شرح السوق الأولية والسوق الثانوية

يمكن أن يكون لكلمة "سوق" عدة معانٍ مختلفة ، ولكنها تُستخدم غالبًا كمصطلح شامل للإشارة إلى كل من السوق الأولية والسوق الثانوية. في الواقع ، يعتبر كل من "السوق الأولية" و "السوق الثانوية" مصطلحين متميزين ؛ يشير السوق الأساسي إلى السوق الذي يتم فيه إنشاء الأوراق المالية ، بينما يشير السوق الثانوي إلى السوق التي يتم فيها تداولها بين المستثمرين.

معرفة كيف الأسواق الأولية والثانوية العمل هو المفتاح لفهم كيفية تداول الأسهم والسندات والأوراق المالية الأخرى. بدونها ، سيكون التنقل في أسواق رأس المال أكثر صعوبة وستكون أقل ربحية بكثير. سنساعدك على فهم كيفية عمل هذه الأسواق وكيفية ارتباطها بالمستثمرين الأفراد.

السوق الأولية

السوق الأساسي هو المكان الذي يتم فيه إنشاء الأوراق المالية. تبيع الشركات في هذا السوق (يطفو) الأسهم والسندات الجديدة للجمهور لأول مرة. الطرح العام الأولي ، أو الاكتتاب العام ، هو مثال على السوق الأولية. توفر هذه التداولات فرصة للمستثمرين لشراء الأوراق المالية من البنك الذي قام بالاكتتاب الأولي لسهم معين. يحدث الاكتتاب العام عندما تقوم شركة خاصة بإصدار الأسهم للجمهور لأول مرة.

على سبيل المثال ، شركة ABCWXYZ Inc. تستأجر خمس شركات اكتتاب لتحديد التفاصيل المالية للاكتتاب العام. يفصّل متعهدو الاكتتاب أن سعر الإصدار للسهم سيكون 15 دولارًا. يمكن للمستثمرين بعد ذلك شراء الاكتتاب العام الأولي بهذا السعر مباشرة من الشركة المصدرة.

هذه أول فرصة للمستثمرين للمساهمة برأس مال لشركة من خلال شراء أسهمها. يتكون رأس مال الشركة من الأموال الناتجة عن بيع الأسهم في السوق الأولية.

أنواع الطرح الأولي

أ طرح حقوق (إصدار)يسمح للشركات بجمع أسهم إضافية من خلال السوق الأولية بعد دخول الأوراق المالية إلى السوق الثانوية. يُمنح المستثمرون الحاليون حقوقًا مقسمة بناءً على الأسهم التي يمتلكونها حاليًا ، ويمكن للآخرين الاستثمار مجددًا في الأسهم التي تم سكها حديثًا.

تشمل الأنواع الأخرى من عروض السوق الأولية للأسهم الطرح الخاص والتخصيص التفضيلي. يسمح الطرح الخاص للشركات بالبيع مباشرة إلى مستثمرين أكثر أهمية مثل صناديق التحوط والبنوك دون إتاحة الأسهم للجمهور. بينما يقدم التخصيص التفضيلي أسهمًا لاختيار المستثمرين (عادةً صناديق التحوط والبنوك والصناديق المشتركة) بسعر خاص غير متاح لعامة الناس.

وبالمثل ، يمكن للشركات والحكومات التي ترغب في توليد رأس مال مدين أن تختار إصدار سندات جديدة قصيرة وطويلة الأجل في السوق الأولية. يتم إصدار السندات الجديدة بمعدلات قسيمة تتوافق مع معدلات الفائدة الحالية في وقت الإصدار ، والتي قد تكون أعلى أو أقل من السندات الموجودة مسبقًا.

الشيء المهم الذي يجب فهمه حول السوق الأولية هو أن الأوراق المالية يتم شراؤها مباشرة من المُصدر.

السوق الثانوية

لشراء الأسهم ، يشار إلى السوق الثانوية عادة باسم "سوق الأسهم". وهذا يشمل بورصة نيويورك (NYSE) وناسداك وجميع البورصات الرئيسية في جميع أنحاء العالم. السمة المميزة للسوق الثانوية هي أن المستثمرين يتاجرون فيما بينهم.

