ولادة البورصات

عندما يتحدث الناس مخازن، فهم يتحدثون عادة عن الشركات المدرجة في البورصات الكبرى مثل بورصة نيويورك (NYSE) أو ناسداك. العديد من الشركات الأمريكية الكبرى المدرجة في بورصة نيويورك ، وقد يكون من الصعب على المستثمرين تخيل وقت لم تكن فيه البورصة مرادفة للاستثمار وتداول الأسهم. لكن ، بالطبع ، لم يكن الأمر دائمًا على هذا النحو ؛ كانت هناك العديد من الخطوات على طول الطريق إلى نظام بورصاتنا الحالي. قد تتفاجأ عندما تعلم أن البورصة الأولى ازدهرت لعقود دون تداول سهم واحد.

في هذه المقالة ، سوف نلقي نظرة على تطور تبادل الأسهم، من ولايات البندقية إلى المقاهي البريطانية ، وأخيراً إلى بورصة نيويورك وإخوانها.

التجار الحقيقيون في البندقية

قام مقرضو الأموال في أوروبا بملء الفجوات المهمة التي خلفتها البنوك الكبرى. كان المرابون يتاجرون في الديون فيما بينهم ؛ قد يقوم المُقرض الذي يتطلع إلى تفريغ قرض عالي المخاطر وعالي الفائدة بمبادلته بقرض مختلف مع مقرض آخر. هؤلاء المقرضون أيضا اشتروا الحكومة قضايا الديون. مع استمرار التطور الطبيعي لأعمالهم ، بدأ المقرضون في بيع إصدارات الديون للمستثمرين الأفراد الأوائل. كان الفينيسيون هم الرواد في هذا المجال و أول من يبدأ تداول الأوراق المالية من الحكومات الأخرى.

البورصة الأولى - بلا المخزون

وفقًا لموقعنا ابحاث، تباهت بلجيكا ببورصة للأوراق المالية تعود إلى عام 1531 في أنتويرب. يجتمع السماسرة والمرابضون هناك للتعامل مع قضايا الأعمال التجارية والحكومة وحتى قضايا الديون الفردية. من الغريب التفكير في بورصة تتعامل حصريًا فيها سندات إذنية و سندات، ولكن في القرن السادس عشر لم يكن هناك مخزون حقيقي. كان هناك العديد من النكهات من شراكات ممول الأعمال التي أنتجت دخلاً كما تفعل الأسهم ، ولكن لم تكن هناك حصة رسمية تم تداولها.

جميع تلك الشركات في الهند الشرقية

في القرن السابع عشر ، أعطت الحكومات الهولندية والبريطانية والفرنسية المواثيق لشركات الهند الشرقية بأسمائها. على أعتاب ذروة الإمبريالية ، يبدو أن كل شخص لديه حصة في أرباح جزر الهند الشرقية وآسيا باستثناء الناس الذين يعيشون هناك. كانت الرحلات البحرية التي جلبت البضائع من الشرق محفوفة بالمخاطر للغاية - علاوة على قراصنة البربر ، كانت هناك مخاطر أكثر شيوعًا تتعلق بالطقس وسوء الملاحة.

لتقليل مخاطر خسارة السفينة لتدمير ثرواتهم ، كان أصحاب السفن منذ فترة طويلة في ممارسة البحث عن مستثمرين سيوفر المال للرحلة - تجهيز السفينة والطاقم مقابل نسبة مئوية من العائدات إذا كانت الرحلة ناجح. هذه في وقت مبكر شركات ذات مسؤولية محدودة غالبًا ما كانت تستغرق رحلة واحدة فقط. ثم تم حلها ، وتم إنشاء واحدة جديدة للرحلة التالية. نشر المستثمرون مخاطرهم من خلال الاستثمار في العديد من المشاريع المختلفة في نفس الوقت ، وبالتالي لعب الاحتمالات ضد كل منهم ينتهي بكارثة.

عندما تشكلت شركات الهند الشرقية ، غيروا الطريقة التي كانت تتم بها الأعمال. أصدرت هذه الشركات الأسهم التي من شأنها أن تدفع أرباح على جميع عائدات جميع الرحلات التي قامت بها الشركات ، بدلاً من الذهاب في رحلة بحرية. كانت هذه أول حديث الشركات المساهمة. سمح ذلك للشركات بالمطالبة بالمزيد من الأسهم وبناء أساطيل أكبر. كان حجم الشركات ، جنبًا إلى جنب مع المواثيق الملكية التي تمنع المنافسة ، يعني أرباحًا ضخمة للمستثمرين.

