Analýza investic s ukazateli solventnosti

Co jsou to ukazatele solventnosti?

Platební schopnost poměry se primárně používají k měření schopnosti společnosti splnit její dlouhodobé závazky. Obecně platí, že a poměr solventnosti měří velikost ziskovosti společnosti a porovnává ji s jejími závazky.

Interpretací poměru solventnosti, an analytik nebo investor může získat přehled o tom, jak pravděpodobné bude, že společnost bude nadále plnit své dluhové závazky. Silnější nebo vyšší poměr naznačuje finanční sílu. V ostrém kontrastu může nižší poměr, nebo poměr slabých stránek, naznačovat finanční boje v budoucnosti.

Primární ukazatel solventnosti se obvykle vypočítá následovně a měří ziskovost firmy založenou na penězích jako procento jejích celkových dlouhodobých závazků.

Po zdanění Čistý zisk + Odpisy

Dlouhodobé závazky

Pochopení ukazatelů solventnosti

Poměry solventnosti udávají společnost finanční zdraví v kontextu svých dluhových závazků. Jak si asi dovedete představit, existuje řada různých způsobů, jak měřit finanční zdraví.

Dluh vůči vlastnímu kapitálu

Dluh vůči spravedlnost je základním ukazatelem množství vliv firma používá. Dluh se obecně týká dlouhodobého dluhu, ačkoli hotovost, která není potřebná k provozování operací firmy, by mohla být započtena z celkového dlouhodobého dluhu, aby čistý dluh postava.

Vlastní kapitál odkazuje na Vlastní kapitál, nebo účetní hodnota, který lze nalézt v rozvaze. Účetní hodnota je historická postava to by bylo v ideálním případě zapsáno nahoru (nebo dolů) do jeho spravedlivá tržní hodnota. Ale použití toho, co společnost uvádí, představuje rychlý a snadno dostupný údaj, který lze použít k měření.

Dluh k majetku

Dluh k majetku je úzce související opatření, které také pomáhá analytikovi nebo investorovi měřit pákový efekt v rozvaze. Vzhledem k tomu, že aktiva minus závazky se rovnají účetní hodnotě, použití dvou nebo tří těchto položek poskytne velkou úroveň vhledu do finančního zdraví.

Mezi složitější poměry solventnosti patří krát vydělané úroky, který se používá k měření schopnosti společnosti dostát svým dluhovým závazkům. Vypočítává se převzetím společnosti zisk před úroky a daněmi (EBIT) a jeho vydělením součtem úrokový náklad z dlouhodobého dluhu. Konkrétně měří, kolikrát může společnost pokrýt své úrokové poplatky na základě předplatného. Pokrytí úroků je dalším obecnějším termínem používaným pro tento poměr.

Solventnost vs. Poměry likvidity

Poměr solventnosti měří schopnost společnosti dostát svým dlouhodobým závazkům, jak naznačuje výše uvedený vzorec. Poměry likvidity změřit krátkodobé finanční zdraví. The současný poměr a rychlý poměr měří schopnost společnosti pokrýt krátkodobé závazky likvidními aktivy (se splatností do roku nebo méně). Tyto zahrnují Hotovost a hotovostní ekvivalenty, obchodovatelné cenné papíry, a pohledávky.

The krátkodobý dluh údaje zahrnují závazky nebo zásoby, za které je třeba zaplatit. V zásadě se ukazatele solventnosti dívají na dlouhodobé dluhové závazky zatímco ukazatele likvidity se zaměřují na položky pracovního kapitálu v rozvaze firmy. U ukazatelů likvidity jsou aktiva součástí čitatele a závazky ve jmenovateli.

Co tyto poměry řeknou investorovi

Poměry solventnosti se liší pro různé firmy v různých průmyslových odvětvích. Například potravinářské a nápojové firmy a další spotřební zboží, obecně může vydržet vyšší zatížení dluhu vzhledem k tomu, že jejich úroveň zisku je méně náchylná k ekonomickým výkyvům.

V přímém kontrastu, cyklické firmy musí být konzervativnější protože a recese může omezit jejich ziskovost a ponechat méně polštářů na krytí dluhu splátky a související úrokové náklady během útlumu. Finanční firmy podléhají různým státním a národním předpisům, které stanoví ukazatele solventnosti. Pokles pod určité prahové hodnoty by mohl přinést hněv regulátorů a předčasné žádosti o navýšení kapitálu a udržení nízkých poměrů.