أي ، في السوق الثانوية ، يتداول المستثمرون الأوراق المالية التي سبق إصدارها دون مشاركة الشركات المصدرة. على سبيل المثال ، إذا ذهبت لشراء Amazon (AMZN) الأسهم ، فأنت تتعامل فقط مع مستثمر آخر يمتلك أسهماً في أمازون. أمازون ليست منخرطة بشكل مباشر في المعاملة.

في أسواق الديون ، في حين أن السند مضمون لدفع القيمة الاسمية الكاملة لمالكه عند الاستحقاق ، فإن هذا التاريخ غالبًا ما يكون عدة سنوات على الطريق. بدلاً من ذلك ، يمكن لحملة السندات بيع السندات في السوق الثانوية لتحقيق ربح جيد إذا انخفضت أسعار الفائدة منذ إصدار سنداتهم ، مما يجعلها أكثر قيمة للمستثمرين الآخرين بسبب قسيمتها المرتفعة نسبيًا معدل.

يمكن تقسيم السوق الثانوية إلى فئتين متخصصتين:

أسواق المزاد

في ال سوق المزاد، يتجمع جميع الأفراد والمؤسسات الذين يرغبون في تداول الأوراق المالية في منطقة واحدة ويعلنون عن الأسعار التي يرغبون في الشراء والبيع بها. يشار إلى هذه أسعار العرض والطلب. الفكرة هي أن السوق الفعال يجب أن يسود من خلال الجمع بين جميع الأطراف وجعلهم يعلنون عن أسعارهم علانية.

وبالتالي ، من الناحية النظرية ، لا يلزم البحث عن أفضل سعر لسلعة ما لأن التقارب بين المشترين والبائعين سيؤدي إلى ظهور أسعار مقبولة للطرفين. أفضل مثال على سوق المزاد هو بورصة نيويورك (NYSE).

أسواق التجار

في المقابل ، أ سوق تاجر لا يتطلب من الأطراف أن تتقارب في موقع مركزي. بدلا من ذلك ، يتم الانضمام إلى المشاركين في السوق من خلال الشبكات الإلكترونية. يمتلك التجار مخزونًا من الأوراق المالية ، ثم يقفون على استعداد للشراء أو البيع مع المشاركين في السوق. يكسب هؤلاء التجار الأرباح من خلال الفارق بين الأسعار التي يشترون بها ويبيعون الأوراق المالية.

مثال على سوق المتداولين هو بورصة ناسداك ، حيث يقدم المتداولون ، المعروفون باسم صانعي السوق ، أسعار عرض وطلب ثابتة يرغبون في شراء وبيع ورقة مالية بها. النظرية هي أن المنافسة بين التجار ستوفر أفضل سعر ممكن للمستثمرين.

سوق OTC

سوف تسمع أحيانًا سوق تاجر يشار إليه باسم سوق خارج البورصة (OTC). كان المصطلح يعني في الأصل نظامًا غير منظم نسبيًا حيث لا يتم التداول في مكان مادي ، كما وصفنا أعلاه ، ولكن من خلال شبكات التجار. كان المصطلح مشتقًا على الأرجح من التجارة خارج وول ستريت التي ازدهرت خلال فترة الأعظم السوق الصاعدة في العشرينات من القرن الماضي ، حيث تم بيع الأسهم "بدون وصفة طبية" في متاجر الأوراق المالية. بعبارة أخرى ، لم تكن الأسهم مدرجة في البورصة ، بل كانت "غير مدرجة".

مع مرور الوقت ، بدأ معنى OTC يتغير. تم إنشاء ناسداك في عام 1971 من قبل الرابطة الوطنية لتجار الأوراق المالية (NASD) لتوفير السيولة للشركات التي كانت تتداول من خلال شبكات التجار. في ذلك الوقت ، تم وضع عدد قليل من اللوائح على تداول الأسهم دون وصفة طبية ، وهو أمر سعت NASD إلى تحسينه. نظرًا لأن مؤشر ناسداك قد تطور بمرور الوقت ليصبح بورصة رئيسية ، فقد أصبح معنى التداول الفوري أكثر غموضًا.

