Výnos cash flow zdarma: Nejlepší základní ukazatel

Při hodnocení akcií většina investorů zná základní ukazatele, jako je poměr ceny a zisku (P/E), účetní hodnota, cena-kniha (P/B) a Poměr PEG. Investoři, kteří uznávají důležitost generování hotovosti, používají při analýze jejích základů výkazy o peněžních tocích společnosti. Uznávají, že tato prohlášení nabízejí lepší reprezentaci provozu společnosti.

Velmi málo lidí se však dívá na to, jak moc volný peněžní tok (FCF) je k dispozici ve vztahu k hodnota společnosti. Volal se výnosy z volných peněžních toků, je to lepší ukazatel než poměr P/E.

Cash Flow zdarma

Peníze v bance jsou tím, čeho se snaží každá společnost dosáhnout. Investoři se zajímají o to, jakou hotovost má společnost na svých bankovních účtech, protože tato čísla ukazují pravdivost výkonnosti společnosti. Je obtížnější skrýt finanční přestupky a úpravy managementu v přehled o peněžních tocích.

Cash flow je míra peněz na bankovní účty společnosti a ven z nich. Volný peněžní tok, podskupina peněžních toků, je částka hotovosti, která zbyla poté, co společnost zaplatila všechny své výdaje a kapitálové výdaje (prostředky reinvestované do společnosti).

Volný peněžní tok společnosti můžete rychle vypočítat z přehledu peněžních toků. Začněte součtem z hotovosti generované z operací. Dále vyhledejte částku pro kapitálové výdaje v části „cash flow from investování"sekce. Poté odečtěte číslo kapitálových výdajů od celkové hotovosti generované z operací do odvodit volný peněžní tok (FCF).

Pokud je volný peněžní tok kladný, znamená to, že společnost generuje více peněz, než kolik se používá k podnikání a reinvestici k růstu podnikání. Je plně schopen se sám podporovat a existuje spousta potenciálu pro další růst. Záporné číslo volného peněžního toku naznačuje, že společnost není schopna generovat dostatečnou hotovost na podporu podnikání. Nicméně, mnoho malý obchod nemají kladný volný peněžní tok, protože výrazně investují do rychlého růstu svého podniku.

Volný peněžní tok je podobný výdělku pro společnost bez svévolnějších úprav provedených v výkaz zisku a ztráty. V důsledku toho můžete použít volný peněžní tok k měření výkonnosti společnosti podobným způsobem, jakým se díváte na čistý příjem čára. (Volný peněžní tok není stejný jako Čistý peněžní tok, nicméně.

Volný peněžní tok je množství hotovosti, které je k dispozici akcionářům po extrakci všech výdajů z celkových příjmů. Čistý peněžní tok je částka zisku, kterou společnost má z nákladů, které v současné době platí, s výjimkou dlouhodobé dluhy nebo účty. Společnost, která má kladný čistý peněžní tok, v současné době pokrývá provozní náklady, ale nejde o dlouhodobé náklady, takže nejde vždy o přesné měření pokroku společnosti resp úspěch.)

Poměr P/E měří, kolik je ročně k dispozici čistý čistý příjem společný podíl. Výkaz peněžních toků je však lepším měřítkem výkonnosti společnosti než výkaz zisku a ztráty.

Výnos cash flow zdarma

Existuje srovnatelný nástroj pro měření s poměrem P/E, který používá přehled o peněžních tocích? Naštěstí ano. Jako spolehlivější ukazatel můžeme použít číslo volného peněžního toku a vydělit jej hodnotou společnosti. Nazývá se výnosem z volného peněžního toku, což dává investorům další způsob, jak posoudit hodnotu společnosti, která je srovnatelná s poměrem P/E. Vzhledem k tomu, že toto opatření využívá volný peněžní tok, výnos z volného peněžního toku poskytuje lepší měřítko výkonnosti společnosti.

