Zajistěte se proti riziku směnného kurzu s měnovými ETF

Investice do zámořských nástrojů, jako jsou akcie a dluhopisy, mohou generovat značné výnosy a poskytovat vyšší míru portfolia diverzifikace. Ale představují další riziko - riziko Směnné kurzy. Jelikož směnné kurzy mohou mít významný dopad na výnosy portfolia, měli by investoři zvážit zajištění toto riziko tam, kde je to vhodné.

K zisku nebo ochraně před změnami v měnách byste tradičně museli obchodovat měnové futures, dopředu nebo možnosti, otevřete a forex účet, nebo si kupte samotnou měnu. A relativní složitost těchto strategií brání všeobecnému přijetí průměrným investorem. Na druhou stranu, fondy obchodované na burze jsou ideálními zajišťovacími nástroji pro retailové investory, kteří chtějí zmírnit kurzové riziko.

Tyto měny ETF jsou jednodušším a vysoce likvidním způsobem, jak těžit ze změn v měnách, aniž byste se museli trápit futures nebo forexem: Koupíte je, jako každé ETF, na svém makléřském účtu (IRA a 401 (k) včetně účtů).

Proč se měny pohybují

Směnné kurzy se vztahují k ceně, za kterou lze směnit jednu měnu za jinou. Směnný kurz bude stoupat nebo klesat, protože hodnota každé měny kolísá vůči jiné.



Mezi faktory, které mohou ovlivnit hodnotu měny, patří mimo jiné ekonomický růst, úroveň vládního dluhu, úroveň obchodu a ceny ropy a zlata. Například zpomalení Hrubý domácí produkt (HDP), rostoucí vládní dluh a obrovské obchodní deficit může způsobit pokles měny země vůči jiným měnám. Rostoucí ceny ropy by mohly vést k vyšším měnovým úrovním v zemích, které jsou čistých vývozců ropy nebo mají značné zásoby, například v Kanadě.

Podrobnějším příkladem obchodního deficitu by bylo, kdyby země dovážela mnohem více, než vyvážela. Nakonec skončíte s tím, že příliš mnoho dovozců dumpingových měn svých zemí nakoupí měny jiných zemí na zaplacení veškerého zboží, které chtějí dovézt. Poté hodnota měn zemí dovozců klesá, protože zásobování překračuje poptávka.

Dopad směnných kurzů na výnosy měn

Pro ilustraci dopadu směnných kurzů měn na návratnost investic se vraťme do první dekády nového tisíciletí - která se ukázala být pro investory velmi náročnou. Američtí investoři, kteří se rozhodli omezit svá portfolia na velká čepice Americké akcie viděli jejich hodnotu hospodářství pokles v průměru o více než třetinu. Během přibližně devíti a půl letého období od ledna 2000 do května 2009 se S&P 500 Index klesl zhruba o 40%.Včetně dividendy, celkový výnos ze S&P 500 za toto období činilo přibližně -26% nebo průměrně -3,2% ročně.

Akciové trhy v Kanadě, největším obchodním partnerovi USA, si v tomto období vedly mnohem lépe. Poháněno nárazem zboží ceny a vznášející seekonomika, Kanady S & P/TSX Composite Index vzrostl o 23%; včetně dividend byl celkový výnos 49,7% nebo 4,4% ročně. To znamená, že kanadský S & P/TSX Composite Index překonal index S&P 500 kumulativně o 75,7% nebo zhruba o 7,5% ročně.

Američtí investoři, kteří byli v tomto období investováni na kanadském trhu, si vedli mnohem lépe než jejich krajané z domova, protože kanadský dolar's 33% zhodnocení oproti greenback turbodmychadlové výnosy pro investory z USA. V přepočtu na americký dolar získal S & P/TSX Composite 63,2% a poskytoval celkové výnosy včetně dividend 98,3% nebo 7,5% ročně. To představuje nadprůměrný výkon oproti S&P 500 ve výši 124,3% kumulativně nebo 10,7% ročně.

