سندات الحكومة ترتفع إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق

ارتفعت أسعار السندات طويلة وقصيرة المدى إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق كرد فعل لتفشي فيروس كورونا وخفض سعر الفائدة المفاجئ يوم الثلاثاء بمقدار 50 نقطة أساس من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. عائدات السندات انخفضت إلى مستويات منخفضة جديدة في نفس الوقت ، مما أدى إلى خفض تكلفة الرهون العقارية وأدوات الدين الأخرى. يتوقع العديد من المحللين الآن أن أسعار الفائدة ستنخفض في النهاية إلى ما دون الصفر ، في أعقاب مصير اليابان والعديد من الدول الأوروبية.

يجب أن يؤدي الاقتصاد السليم إلى زيادة الطلب على النقود ، مما يدعم ارتفاع أسعار الفائدة الذي كان يتبع دورة الأعمال الطبيعية. أدى الانهيار الاقتصادي في عام 2008 إلى اضطراب هذه الآلية ، الأمر الذي تطلب سنوات من ذلك التيسير الكمي (QE) لإنعاش الوظائف الأمريكية وأرباح الشركات. ازدهر الاقتصاد في النصف الثاني من العقد ، مدعومًا بخفض ضريبي ضخم ، ولكن الطلب على المال فشل في الزيادة بشكل كبير لأن الشركات أعادت شراء الأسهم بمكاسب غير متوقعة بدلاً من الاستثمار فيها نمو.

يتفاعل سوق السندات الآن مع الانكماش الاقتصادي العالمي الذي من المرجح أن يرسل الولايات المتحدة إلى ركود كبير ، أو شيء أسوأ. تراجعت الأسهم كرد فعل ، لكن خفض الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يضع حدًا أدنى للأسهم ، على الأقل في المدى القصير. ومع ذلك ، كما اكتشفنا في عام 2008 ، لا يمكن لهذه الهيئة الحكومية القوية إنعاش الإنفاق عندما تقوم الشركات والأفراد بتقليص الإنفاق بسبب صدمة الطلب. بدوره ، يشير هذا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيفشل في إيقاف الانكماش الحتمي.

ال iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) استقر في أ مستويات التداول بعد سوق الدببة 2000 إلى 2002 ، مع الدعم في 80s منخفضة و مقاومة أعلى من 100 دولار لحركة السعر الإرشادية. تسبب الانهيار الاقتصادي في عام 2008 في حدوث اختراق تاريخي ، ورفع الصندوق إلى ما فوق 120 دولارًا في دفعة رأسية تم إلغاؤها في النصف الأول من عام 2009. لقد انطلق مرة أخرى في عام 2011 ، في نفس الوقت الذي كانت فيه السلع في جميع أنحاء العالم تتصدر القائمة بعد ارتفاع حاد أطلقه سنوات من الإنفاق الصيني على البنية التحتية.

أضاف هذا الارتفاع 10 نقاط إلى القمة السابقة أثناء طباعة أول نقطتين في ارتفاعات متصاعدة خط الاتجاه التي حددت حركة السعر لبقية العقد. ارتفع الصندوق إلى هذا المستوى وانعكس في عام 2015 في بداية سهم رئيسي تصحيح ومرة أخرى بعد أن صوتت المملكة المتحدة لمغادرة الاتحاد الأوروبي في عام 2016. أدى انتخاب دونالد ترامب بعد بضعة أشهر إلى انخفاض كبير وصل إلى ذروته في الربع الأخير من عام 2018.

عكس الاحتياطي الفيدرالي متشدد سياسة السعر في عام 2019 ، التي تدعم الاتجاه الصعودي المتجدد الذي توقف ببضع نقاط عن خط الاتجاه في أغسطس. استقرت في 200 يوم المتوسط ​​المتحرك الأسي (EMA) في الربع الرابع وانطلقت من أجل النجوم عندما ضرب تفشي فيروس كورونا الأخبار في يناير 2020. التقدم وصل المقاومة في فبراير. 27 ، قبل اندلاع نهاية الشهر الذي رفع السندات إلى منطقة غير معروفة.

ال مؤشر عائد الخزينة لعشر سنوات من CBOE (TNX) تصدرت في أغسطس 1981 ، بعد سبعة أشهر فقط من انتخاب رونالد ريغان ، ودخلت في اتجاه هبوطي دخل عامه التاسع والثلاثين. تتبع الانخفاض أ القناة الهابطة منذ عام 1993 ، نحت سلسلة لا نهاية لها من الارتفاعات المنخفضة والقيعان المنخفضة. كسر المؤشر دعم ثماني سنوات بالقرب من 1.35 في فبراير 2020 ، لينخفض ​​إلى أدنى مستوى له على الإطلاق دون 1.00 هذا الأسبوع.

ومن المؤسف أن خط اتجاه دعم القناة قد انخفض الآن إلى ما دون 0.00 ، مما يبرز احتمالية حدوث ذلك أسعار الفائدة السلبية لاحقًا في هذا العقد. وصل المؤشر إلى هذا الخط خمس مرات بين عامي 1993 و 2012 ، لذلك مرت ثماني سنوات تقريبًا لحدث وقع مرة واحدة كل 3.8 سنوات في المتوسط. يخبرنا هذا أن تمديد الاتجاه طال انتظاره ، مما يزيد من احتمال انهيار العائد الذي يعكس ظروفًا اقتصادية سلبية للغاية.

الخط السفلي

ارتفعت السندات الحكومية على جميع مستويات الاستحقاق إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق ، مما أدى إلى انخفاض العائدات إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق.

الإفصاح: لم يكن المؤلف يشغل أي مناصب في الأوراق المالية المذكورة وقت النشر.