القليل من مخزون قهوتك؟

نظرًا لإصدار الأسهم في مختلف شركات الهند الشرقية على الورق ، يمكن للمستثمرين بيع الأوراق إلى مستثمرين آخرين. لسوء الحظ ، لم تكن هناك بورصة للأوراق المالية ، لذلك سيتعين على المستثمر تعقب وسيط لإجراء عملية تداول. في إنجلترا ، قام معظم السماسرة والمستثمرين بأعمالهم في العديد من المقاهي حول لندن. تمت كتابة إصدارات الديون والأسهم المعروضة للبيع ونشرها على أبواب المتاجر أو إرسالها بالبريد كرسالة إخبارية.

انفجارات فقاعة بحار الجنوب

كان لشركة الهند الشرقية البريطانية واحدة من أكبر الشركات مزايا تنافسية في التاريخ المالي- أ الاحتكار المدعوم من الحكومة. عندما بدأ المستثمرون في تلقي أرباح ضخمة وبيع أسهمهم مقابل ثروات ، كان المستثمرون الآخرون متعطشين لجزء من الإجراء.

جاء الازدهار المالي الناشئ في إنجلترا بسرعة كبيرة بحيث لم تكن هناك قواعد أو لوائح خاصة بـ إصدار الأسهم. ظهرت شركة البحار الجنوبية (SSC) بميثاق مماثل من الملك وأسهمها ، وتم بيع العديد من عمليات إعادة الإصدار بمجرد إدراجها. قبل أن تغادر أول سفينة الميناء على الإطلاق ، استخدمت SSC ثروة مستثمريها المكتشفة حديثًا لفتح مكاتب فخمة في أفضل أجزاء لندن.

وبتشجيع من نجاح SSC - وإدراكهم أن الشركة لم تفعل شيئًا باستثناء إصدار الأسهم - اندفع "رجال أعمال" آخرون لعرض أسهم جديدة في مشاريعهم الخاصة. كان بعضها مثيرًا للسخرية مثل استعادة أشعة الشمس من الخضروات أو ، والأفضل من ذلك ، أ الشركة التي تعد المستثمرين بالمشاركة في تعهد بهذه الأهمية الكبيرة لدرجة أنهم لا يستطيعون أن يكونوا كذلك أظهرت. باعوا جميعا. قبل أن نربت على ظهورنا لمعرفة المدى الذي وصلنا إليه ، تذكر ذلك حمامات عمياء لا يزال موجودا اليوم.

حتما ، انفجرت الفقاعة عندما فشلت SSC في دفع أي توزيعات أرباح على أرباحها الضئيلة ، مما يبرز الفرق بين إصدارات الأسهم الجديدة هذه وشركة الهند الشرقية البريطانية. اللاحقة يصطدم دفع الحكومة إلى حظر إصدار الأسهم - ظل الحظر حتى عام 1825.

بورصة نيويورك

تم تشكيل أول بورصة للأوراق المالية في لندن رسميًا في عام 1773 ، قبل 19 عامًا فقط من بورصة نيويورك. في حين أن بورصة لندن (LSE) كانت مقيدة بموجب قانون تقييد الأسهم ، وقد تعاملت بورصة نيويورك في تداول الأسهم ، للأفضل أو للأسوأ ، منذ إنشائها. لم تكن بورصة نيويورك أول بورصة في الولايات المتحدة. هذا الشرف يذهب إلى بورصة فيلادلفيا، ولكن سرعان ما أصبحت بورصة نيويورك الأقوى.

شكلها سماسرة تحت أغصان انتشار أ شجرة بوتنوود، جعلت بورصة نيويورك موطنها في وول ستريت. أدى موقع البورصة ، أكثر من أي شيء آخر ، إلى الهيمنة التي حققتها بورصة نيويورك بسرعة. كان في قلب كل الأعمال التجارية القادمة من الولايات المتحدة والتي تأتي منها ، بالإضافة إلى القاعدة المحلية لمعظم البنوك والشركات الكبرى. عن طريق الإعداد متطلبات الإدراج والمطالبة برسوم ، أصبحت بورصة نيويورك مؤسسة ثرية للغاية.