To znamená, že 10 000 USD investovaných americkým investorem do indexu S&P 500 v lednu 2000 by se do května 2009 zmenšilo na 7 400 USD, ale 10 000 $ investovaných americkým investorem do S & P/TSX Composite za stejné období by se téměř zdvojnásobilo na 19 830 $.

Kdy zvážit zajištění

Američtí investoři, kteří vložili peníze na zámořské trhy a aktiva v prvním desetiletí 21^Svatýstoletí sklízel výhody slabšího amerického dolaru, který byl in dlouhodobý nebo světský po většinu tohoto období klesat. Zajištění směnné riziko nebylo za těchto okolností výhodné, protože tito američtí investoři drželi aktiva v posilovající (cizí) měně.

Oslabující měna však může táhnout dolů kladné výnosy nebo zhoršovat záporné výnosy v investičním portfoliu. Například kanadští investoři, kteří byli od ledna 2000 do května 2009 investováni do S&P 500, měli výnos -44,1% v kanadských dolarech (ve srovnání s výnosem -26% pro S&P 500 v amerických dolarech), protože drželi aktiva v oslabující měně (americký dolar v tomto případ).

Jako další příklad zvažte výkonnost S & P/TSX Composite během druhé poloviny roku 2008. Index během tohoto období klesl o 38%-což je jedna z nejhorších výkonností akciových trhů na celém světě-uprostřed prudkého poklesu cen komodit a globálního výprodeje ve všech třídy aktiv. Kanadský dolar za toto období klesl oproti americkému dolaru téměř o 20%.Americký investor, který byl v tomto období investován na kanadském trhu, by proto měl měl za tento šest měsíců celkové výnosy (bez dividend kvůli jednoduchosti) -58% doba.

V tomto případě investor, který chtěl být investován do kanadských akcií při minimalizaci směnného rizika, tak mohl učinit pomocí měnových ETF.

ETF měny

S měnovými ETF můžete investovat v cizích měnách stejně jako do akcií nebo dluhopisů. Tyto nástroje kopírují pohyby měny na devizovém trhu buď držením peněžní hotovostní vklady v měně, která je sledována nebo pomocí futures kontraktů na podkladové aktivum měna.

Ať tak či onak, tyto metody by měly poskytnout vysoce korelovanou návratnost skutečných pohybů měny v čase. Tyto fondy mají obvykle nízké poplatky za správu protože do fondů je zapojeno jen málo managementu, ale před nákupem je vždy dobré sledovat poplatky.

Na trhu existuje několik možností výběru měnových ETF. Můžete si zakoupit ETF, které sledují jednotlivé měny. Například švýcarský frank je sledován pomocí CurrencyShares Swiss Franc Trust (NYSE: FXF).Pokud si myslíte, že švýcarský frank bude růst vůči americkému dolaru, možná budete chtít koupit tento ETF, zatímco krátkodobý prodej na ETF lze umístit, pokud si myslíte, že švýcarská měna je nastavena na pád.

Můžete také zakoupit ETF, které sledují a košík různých měn. Například fondy Invesco DB U.S. Dollar Index Bullish ETF (UUP) a Bearish (UDN) sledují USA dolar nahoru nebo dolů vůči euru, japonskému jenu, britské libře, kanadskému dolaru, švédské koruně a švýcarsku frank.Pokud si myslíte, že americký dolar výrazně poklesne, můžete si koupit Invesco DB U.S. Dollar Index Bearish ETF.

V měnových ETF se používá ještě aktivnější měnová strategie, konkrétně DB G10 Currency Harvest Fund (DBV), která sleduje Deutsche Bank G10 Index budoucí sklizně měny.Tento index využívá výnosové spready nákupem futures kontraktů v měnách s nejvyššími výnosy v G10 a prodejem futures ve třech měnách G10 s nejnižšími výnosy.

Obecně platí, že podobně jako ostatní ETF, když prodáváte ETF, pokud cizí měna vůči dolaru posílila, získáte zisk. Na druhou stranu, pokud se měna ETF nebo podkladový index vůči dolaru snížily, skončíte se ztrátou.

