استراتيجيات تداول الخيارات: فهم دلتا المركز

في هذه المقالة نناقش مختلف تدابير المخاطر للحصول على خيارات مثل دلتا ، وجاما ، وثيتا ، وفيجا ، والتي تم تلخيصها في الشكل 1 أدناه. نلقي نظرة فاحصة على دلتا من حيث صلتها بالمراكز الفعلية والمجمعة - المعروفة باسم دلتا الموضع - والتي تعد مفهومًا مهمًا جدًا لبائعي الخيارات. فيما يلي مراجعة لدلتا قياس المخاطر ، وشرح لدلتا المركز ، بما في ذلك مثال لما يعنيه أن يكون موقف دلتا محايد.

فهم دلتا البسيط

دعنا نراجع بعض المفاهيم الأساسية قبل القفز مباشرة إلى الموضع دلتا. دلتا هي واحدة من أربعة مقاييس مخاطر رئيسية يستخدمها متداولو الخيارات. التدابير الأخرى جاما, ثيتا، و فيجا.

دلتا يقيس الدرجة التي يتعرض لها الخيار للتحولات في سعر الأصل

(أي سهم) أو سلعة (أي عقد آجل). تتراوح القيم من 1.0 إلى 1.0 (أو من 100 إلى 100 ، اعتمادًا على الاتفاقية المستخدمة).

على سبيل المثال ، إذا قمت بشراء مكالمة أو أ وضع الخيار الذي نفد منه المال فقط (أي سعر الإضراب من الخيار أعلى من سعر الأصل الأساسي إذا كان الخيار عبارة عن Call ، وأقل من سعر الأصل الأساسي إذا الخيار هو وضع) ، فسيكون للخيار دائمًا قيمة دلتا تتراوح بين 1.0 و -1.0. بشكل عام ، أ في المال عادةً ما يحتوي الخيار على دلتا عند 0.5 أو -0.5 تقريبًا.

فيجا	ثيتا	دلتا	جاما
يقيس تأثير التغيير في التقلبات.	يقيس تأثير التغيير في الوقت المتبقي.	يقيس تأثير التغيير في سعر الأصل.	يقيس معدل تغير دلتا.

الشكل 1: الأبعاد الأربعة للمخاطر - المعروفة أيضًا باسم "اليونانيون."

دلتا هي مجرد واحدة من مقاييس المخاطر الرئيسية التي يقوم تجار الخيارات المهرة بتحليلها والاستفادة منها في استراتيجيات التداول الخاصة بهم. يمكنك تعلم الأشكال الأخرى من المخاطر واتخاذ خطوات كبيرة لتصبح تاجر خيارات ناجحًا من خلال المشاركة في أكاديمية Investopedia خيارات دورة المبتدئين. تعلم نفس المعرفة بالخيارات الناجحة التي يستخدمها المتداولون عند اتخاذ قرار البيع والمكالمات وأساسيات تداول الخيارات الأخرى.

أمثلة على قيم دلتا

يحتوي الشكل 2 على بعض القيم الافتراضية لخيارات استدعاء S&P 500 الموجودة في و خارج و في المال (في كل هذه الحالات ، سنستخدم خيارات طويلة). تتراوح قيم دلتا الاستدعاء من 0 إلى 1.0 ، بينما تتراوح قيم دلتا من 0 إلى -1.0.

كما ترون ، المال خيار الشراء (سعر الإضراب عند 900) في الشكل 2 لديه 0.5 دلتا ، في حين أن خيار الشراء خارج النقود (سعر الإضراب عند 950) يحتوي على 0.25 دلتا ، وخيار المال (إضراب عند 850) لديه دلتا بقيمة 0.75.

ضع في اعتبارك أن قيم دلتا المكالمات جميعها إيجابية لأننا نتعامل مع خيارات الاتصال الطويلة ، وهي نقطة سنعود إليها لاحقًا. إذا تم وضع هذه ، فإن نفس القيم سيكون لها علامة سالبة مرفقة بها. هذا يعكس حقيقة أن ضع الخيارات زيادة في القيمة عندما ينخفض ​​سعر الأصل الأساسي. يشار إلى العلاقة العكسية بعلامة دلتا السالبة. كما سترى أدناه ، تصبح القصة أكثر تعقيدًا بعض الشيء عندما ننظر إلى مراكز الخيارات القصيرة ومفهوم الموضع دلتا.