Nejběžnějším způsobem výpočtu výnosu volného peněžního toku je použití Tržní kapitalizace jako dělitel. Trh kapitalizace je široce dostupný, což usnadňuje jeho určení. Vzorec je následující:

$\text{Výnos cash flow zdarma.}=\frac{\text{Cash Flow zdarma.}}{\text{Tržní kapitalizace.}}$Výnos cash flow zdarma=Tržní kapitalizaceCash Flow zdarma​

Tržní kapitalizace

Dalším způsobem, jak vypočítat výnos z volného peněžního toku, je použít hodnota podniku jako dělitel. Pro mnohé je hodnota podniku přesnějším měřítkem hodnoty firmy, protože zahrnuje dluh, hodnotu preferovaných akcií a menšinový zájem, ale minus hotovost a peněžní ekvivalenty. Vzorec je následující:

$\text{Výnos cash flow zdarma.}=\frac{\text{Cash Flow zdarma.}}{\text{Hodnota podniku.}}$Výnos cash flow zdarma=Hodnota podnikuCash Flow zdarma​

Hodnota podniku

Obě metody jsou cenným nástrojem pro investory. Využití tržní kapitalizace je srovnatelné s poměrem P/E. Podniková hodnota poskytuje způsob, jak porovnávat společnosti napříč různými odvětvími a společnosti s různými kapitálové struktury. Aby bylo srovnání s poměrem P/E snazší, někteří investoři invertují výnos volných peněžních toků a vytvářejí poměr buď tržní kapitalizace nebo hodnoty podniku k volnému peněžnímu toku.

Použití výtěžku cash flow zdarma

V následující tabulce je například uveden výnos volného peněžního toku pro čtyři velká čepice společnosti a jejich poměry P/E v polovině roku 2009. Apple (AAPL) měl vysoký koncový poměr P/E díky vysokým očekáváním růstu společnosti. General Electric (GE) měl koncový poměr P/E, který odrážel scénář pomalejšího růstu. Porovnání výnosu volných peněžních toků společnosti Apple a GE pomocí tržní kapitalizace naznačilo, že GE v tuto chvíli nabídla atraktivnější potenciál. Primárním důvodem tohoto rozdílu bylo velké množství dluhu, který GE vedla ve svých účetních knihách, především ze své finanční jednotky. Apple byl v podstatě bez dluhů. Když jste jako dělitele nahradili tržní kapitalizaci podnikovou hodnotou, Apple se stal lepší volbou.

Srovnání čtyř níže uvedených společností ukazuje, že společnost Cisco byla umístěna tak, aby si vedla dobře s nejvyšším výnosem volných peněžních toků na základě hodnoty podniku. Nakonec, ačkoli měl fluor nízký poměr P/E, vypadal stejně atraktivně, když vezmeme v úvahu jeho nízký výtěžek FCF.

Výnos cash flow upravený o odpovědnost

Ačkoli se při oceňování společností běžně nepoužívá, výnosy peněžních toků upravené o závazky (LACFY) je variací. Tento výpočet základní analýzy porovnává dlouhodobý volný peněžní tok společnosti s jejími nesplacenými závazky za stejné období. Výnos peněžního toku upravený o odpovědnost lze použít k určení, jak dlouho bude trvat, než se výkup stane ziskovým, nebo jak bude společnost oceněna. Výpočet je následující:

Průměrný volný peněžní tok

​[(ÓS+Ó+W)×PSP−L]−(CA−Já)10YAFCF​kde:10YAFCF=10-Roční průměrný volný peněžní tokÓS=Vynikající akcieÓ=MožnostiW=ZárukyPSP=Cena za akciiL=ZávazkyCA=Oběžná aktiva​

Aby analytik zjistil, zda se investice vyplatí, může se při výpočtu LACFY podívat na údaje v hodnotě deseti let a porovnat je s výnosem 10leté pokladniční poukázky. Čím menší je rozdíl mezi LACFY a výnosem Treasury, tím méně je investice žádoucí.

Sečteno a podtrženo

Výnos cash flow zdarma nabízí investorům resp akcionáři lepší měřítko základní výkonnosti společnosti než široce používaný poměr P/E. Investoři, kteří chtějí použít nejlepší základní ukazatel, by měli do svého repertoáru finančních opatření přidat výnosy z volných peněžních toků. Neměli byste samozřejmě záviset jen na jednom opatření. Částka volných peněžních toků je však jedním z nejpřesnějších způsobů, jak měřit finanční situaci společnosti.