Zajištění pomocí měnových ETF

Zvažte investora z USA, který investoval 10 000 USD do kanadských akcií prostřednictvím fondu iShares MSCI Canada Index Fund (EWC). Tento ETF se snaží poskytnout investiční výsledky, které odpovídají cenové a výnosové výkonnosti kanadského akciového trhu, měřeno indexem MSCI Canada. Ceny akcií ETF byly na konci června 2008 oceněny na 33,16 USD, takže investor s investicí 10 000 USD by získal 301,5 akcií (bez makléřské poplatky a provize).

Pokud by tento investor chtěl zajistit kurzové riziko, prodal by také krátké akcie CurrencyShares Canadian Dollar Trust (FXC). Tento ETF odráží cenu kanadského dolaru v amerických dolarech. Jinými slovy, pokud kanadský dolar posiluje proti americkému dolaru, akcie FXC rostou a pokud kanadský dolar oslabuje, akcie FXC klesají.

Připomeňme si, že pokud by tento investor měl názor, že kanadský dolar ocení, udělal by to buď se zdrží zajištění kurzového rizika, nebo „zdvojnásobením“ expozice kanadského dolaru nákupem (nebo "jít dlouho") Akcie FXC. Protože však náš scénář předpokládal, že si investor přeje zajistit kurzové riziko, bylo by vhodné postupovat takto:krátký prodej„jednotky FXC.

V tomto případě se obchodování s kanadským dolarem blíží parita s americkým dolarem v té době předpokládejme, že jednotky FXC byly prodány nakrátko za 100 $. Proto, aby zajistil pozici 10 000 USD v jednotkách EWC, investor by nakrátko prodal 100 akcií FXC, aby je později mohl koupit zpět za nižší cenu, pokud by akcie FXC klesly.

Na konci roku 2008 akcie EWC klesly na 17,43 USD, což je pokles o 47,4% oproti kupní cena. Část tohoto poklesu v Cena akcií lze přičíst poklesu kanadského dolaru oproti americkému dolaru v tomto období. Investor, který měl zajištěno, by část této ztráty kompenzoval ziskem na krátké pozici FXC. Akcie FXC klesly do konce roku 2008 na zhruba 82 USD, takže zisk na krátká pozice by činil 1 800 dolarů.

Nezajištěný investor by měl ztrátu 4 743 USD z počáteční investice 10 000 USD do akcií EWC. Zajištěný investor by na druhou stranu měl v portfoliu celkovou ztrátu 2 943 USD.

Způsobilá marže

Někteří investoři se mohou domnívat, že nestojí za to investovat dolar v měně ETF, aby zajistil každý dolar zámořských investic. Nicméně, protože měnové ETF jsou okraj-způsobilé, tuto překážku lze překonat pomocí maržové účty (makléřské účty ve kterém makléřství půjčuje klientovi část prostředků na investice) jak na zahraniční investice, tak na měnové ETF.

Investor s fixní částkou k investování, který si také přeje zajistit kurzové riziko, může investovat s 50% marží a použít zůstatek 50% pro pozici v měně ETF. Všimněte si toho, že investování na marži znamená použití vliv, a investoři by měli zajistit, aby byli obeznámeni s riziky spojenými s využíváním pákového efektu investiční strategie.

Sečteno a podtrženo

Pohyby měny jsou nepředvídatelné a měnové girace mohou mít nepříznivý vliv na výnosy portfolia. Například americký dolar neočekávaně posílil vůči většině hlavních měn během prvního čtvrtletí roku 2009, uprostřed nejhoršího úvěrová krize za desítky let. Tyto měnové pohyby během tohoto období zesílily negativní výnosy zámořských aktiv pro investory z USA.

Zajištění směnného rizika je strategie, kterou je třeba vzít v úvahu v obdobích s neobvyklou měnou volatilita. Díky svým vlastnostem vstřícným k investorům jsou ETF měny ideálními zajišťovacími nástroji pro drobné investory ke správě směnného rizika. (Související čtení viz „Jak se vyhnout riziku směnného kurzu")