستقرة وتوقعات بعوائد إيجابية على الأسهم وضيق هوامش الائتمان يمكن أن يساعد أيضًا في تحفيز نمو إضافي لمؤشر ETF في عام 2020 ، وفقًا لـ BofA.

علاوة على ذلك ، فإن الغالبية العظمى من صناديق الاستثمار المتداولة هي الاستثمار السلبي المركبات التي تتعقب مؤشرات السوق. أكثر تكلفة تدار بنشاط تتراجع الصناديق عن أداء المؤشرات بشكل متزايد ، ويتخلى المستثمرون عنها بحثًا عن بدائل سلبية أرخص ، خاصة صناديق الاستثمار المتداولة ، التي كانت تقدم أيضًا عوائد أفضل في المتوسط.

كما هو مذكور أعلاه ، فإن توقعات BofA للنمو السنوي الذي يبلغ متوسطه 25٪ خلال العقد القادم تعتبر شديدة العدوانية في حد ذاتها ، ناهيك عن أنها أعلى من معدل 19٪ المسجل خلال العقد السابق. "تشير أرقام عمليات الإطلاق والإغلاق إلى وجود صناعة مستقرة وناضجة شهدت بالفعل أكبر نمو لها ،" هذا هو استنتاج تقرير من موقع ETF.com. في الواقع ، يبدو أن الصناعة في فترة تغيير. أصغر اللاعبين التي تفتقر مقياس اقتصادي تغلق بمعدل مرتفع ، وأصبح من الصعب بشكل متزايد على أي صندوق جديد الوصول إلى نطاق مربح.

كما أن سوق صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة شديدة التركيز ، حيث يتحكم أفضل 3 لاعبين في ما يقرب من 3.5 تريليون دولار في الأصول المُدارة ، أو أكثر من 80٪ من الإجمالي. هذه شركة BlackRock Inc. (BLK), مجموعة الطليعة، و State Street Corp.

يحظى المركز المشترك المهيمن لهؤلاء المُصدِرين الثلاثة ، وإمكانية قيامهم بخنق المنافسة ، باهتمام المنظمين ، ولا سيما أولئك الموجودون في لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). "إنني قلق بشأن ما سيعنيه ذلك بالنسبة للمستثمرين - لا سيما مستثمرو Main Street - إذا كان التنوع والاختيار الذي توفره الأصول الصغيرة ومتوسطة الحجم تضيع المديرين في موجة من الدمج وضغط الرسوم "، علقت داليا بلاس ، مديرة قسم إدارة الاستثمار في الشركة السعودية للكهرباء ، في معهد شركة الاستثمار (ICI) المؤتمر في مارس.

أتطلع قدما

الرياح المعاكسة الأخرى لصناديق الاستثمار المتداولة هي صناديق رأس المال الخاص ، بما في ذلك الأسهم الخاصة, رأس المال الاستثماريوالبنية التحتية والعقارات وصناديق الدين الخاص. تجذب هذه المركبات أموالًا جديدة من المستثمرين بنحو ضعف معدل صناديق الاستثمار المتداولة. ليس من الواضح ما إذا كان هذا يشكل خطرًا طويل الأجل على نمو ETF في المستقبل.

أخيرًا ، هناك قلق واسع النطاق من أن موجة البيع من قبل حاملي صناديق الاستثمار المتداولة السلبية المذعورة يمكن أن تحول بيعًا متواضعًا في السوق إلى انهيار كامل. رؤية "زيادة مخاطر الذيل عمليات بيع في السوق أصبحت غير منظمة ، "إنيجو فريزر جنكينز ، رئيس الكميات العالمية والأسهم الأوروبية إستراتيجية في سانفورد سي. حذرت شركة Bernstein & Co. ، "نحن في الأساس لا نعرف ماذا سيحدث عندما يصل آلاف المستثمرين إلى هواتفهم الذكية ويحاولون بيع المراكز التي لديهم في منتجات ETF السلبية."