الضربات	دلتا
950	0.25
900	0.5
850	0.75

ملاحظة: نحن نفترض أن مؤشر S&P 500 الأساسي يتم تداوله عند 900.

الشكل 2: خيارات افتراضية للمكالمات الطويلة لمؤشر S&P 500.

تفسير قيم دلتا

في هذه المرحلة ، قد تتساءل عما تخبرك به قيم دلتا هذه. دعنا نستخدم المثال التالي للمساعدة في توضيح مفهوم دلتا البسيطة ومعنى هذه القيم. إذا كان ستاندرد آند بورز 500 يحتوي خيار الشراء على دلتا 0.5 (لخيار قريب أو بسعر مناسب) ، وحركة من نقطة واحدة (تساوي 250 دولارًا) من الأصل عقد آجل قد ينتج عنه تغيير 0.5 (أو 50٪) (بقيمة 125 دولارًا) في سعر خيار الشراء.

لذلك ، تخبرك قيمة دلتا البالغة 0.5 أنه مقابل كل تغيير قدره 250 دولارًا في قيمة العقود الآجلة الأساسية ، يتغير الخيار في القيمة بنحو 125 دولارًا. إذا كان خيار الشراء هذا طويلاً وارتفعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بمقدار نقطة واحدة ، فإن خيار الشراء الخاص بك سيكسب ما يقرب من 125 دولارًا أمريكيًا في القيمة ، على افتراض عدم تغير أي متغيرات أخرى على المدى القصير. نقول "تقريبًا" لأنه مع التحركات الأساسية ، ستتغير دلتا أيضًا.

اعلم أنه مع ازدياد الخيار في المال ، تقترب دلتا من 1.00 في المكالمة و -1.00 عند البيع. في هذه الحدود القصوى ، هناك علاقة شبه أو فعلية بين التغيرات في سعر الأصل الأساسي والتغيرات اللاحقة التغييرات في سعر الخيار. في الواقع ، عند قيم دلتا عند -1.00 و 1.00 ، يعكس الخيار الأساسي من حيث تغيرات الأسعار.

ضع في اعتبارك أيضًا أن هذا المثال البسيط لا يفترض أي تغيير في المتغيرات الأخرى. ما يلي ينطبق على دلتا:

1. تميل دلتا إلى الزيادة كلما اقتربت من انتهاء الصلاحية لخيارات المال القريب أو المال.
2. دلتا ليست ثابتًا ، وهو مفهوم يتعلق بجاما (قياس آخر للمخاطر) ، وهو مقياس لمعدل تغير دلتا نظرًا لتحرك الأساسي.
3. دلتا عرضة للتغيير نظرا للتغييرات في تقلب ضمني.

طويل مقابل. خيارات قصيرة ودلتا

كإنتقال إلى النظر إلى موقف دلتا ، دعنا أولاً نلقي نظرة على كيفية تغيير المراكز القصيرة والطويلة للصورة إلى حد ما. أولاً ، الإشارات السلبية والإيجابية لقيم دلتا المذكورة أعلاه لا تروي القصة كاملة. كما هو مبين في الشكل 3 أدناه ، إذا كنت تقوم بإجراء مكالمة طويلة أو صفقة بيع (أي أنك قمت بشرائها لفتح هذه المراكز) ، فسيكون وضع البيع هو دلتا سلبي ودلتا المكالمة موجبة. ومع ذلك ، فإن مركزنا الفعلي سيحدد دلتا الخيار كما تظهر في محفظتنا. لاحظ كيف تنعكس العلامات لـ وضع قصير و أ مكالمة قصيرة.

مكالمة طويلة	مكالمة قصيرة	وضع طويل	وضع قصير
دلتا ايجابية	دلتا سلبية	دلتا سلبية	دلتا ايجابية

الشكل 3: علامات دلتا للخيارات الطويلة والقصيرة.

