ما هي نظرية هيكل رأس المال؟

في الإدارة المالية ، هيكل رأس المال تشير النظرية إلى نهج منظم لتمويل الأنشطة التجارية من خلال مزيج من الأسهم والمطلوبات. هناك العديد من نظريات هيكل رأس المال المتنافسة ، كل منها يستكشف العلاقة بينهما تمويل الدين, تمويل أسهم رأس المال، و ال القيمة السوقية من الشركة بشكل مختلف قليلاً.

نهج صافي الدخل لنظرية هيكل رأس المال

اقترح ديفيد دوراند هذا النهج لأول مرة في عام 1952 ، وكان من دعاة الرافعة المالية. افترض أن التغيير في الرافعة المالية يؤدي إلى تغيير في تكاليف رأس المال.بمعنى آخر ، إذا كانت هناك زيادة في نسبة الدين ، فإن هيكل رأس المال يزيد ، و المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) ينخفض ​​، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمة الشركة.

كما اقترح دوراند ، هذا النهج هو عكس نهج الدخل الصافي ، في غياب الضرائب. في هذا النهج ، WACC يبقى ثابتًا. إنه يفترض أن السوق يحلل شركة بأكملها ، وأي خصم لا علاقة له بـ نسبة مشاركة حقوق الديون. إذا تم توفير المعلومات الضريبية ، فإنها تنص على أن WACC ينخفض ​​مع زيادة تمويل الديون ، وستزداد قيمة الشركة.

في هذا النهج لنظرية هيكل رأس المال ، فإن تكلفة رأس المال هي وظيفة هيكل رأس المال. من المهم أن تتذكر ، مع ذلك ، أن هذا النهج يفترض وجود ملف

هيكل رأس المال الأمثل. يشير هيكل رأس المال الأمثل إلى أنه عند نسبة معينة من الديون وحقوق الملكية ، تكون تكلفة رأس المال عند الحد الأدنى ، وتكون قيمة الشركة عند الحد الأقصى.

نظرية M&M هي نهج هيكل رأس المال الذي سمي على اسم فرانكو موديلياني و ميرتون ميلر في 1950s. كان موديلياني وميلر أستاذين درسوا نظرية هيكل رأس المال وتعاونا لتطوير اقتراح عدم ملاءمة هيكل رأس المال. ينص هذا الاقتراح على أنه في الأسواق المثالية ، لا يهم هيكل رأس المال الذي تستخدمه الشركة لأن القيمة السوقية للشركة يتم تحديدها من خلال قدرتها على الكسب والمخاطر الكامنة وراءها الأصول. وفقًا لموديلياني وميلر ، القيمة مستقلة عن طريقة التمويل المستخدمة واستثمارات الشركة. ال نظرية M&M قدم اقتراحين:

• الاقتراح الأول: يقول هذا الاقتراح أن هيكل رأس المال لا علاقة له بقيمة الشركة. ستبقى قيمة شركتين متطابقتين كما هي ، ولن تتأثر القيمة باختيار التمويل المعتمد لتمويل الأصول. تعتمد قيمة الشركة على الأرباح المستقبلية المتوقعة. إنه عندما لا توجد ضرائب.
• الاقتراح الثاني: يقول هذا الاقتراح أن الرافعة المالية تعزز قيمة الشركة وتقلل من التكلفة المرتفعة لتكلفة رأس المال. إنه عندما تكون المعلومات الضريبية متاحة.

نظرية ترتيب مهاجمي

تركز نظرية ترتيب النقر على تكاليف المعلومات غير المتكافئة. يفترض هذا النهج أن الشركات تعطي الأولوية لاستراتيجيتها التمويلية بناءً على المسار الأقل مقاومة. التمويل الداخلي هو الطريقة المفضلة الأولى ، يليه تمويل الديون ورأس المال الخارجي كملاذ أخير.

استنتاج

للتلخيص ، من الضروري للمهنيين الماليين معرفة هيكل رأس المال. يمكن أن يساعد التحليل الدقيق لهيكل رأس المال الشركة عن طريق تحسين تكلفة رأس المال وبالتالي تحسين الربحية.