واجهت بورصة نيويورك القليل جدًا من المنافسة المحلية الجادة خلال القرنين التاليين. ارتفعت مكانتها الدولية جنبًا إلى جنب مع الاقتصاد الأمريكي المزدهر ، وسرعان ما أصبحت أهم بورصة في العالم. كان لبورصة نيويورك نصيبها من الصعود والهبوط خلال نفس الفترة أيضًا. كل شيء من إحباط كبير إلى تفجير وول ستريت عام 1920 خلف ندوبًا في البورصة. أدى تفجير عام 1920 ، الذي يعتقد أن الفوضويين من نفذه ، إلى مقتل 38 شخصًا ، كما تسبب في إحداث ندوب في العديد من المباني البارزة في وول ستريت. جاءت الندوب الأقل حرفية في البورصة في شكل قوائم أكثر صرامة ومتطلبات الإبلاغ.

المنافسون في بورصة نيويورك

على الساحة الدولية ، برزت لندن باعتبارها البورصة الرئيسية لأوروبا ، لكن العديد من الشركات التي تمكنت من الإدراج دوليًا لا تزال مدرجة في نيويورك. قامت العديد من الدول الأخرى بما في ذلك ألمانيا وفرنسا وهولندا وسويسرا وجنوب إفريقيا وهونج كونج واليابان وأستراليا وكندا بتطوير بورصات الأوراق المالية الخاصة بها ، ولكن كان يُنظر إلى هذه إلى حد كبير على أنها أسباب إثبات للشركات المحلية لتعيش فيها حتى تصبح جاهزة للقفز إلى LSE ومن هناك إلى البطولات الكبرى في NYSE. لا يزال يُنظر إلى بعض هذه التبادلات الدولية على أنها منطقة خطرة بسبب قواعد الإدراج الضعيفة والأقل صرامة التنظيم الحكومي.

على الرغم من وجود بورصات في شيكاغو ولوس أنجلوس وفيلادلفيا ومراكز رئيسية أخرى ، كانت بورصة نيويورك أقوى بورصة محليًا ودوليًا. ومع ذلك ، في عام 1971 ، ظهر مغرور لتحدي هيمنة بورصة نيويورك.

الطفل الجديد على الكتلة

ال ناسداك كانت من بنات أفكار الرابطة الوطنية لتجار الأوراق المالية (NASD) - والتي تسمى الآن هيئة تنظيم الصناعة المالية (فينرا). منذ بدايتها ، كان نوعًا مختلفًا من البورصات. إنها لا تسكن مساحة مادية ، كما هو الحال مع 11 وول ستريت. بدلاً من ذلك ، إنها شبكة من أجهزة الكمبيوتر التي تنفذ الصفقات إلكترونيًا.

أدى إدخال التبادل الإلكتروني إلى جعل التجارة أكثر كفاءة وقلل من العرض والطلب نشر—انتشار لم تكن بورصة نيويورك أعلى من الاستفادة منه. أجبرت المنافسة من ناسداك بورصة نيويورك على التطور ، سواء من خلال إدراج نفسها أو الاندماج معها يورونكست لتشكيل أول بورصة عبر الأطلسي ، والتي حافظت عليها حتى عام 2014 عندما تم تفكيك Euronext لتصبح كيانًا مستقلًا.

المستقبل: تكافؤ عالمي؟

لا تزال بورصة نيويورك أكبر وأقوى بورصة في العالم. يوجد في ناسداك المزيد من الشركات المدرجة ، لكن بورصة نيويورك لديها القيمة السوقية هذا أكبر من بورصات طوكيو ولندن وناسداك مجتمعة. أصبحت بورصة نيويورك ، التي كانت مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بثروات أو إخفاقات الاقتصاد الأمريكي ، عالمية الآن. على الرغم من أن البورصات الأخرى في العالم قد نمت أقوى من خلال عمليات الدمج وتطوير أنشطتها المحلية اقتصاديات ، من الصعب أن نرى كيف سيطرد أي منهم الغوريلا التي يبلغ وزنها 800 رطل أي بورصة نيويورك.