Soukromé investice do veřejného kapitálu - definice PIPE

Co je to soukromá investice do veřejného kapitálu (PIPE)?

Soukromá investice do veřejného kapitálu (PIPE) je nákup akcií veřejně obchodovatelných akcií za cenu nižší než aktuální tržní hodnota (CMV) na akcii. Tento způsob nákupu je praktikou investičních firem, podílové fondya další velké, akreditovaní investoři. Tradiční PIPE je takový, ve kterém jsou běžné nebo preferované akcie vydávány za stanovenou cenu investor, zatímco strukturovaný PIPE vydává běžné nebo preferované akcie konvertibilního dluhu.

Účelem PIPE je, aby emitent akcií získal kapitál pro veřejnou společnost. Tato metoda financování je efektivnější než vedlejší nabídky kvůli menšímu množství regulačních problémů s Komise pro cenné papíry (SEK).

Jak funguje soukromá investice do veřejného kapitálu

Veřejně obchodovaná společnost může při zajišťování finančních prostředků použít PIPE pracovní kapitál na financování každodenních operací, rozšíření, popř akvizice. Společnost může vytvářet nové akcie nebo použít některé ze své nabídky, ale akcie se nikdy neprodávají na burze.

Tito velcí investoři místo toho kupují akcie společnosti v soukromé umístění, a emitent podá prohlášení o registraci dalšího prodeje u SEC.

Vydávající společnost obvykle získává své financování - tj. Peníze investorů za akcie - uvnitř dva až tři týdny, místo aby čekali několik měsíců nebo déle, jako by to bylo u sekundárních zásob nabídka. Registrace nových akcií u SEC obvykle nabývá účinnosti do jednoho měsíce od podání.

Zvláštní úvahy pro kupující PIPE

Investoři PIPE mohou nakupovat akcie pod tržní cenou jako zajištění ochrany proti poklesu ceny akcií poté, co se dostanou zprávy o PIPE. Sleva také funguje jako kompenzace za určitý nedostatek likvidita v akciích, což znamená, že může dojít ke zpoždění při prodeji nebo převodu akcií na hotovost.

Vzhledem k tomu, že tato nabídka byla PIPE, nemohou kupující prodat své akcie, dokud společnost nepodá své prohlášení o registraci dalšího prodeje u SEC. Emitent však obecně nemůže prodat více než 20% svých zbývajících akcií se slevou bez předchozího souhlasu současných akcionářů.

Tradiční dohoda PIPE umožňuje investorům nakupovat běžné akcie nebo preferenční akcie který je směnitelný za kmenové akcie za předem stanovenou cenu nebo směnný kurz. Pokud se podnik sloučí s jiným nebo se brzy prodá, mohou investoři obdržet dividendy nebo jiné výplaty. Dividendy jsou platby v hotovosti nebo akciemi od společností jejich akcionářům nebo investorům. Kvůli těmto výhodám jsou tradiční PIPE obvykle cenově blízké tržní hodnotě akcie.

Se strukturovaným PIPE se prodávají preferované akcie nebo dluhové cenné papíry převoditelné na kmenové akcie. Pokud cenné papíry obsahují doložku o resetu, noví investoři jsou chráněni před riziky poklesu, ale stávající akcionáři jsou vystaveni většímu riziku ředění v hodnotách akcií. Z tohoto důvodu může strukturovaná transakce PIPE vyžadovat předchozí souhlas akcionáře.

Výhody a nevýhody PIPE

Soukromé investice do veřejného kapitálu přinášejí emitentům několik výhod. Velké množství akcií se obvykle dlouhodobě prodává dobře informovaným investorům, což zajišťuje, že si společnost zajistí potřebné financování. PIPE mohou být zvláště výhodné pro malé až střední velikosti veřejné společnosti ke kterému může být obtížný přístup tradičnější formy kapitálového financování.

Protože akcie PIPE nemusí být předem registrovány u SEC nebo splňovat všechny obvyklé federální registrace požadavky na veřejné nabídky akcií, transakce probíhají efektivněji s menší administrativou požadavky.

Na druhé straně však investoři mohou prodat své akcie v krátkém čase a snížit tak tržní cenu. Pokud tržní cena klesne pod stanovenou prahovou hodnotu, může společnost muset vydat další akcie za výrazně sníženou cenu. Tato nová emise akcií oslabuje hodnotu investic akcionářů, což může vést k nižší ceně akcií.

Krátkí prodejci může využít situace opakovaným prodejem svých akcií a snížením ceny akcií, což může mít za následek většinové vlastnictví společnosti investory PIPE. Tomuto problému se lze vyhnout nastavením minimální ceny akcií, pod kterou se nevydávají žádné kompenzační akcie.

Skutečný příklad PIPE

V únoru 2018, mňam! Brands (YUM), majitel společností Taco Bell a KFC, oznámil, že ano nákup 200 milionů dolarů zásob společnosti GrubHub s odběrem prostřednictvím PIPE. V tomto případě Yum! vedlo PIPE k navázání silnějšího partnerství mezi oběma společnostmi za účelem zvýšení tržeb v jeho restauracích vyzvednutím a doručením.

Přidaná likvidita umožnila GrubHubu rozšířit svou americkou doručovací síť a vytvořit plynulejší prostředí pro objednávání pro zákazníky obou společností. GrubHub také rozšířil své představenstvo z devíti na deset a přidal zástupce Yum!