Jaké ekonomické faktory ovlivňují výnosy podnikových dluhopisů?

Ekonomické faktory, které ovlivňují korporátní dluhopis výnosy jsou úrokové sazby, inflace, výnosová křivka a ekonomický růst. Výnosy podnikových dluhopisů jsou také ovlivněny vlastními metrikami společnosti, jako je úvěrový rating a průmyslový sektor. Všechny tyto faktory ovlivňují výnosy podnikových dluhopisů a vzájemně se ovlivňují.

Stanovení cen výnosů korporátních dluhopisů je vícerozměrný, dynamický proces, ve kterém vždy existují konkurenční tlaky.

Hospodářský růst

Ekonomický růst, obvykle měřený rostoucím HDP, je pro korporace býčí, protože vede ke zvýšení příjmů a zisků pro společnostem, což jim usnadňuje půjčovat si peníze a obsluhovat dluh, což vede ke snížení rizika selhání a následně k nižšímu výnosy.

Dlouhá období hospodářského růstu však vedou k inflační riziko a tlak na růst mezd. Ekonomický růst vede ke zvýšené konkurenci v oblasti práce a ke snížení přebytečné kapacity.

Inflace

Vyšší mzdy v důsledku inflace začínají požírat ziskové marže, což je činí náchylnějšími k prokluzu hospodářského růstu. Inflace také obecně zvyšuje ceny věcí v ekonomice a jak se věci stávají dražší se zvyšuje schopnost platit za ně, a tím se zvyšuje úvěrové riziko - pozitivní tlak na výnosy.

Úrokové sazby

Inflační riziko také vede centrální banky ke zvyšování cílových úrokových sazeb. Když návratnost bez rizika stoupá, výnosy korporátních dluhopisů musí také růst, aby se kompenzovaly. Vyšší výnosy přispívají ke zvýšeným nákladům a vytvářejí ještě větší náchylnost k ekonomickým překážkám.

Pokud tedy ekonomika sklouzne do a, mohou výnosy prudce stoupat s rostoucími náklady recese a výnosy klesají; investoři začínají cenit se zvýšenou šancí na prodlení. Když obavy z růstu začnou převyšovat inflační rizika, centrální banka sníží úrokové sazby, což vede k tlaku na snižování výnosů korporátních dluhopisů. Snížení bezrizikové míry návratnosti zatraktivňuje všechny nástroje generující výnosy.

Úvěrové riziko

Úvěrové riziko (tj. riziko selhání) je faktor specifický pro společnost, ne nutně makroekonomický. Výše uvedené faktory se však přímo promítají do schopnosti společnosti splácet své dluhy a závazky. Úvěrové hodnocení zveřejňované agenturami jako např Moody'sStandard, Poor's a Fitch jsou určeny k zachycení a kategorizaci úvěrového rizika. Institucionální investoři do korporátních dluhopisů však často doplňují tato hodnocení agentur vlastní úvěrovou analýzou.

K analýze a posouzení úvěrového rizika lze použít mnoho nástrojů, ale dvě tradiční metriky jsou poměry krytí úroků a kapitalizace. Emitenti s vyšším úvěrovým rizikem budou mít korporátní dluhopisy s vyššími úrokovými sazbami, aby kompenzovali dodatečné riziko.

Sečteno a podtrženo

Nejvíce vzestupnými scénáři pro podnikové dluhopisy je ekonomický růst v důsledku zvýšení produktivity, což nevyvolává inflaci. Naproti tomu nejobtížnějším scénářem je slabá ekonomika s inflačními riziky, která vedou k vysokým úrokovým sazbám.