ميزة مايكروسوفت التنافسية: نظرة من الداخل

شركة مايكروسوفت (MSFT) ، إحدى أكبر الشركات في العالم ، تدرك تمامًا كيفية بناء ميزة تنافسية. يسمي البعض هذه الميزة على غرار الخندق الواقي الذي يمنع الشركات الأخرى من أخذ حصة Microsoft في السوق.

اقتصاديات الحجم ، و تأثير الشبكةوقوة العلامة التجارية والملكية الفكرية والتنظيم يمكن أن تساهم جميعها في الخنادق التنافسية. بدون هذه العوامل ، فإن المنافسة من المنتجات والخدمات المماثلة تؤدي في النهاية إلى تآكل هوامش التشغيل. تعد استدامة الميزة مهمة للغاية للمستثمرين الذين يتبعون فلسفات تشارلي مونجر أو وارن بافيت.

هؤلاء مزايا تنافسية توضيح كيفية عمل Microsoft عالميًا مع مجموعات المنتجات الشهيرة مثل Windows و Office و Azure. يعمل تأثير الشبكة ، وفورات الحجم ، والعلامات التجارية القوية جميعها لصالح Microsoft ، لكنها تعمل في أسواق تنافسية للغاية تتغير بمعدلات متسارعة.

تقوم Morningstar بتعيين Microsoft خندقًا اقتصاديًا واسعًا استنادًا إلى النجاح التنافسي لمنتجات Office والسحابة. من أجل الحفاظ على هذه الميزة التنافسية ، ستحتاج Microsoft إلى الاستمرار في زيادة هوامشها وأرباحها ، لا سيما في مجال خدمات السحابة الذكية.

الخنادق الاقتصادية

ساعد وارن بافيت في تطوير ونشر مفهوم الخندق الاقتصادي، التي تُعرّف على أنها ميزة تنافسية مستدامة تتيح للشركة إنشاء ملف ربح اقتصادي في المستقبل المنظور. بدون خندق ، ستتآكل الهوامش في النهاية حتى تصبح مساوية لعائد رأس المال المستثمر (ROIC).

يمكن إنشاء الخنادق من خلال اقتصاديات الحجم أو تأثيرات الشبكة أو الملكية الفكرية أو هوية العلامة التجارية أو الحصرية القانونية. تدور استراتيجية بافيت حول تحديد الشركات ذات الخنادق المستدامة التي تولد التدفق النقدي ، وتقدير القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية ، وشراء الأسهم عندما ينخفض ​​السعر عن القيمة الحالية لتلك النقدية يطفو.

أعمال مايكروسوفت

يتكون عمل Microsoft من ثلاثة شرائح: الإنتاجية والعمليات التجارية ، السحابة الذكية ، والمزيد من الحوسبة الشخصية. يتضمن قطاع الإنتاجية وعمليات الأعمال عائدات الترخيص والاشتراك في Office و Office 365 للعملاء التجاريين والمستهلكين ، وحلول LinkedIn ، و Dynamics business حلول. في عام 2020 ، حقق هذا القطاع حوالي 32٪ من إجمالي الإيرادات.

يتضمن قطاع السحابة الذكية عروض الخوادم العامة والخاصة والمختلطة والخدمات ذات الصلة. يساهم بنسبة 34 ٪ أخرى من إجمالي الإيرادات. يشمل قطاع الحوسبة الشخصية ترخيص نظام التشغيل Windows والأجهزة والألعاب والإعلانات على شبكة البحث ، ويمثل هذا ما يقرب من 34 ٪ من إجمالي الإيرادات.

خنادق مايكروسوفت بالجزء

كانت مجموعة Office قوة مهيمنة في مساحة التطبيقات الإنتاجية لفترة طويلة ، ولكن ظهور الحوسبة السحابية ، النسخ المتماثل بواسطة بدائل مفتوحة المصدر ، وتغيير التوقعات الخاصة بالتعاون والمشاركة في المستندات ، ساعدت شركة Alphabet Inc. (جوجل) اغتنم الصدارة في الفضاء باستخدام Google Apps.

حقق Office 365 من Microsoft تقدمًا حيث عززه الحصة السوقية، مدفوعة بتسعير أكثر مرونة ودعم أفضل ومعرفة بالمنتجات القديمة. يتمتع Office بعلامة تجارية قوية ويستفيد من تأثير الشبكة ، خاصة وأن التعاون ومشاركة الملفات أصبح أكثر شيوعًا في العمليات التجارية. ومع ذلك ، فإن التقلبات في حصة السوق تشير إلى أن الخندق الخاص بالقطاع بالنسبة للآخرين المنافسين الرئيسيين مثل Google ضيق إلى حد ما. عزز المكتب وفورات الحجم في جانب العرض من خلال الجمع بين الخدمات السحابية و Windows على مستوى الشركة.

يعد قطاع الخدمات السحابية من Microsoft واحدًا من العديد من اللاعبين الرئيسيين في السوق العالمية ، ولكن التخزين والخدمات ذات الصلة يتم تحويلها إلى سلع إلى حد كبير. Amazon.com Inc. (AMZN) تهيمن على الصناعة بحصة 32٪ ، تليها Microsoft بنسبة 20٪ ، و Google Cloud بنسبة 9٪. احتلت Alibaba Cloud (BABA) المرتبة التالية بنسبة 6٪ ، تليها شركة International Business Machines Corporation (IBM) بنسبة 5٪ ، ثم Salesforce.com Inc. (CRM) بنسبة 3٪. يمكن أن تساهم الخدمات السحابية بشكل عام مقياس اقتصادي، ولكن من الصعب إنشاء خندق خاص بالقطاع في هذه المساحة شديدة التنافسية.

من خلال الجمع بين جميع إصدارات Windows ، تمتلك Microsoft ما يقرب من 75 ٪ من حصة سوق أنظمة تشغيل سطح المكتب (OS). له هوية علامة تجارية قوية ، والمستخدمون على دراية كبيرة بنظام التشغيل. يأتي مع معظم أجهزة الكمبيوتر الشخصية الجديدة ، مما يوضح ويرسخ الخندق العريض في هذه الفئة. ومع ذلك ، يحتفظ Windows بأقل من 1٪ من حصة السوق للأجهزة المحمولة والأجهزة اللوحية ، ويتحول المستهلكون بسرعة لتشكيل عوامل تكون Microsoft أقل هيمنة فيها. هناك مخاوف بشأن متانة الخندق المائي ، على الأقل بعرضه الحالي.

خندق مايكروسوفت

الاختبارات الكمية للخندق المائي التنافسي هي ثبات الهامش و العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) بالنسبة إلى المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC). بلغ معدل العائد على الاستثمار ROIC الأخير لمايكروسوفت لمدة 12 شهرًا اعتبارًا من 1 يونيو 2021 ، 26.4٪ ، بينما بلغ معدل العائد على الاستثمار WACC الخاص به 6.8٪ تقريبًا.

يقيس ROIC الخاص بشركة Microsoft قدرتها على تحقيق عائد على رأس المال المستثمر ، بينما يمثل WACC الخاص به الحد الأدنى للعائد المطلوب من قِبل موفري أسهم الشركة ورأس مال الديون. نظرًا لأن ROIC الخاص بـ Microsoft أكبر من WACC ، فإن الشركة تخلق قيمة لمساهميها ، والتي ستنعكس في سعر سهم السهم. هذه المقاييس تدل أيضًا على قوة الخندق التنافسي للشركة. في الواقع ، تحتل Microsoft ROIC المرتبة 96.5٪ بالنسبة للشركات العاملة في قطاع تكنولوجيا المعلومات في الولايات المتحدة.