ستكون علامة دلتا في محفظتك لهذا المنصب إيجابية وليست سلبية. هذا لأن قيمة المركز ستزداد إذا زادت الأساسيات. وبالمثل ، إذا كان لديك مركز استدعاء قصير ، فسترى أن الإشارة معكوسة. يكتسب الشراء القصير الآن دلتا سالبة ، مما يعني أنه في حالة ارتفاع السعر الأساسي ، سيفقد مركز الشراء القصير قيمته. هذا المفهوم يقودنا إلى وضع دلتا. يتم تقليل العديد من هذه التعقيدات التي تنطوي عليها خيارات التداول أو يتم التخلص منها عند حدوث ذلك تداول الخيارات التركيبية.

دلتا موقف

من خلال فهم مفهوم أ نسبة التحوط، يمكنك الحصول على فهم أفضل لدلتا الموضع. في الأساس ، تعد دلتا نسبة تحوط لأنها تخبرنا بعددها عقود الخيارات هناك حاجة للتحوط طويلة أو موضع قصير في الأصل الأساسي. على سبيل المثال ، إذا كانت قيمة دلتا لخيار الشراء عند النقود 0.5 تقريبًا — مما يعني أن هناك فرصة بنسبة 50٪ أن ينتهي الخيار بالمال و فرصة بنسبة 50٪ أن ينتهي الأمر بالمال - ثم تخبرنا هذه الدلتا أن الأمر سيستغرق خيارين من خيارات المكالمة النقدية للتحوط من عقد قصير واحد الأساسية.

بعبارة أخرى ، أنت بحاجة إلى خيارين من خيارات الشراء الطويلة للتحوط من عقد آجل قصير الأجل. (خياران من خيارات الشراء الطويلة × دلتا 0.5 = دلتا المركز 1.0 ، والتي تساوي مركزًا واحدًا قصير المدى في العقود الآجلة). هذا يعني أن الارتفاع بمقدار نقطة واحدة في العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 (خسارة قدرها 250 دولارًا) ، وهو مركز بيع ، سيقابله ربح بمقدار نقطة واحدة (2 × 125 دولارًا = 250 دولارًا) في قيمة خياري الشراء الطويل. في هذا المثال ، يمكن أن نقول أننا موقف دلتا محايدة.

من خلال تغيير نسبة المكالمات إلى عدد من المواضع في الأساس ، يمكننا تحويل دلتا هذا الموضع إما إيجابية أو سلبية. على سبيل المثال ، إذا كنا كذلك صاعد، قد نضيف خيار شراء آخر طويلاً ، لذلك نحن الآن إيجابيي دلتا لأن استراتيجيتنا العامة مهيأة لتحقيق مكاسب إذا ارتفعت العقود الآجلة. سيكون لدينا ثلاث مكالمات طويلة مع دلتا 0.5 لكل منها ، مما يعني أن لدينا صافي طويل موقف دلتا بنسبة 0.5.

من ناحية أخرى ، إذا كنا هبوطيًا ، فيمكننا تقليل مكالماتنا الطويلة إلى مكالمة واحدة فقط. هذا من شأنه أن يعطينا صافي قصير موقع دلتا. هذا يعني أننا نبيع العقود الآجلة بمقدار -0.5. بمجرد أن تشعر بالراحة تجاه هذه المفاهيم المذكورة أعلاه ، يمكنك الاستفادة من الاستراتيجيات المتقدمة ، مثل موقف دلتا تداول محايد.

الخط السفلي

لتفسير قيم دلتا الموقف ، يجب عليك أولاً فهم مفهوم عامل مخاطر دلتا البسيط وعلاقته بالمراكز الطويلة والقصيرة. مع وجود هذه الأساسيات في مكانها الصحيح ، يمكنك البدء في استخدام الموضع دلتا لقياس مدى صافي الطول أو net-short الأساسي الذي أنت عليه عند مراعاة مجموعة الخيارات الكاملة (و الآجلة). تذكر أن هناك خطر الخسارة في تداول الخيارات والعقود الآجلة ، لذلك تداول فقط مع رأس المال المخاطر.