Definice fondu pro stabilizaci burzy (ESF)

Co je to fond pro stabilizaci burzy (ESF)?

Burzový stabilizační fond (ESF) je nouzový rezervní účet, který může používat Ministerstvo financí USA ke zmírnění nestability v různých finančních sektorech, včetně kredit, cenné papíry, a devizové trhy.

Pochopení fondu pro stabilizaci burzy (ESF)

ESF se skládá převážně ze tří typů finančních nástrojů, a to z amerického dolaru (americký dolar), cizí měny a zvláštní práva kreslení (SDR). Pokud například americká státní pokladna potřebovala zasáhnout na devizovém (FX) trhu, aby ovlivnila směnných kurzů a podporujících stabilitu v cizích i domácích měnách, pak by toho mohli dosáhnout pomocí ESF.

Například kvůli propojené povaze globálního měnového trhu se volatilita v jedné měně může rychle šířit a ESF lze použít k potlačení této vřavy. Intervence jsou obvykle ústředím centrálních bank, ale ESF to umožňuje americkému ministerstvu financí za všechny záměry a účely, zapojit se do toho, co se rovná zásahu, aniž byste museli žádat o souhlas USA Kongres.

Jednou z hlavních vlastností ESF je, že zahrnuje SDR, což je mezinárodní peněžní rezerva pseudoměna vytvořená Mezinárodní měnový fond (MMF) v roce 1969 z koše předních národních měn a podpořeno plnou vírou a kredity vlád členských zemí. To dává americkému ministerstvu financí způsob koordinace s MMF, pokud by vyvstala potřeba stabilizovat směnné kurzy.

Ministerstvo financí může převést prostředky SDR na dolary jejich výměnou za Federální rezervní systém (FED), lze centrální banku amerického SDR vyměnit za USD, zlato nebo jiné mezinárodní rezervy v držení FEDu. Většina centrálních bank bude udržovat nabídku mezinárodních rezerv, což jsou prostředky, které si banky mohou mezi sebou předat, aby uspokojily globální požadavky.

Vytvoření ESF

Americký ESF byl vytvořen a financován Zákon o zlaté rezervě z roku 1934. Zákon devalvoval dolar vůči zlatu a odňal USA zlatému standardu. Protože by tento krok nepochybně destabilizoval mezinárodní měnové trhy, schválil zákon také tajemníka Treasury použít stabilizační fond k obchodování se zlatem, cizími měnami nebo zahraničním vládním dluhem k ovlivnění směny ceny.

Na základě přímého povolení ministra financí a se souhlasem prezidenta USA, ESF může nakupovat nebo prodávat cizí měny a krátkodobě pomáhat s financováním zahraničních vlád půjčky. Intervence na devizovém trhu začaly v letech 1934 a 1935 a ESF od svého vzniku poskytl půjčky mnoha vládám a centrálním bankám.

ESF v akci

Vláda USA použila fond po mexické hospodářské krizi v roce 1994, aby pomohla stabilizovat hodnotu mexického pesa. Clintonova administrativa chtěla přispět 20 miliardami dolarů na plán 50 miliard dolarů na vydávání záruk za půjčky mexické vládě, aby se předešlo kolapsu mexické ekonomiky. Republikánský kongres však nesouhlasil s přivlastněním finančních prostředků, a tak se ministr financí Robert Rubin rozhodl využít ESF. Tento krok byl kontroverzní a přezkoumal jej Sněmovní výbor Spojených států pro finanční služby.

V roce 2008 ministerstvo financí přislíbilo prostředky z ESF na pojištění peněžního trhu podílový fond trhu, který utrpěl běh fondu po krachu investiční banky Bear-Stearns. Účastnické podílové fondy peněžního trhu musely za účast v investičním schématu zaplatit poplatek, který pomohl posílit důvěru investorů a stabilizovat trh pro podílové fondy peněžního trhu.

V roce 2020 poskytl ESF počáteční kapitál, který Federální rezervní systém využil na několik svých úvěrových programů během pandemie COVID-19. Hlavní půjčovací nástroj na hlavní ulici, komunální likviditní nástroj, podnikové úvěrové nástroje na primárním a sekundárním trhu a termín krytý aktivy Nástroj pro půjčování cenných papírů poskytl ESF počáteční kapitál ve výši 454 miliard dolarů, který Federální rezervní systém využil na půjčky zhruba 4 biliony dolarů kapacita.

Přestože Federální rezervní systém mohl půjčovat sám, vyhýbá se rizikovým půjčkám, protože ztráta peněz by byla pro FED politicky špatná. Skutečnost, že ministerstvo financí investovalo i do malé části fondů, ukazuje, že existuje buy-in od vlády a volení úředníci, což je důležité, když se Federální rezervní systém zvětšuje a je potenciálně rizikovější pohybuje.