في الوقت الحاضر ، يشير مصطلح "خارج البورصة" عمومًا إلى الأسهم التي لا يتم تداولها في بورصة مثل ناسداك أو بورصة نيويورك أو البورصة الأمريكية (أميكس). هذا يعني أن السهم يتم تداوله إما على لوحة الإعلانات التي لا تستلزم وصفة طبية (OTCBB) أو الأوراق الوردية. ليست أي من هاتين الشبكتين عبارة عن تبادل. في الواقع ، يصفون أنفسهم بأنهم مزودون لمعلومات تسعير الأوراق المالية. شركات OTCBB و Pink Sheet لديها لوائح أقل بكثير للامتثال لها من تلك التي تتداول الأسهم في البورصة. معظم الأوراق المالية التي يتم تداولها بهذه الطريقة هي أسهم صغيرة أو من شركات صغيرة جدًا.

لهذه الأسباب ، في حين أن بورصة ناسداك لا تزال تعتبر سوقًا للمتاجرين ، ومن الناحية الفنية ، OTC ، فإن ناسداك اليوم هي أيضًا بورصة للأوراق المالية ، وبالتالي ، من غير الصحيح القول بأنها تتداول في الأوراق المالية غير المدرجة.

الأسواق الثالثة والرابعة

قد تسمع أيضًا مصطلحات الأسواق "الثالثة" و "الرابعة". هذه لا تهم المستثمرين الأفراد لأنها تنطوي على كميات كبيرة من الأسهم ليتم تداولها في كل صفقة. تتعامل هذه الأسواق مع المعاملات بين الوسطاء والمتعاملين والمؤسسات الكبيرة من خلال الشبكات الإلكترونية التي لا تحتاج إلى وصفة طبية.

يتكون السوق الثالث من معاملات OTC بين الوسطاء والتجار والمؤسسات الكبيرة. يتكون السوق الرابع من المعاملات التي تتم بين المؤسسات الكبيرة.

السبب الرئيسي لحدوث معاملات السوقين الثالث والرابع هو تجنب وضع هذه الطلبات من خلال البورصة الرئيسية ، مما قد يؤثر بشكل كبير على سعر الورقة المالية. نظرًا لأن الوصول إلى الأسواق الثالثة والرابعة محدود ، فإن أنشطتهم لها تأثير ضئيل على المستثمر العادي.

الخط السفلي

على الرغم من أن جميع الأنشطة التي تحدث في الأسواق التي ناقشناها لا تؤثر على المستثمرين الأفراد ، فمن الجيد أن يكون لديك فهم عام لهيكل السوق. تعتبر الطريقة التي يتم بها جلب الأوراق المالية إلى السوق وتداولها في مختلف البورصات أمرًا أساسيًا لوظيفة السوق. فقط تخيل لو لم تكن الأسواق الثانوية المنظمة موجودة ؛ سيتعين عليك تعقب المستثمرين الآخرين شخصيًا لمجرد شراء أو بيع الأسهم ، وهو ما لن يكون مهمة سهلة.

في الواقع ، كثير الحيل الاستثمارية تدور حول الأوراق المالية التي ليس لها سوق ثانوي ، لأنه يمكن خداع المستثمرين المطمئنين لشرائها. أهمية الأسواق والقدرة على بيع ورقة مالية (سيولة) غالبًا ما يتم اعتبارها أمرًا مفروغًا منه ، ولكن بدون سوق ، يكون لدى المستثمرين خيارات قليلة ويمكن أن يتعثروا بخسائر كبيرة. عندما يتعلق الأمر بالأسواق ، فإن ما لا تعرفه يمكن أن يؤذيك ، وعلى المدى الطويل ، فإن القليل من التعليم قد يوفر لك بعض المال.