Přijatelné poměry solventnosti se v jednotlivých odvětvích liší, ale obecně pravidlo palce„poměr solventnosti vyšší než 20% je považován za finančně zdravý. Čím nižší je míra solventnosti společnosti, tím větší je pravděpodobnost, že společnost bude výchozí o svých dluhových závazcích.

Při pohledu na některé z výše uvedených poměrů by mohl být důvodem k obavám poměr dluhu k aktivům nad 50%. Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu nad 66% je důvodem k dalšímu šetření, zejména pro firmu, která působí v a cyklický průmysl. Nižší poměr je lepší, když je dluh v čitateli, a vyšší poměr je lepší, když jsou aktiva součástí čitatele. Celkově je vyšší úroveň aktiv nebo ziskovosti ve srovnání s dluhem dobrá věc.

Průmyslově specifické příklady

Analýza evropských pojišťovacích firem z července 2011 poradenskou firmou Bain zdůrazňuje, jak ukazatele solventnosti ovlivňují firmy a jejich schopnosti aby přežili, jak uklidňují investory a zákazníky ohledně jejich finančního zdraví a jak vstupuje regulační prostředí hrát si.

Zpráva uvádí, že Evropská unie zavádí přísnější solventnost standardy pro pojišťovací firmy od Velká recese. Pravidla jsou známá jako Solventnost II a stanoví vyšší standardy pro pojistitele majetku a úrazů a životní a zdravotní pojišťovny. Bain dospěl k závěru, že Solvency II „odhaluje značné nedostatky v ukazatelích solventnosti a ziskovosti evropských pojišťoven přizpůsobené riziku“.

Klíčovým poměrem solventnosti je aktiva k vlastnímu kapitálu, která měří, jak dobře jsou aktiva pojistitele, včetně jeho hotovosti a investic, krytý solventnostním kapitálem, což je specializované měřítko účetní hodnoty, které se skládá z kapitálu, který je okamžitě k dispozici pro použití v a pokles. Může například zahrnovat aktiva, jako jsou akcie a dluhopisy, která lze rychle prodat, pokud se finanční podmínky rychle zhorší, stejně jako během úvěrová krize.

Příklad ze skutečného světa

MetLife (NYSE: MET) je jedním z největších životní pojistka firmy na světě. Nedávná analýza z října 2013 podrobně uvádí poměr dluhu k vlastnímu kapitálu společnosti MetLife na úrovni 102%nebo vykazoval v rozvaze dluh mírně nad vlastním kapitálem nebo účetní hodnotou. Jedná se o průměrnou úroveň dluhu ve srovnání s jinými firmami v tomto odvětví, což znamená, že zhruba polovina soupeřů má vyšší poměr a druhá polovina má nižší poměr.

Poměr celkové závazky k celkovým aktivům činí 92,6%, což není srovnatelné s poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu, protože přibližně dvě třetiny odvětví mají nižší poměr. Poměry likvidity společnosti MetLife jsou ještě horší a na konci odvětví, když se podíváme na její aktuální poměr (1,5krát) a rychlý poměr (1,3krát). To však není velký problém, protože firma má jednu z největších rozvah v pojišťovnictví a je obecně schopna financovat své krátkodobé závazky.

Celkově by z hlediska solventnosti měla být společnost MetLife snadno schopna financovat své dlouhodobé a krátkodobé dluhy i platby úroků z jejího dluhu.

Klíčový je kontext

Poměry solventnosti jsou velmi užitečné při analýze schopnosti firmy dostát svým dlouhodobým závazkům. Ale jako většina finančních ukazatelů musí být použity v kontextu celkové analýzy společnosti.

Investoři se musí podívat na celkovou investiční přitažlivost a rozhodnout, zda je cenný papír pod nebo nadhodnocený. Držitelé dluhu a regulační orgány by se mohli více zajímat o analýzu solventnosti, ale stále se musí dívat na celkovém finančním profilu firmy, jak rychle roste a zda je firma dobře vedená celkově.

Sečteno a podtrženo

Kreditní analytici a regulační orgány mají velký zájem analyzovat poměry solventnosti firmy. Ostatní investoři by je měli použít jako součást celkové sady nástrojů pro vyšetřování společnosti a jejích investičních vyhlídek.