Porovnávání dluhopisových investic pomocí teorie nezaujatých očekávání

Co je teorie očekávání?

Teorie očekávání se pokouší předpovědět, co krátkodobé úrokové sazby bude v budoucnosti na základě současných dlouhodobých úrokových sazeb. Teorie naznačuje, že investor získá stejný úrok investováním do dvou po sobě jdoucích ročních dluhopisových investic oproti dnešnímu investování do jednoho dvouletého dluhopisu. Tato teorie je také známá jako „teorie nezaujatých očekávání“.

Pochopení teorie očekávání

Teorie očekávání si klade za cíl pomoci investory rozhodovat na základě prognózy budoucích úrokových sazeb. Teorie používá k předpovědi sazby pro krátkodobé dluhopisy dlouhodobé sazby, obvykle ze státních dluhopisů. Teoreticky lze dlouhodobé sazby použít k označení, kde se budou sazby krátkodobých dluhopisů v budoucnu obchodovat.

Teorie výpočtu očekávání

Řekněme, že současnost dluhopisový trh poskytuje investorům dvouletý dluhopis, který platí úrokovou sazbu 20%, zatímco roční dluhopis platí úrokovou sazbu 18%. Teorii očekávání lze použít k předpovědi úrokové sazby budoucího ročního dluhopisu.

• Prvním krokem výpočtu je přidání jedné k úrokové sazbě dvouletého dluhopisu. Výsledkem je 1,2.
• Dalším krokem je srovnat výsledek nebo (1,2 * 1,2 = 1,44).
• Výsledek vydělte aktuální roční úrokovou sazbou a přidejte jeden nebo (((1,44 / 1,18) +1 = 1,22).
• Chcete -li vypočítat předpokládanou roční úrokovou sazbu dluhopisů pro následující rok, odečtěte jednu od výsledku nebo (1,22 -1 = 0,22 nebo 22%).

V tomto případě investor získává ekvivalentní návratnost k současné úrokové sazbě dvouletého dluhopisu. Pokud se investor rozhodne investovat do ročního dluhopisu ve výši 18%, výnos dluhopisu pro dluhopis následujícího roku by se musel zvýšit na 22%, aby byla tato investice výhodná.

Nevýhody teorie očekávání

Investoři by si měli uvědomit, že teorie očekávání není vždy spolehlivým nástrojem. Běžným problémem používání teorie očekávání je, že někdy nadhodnocuje budoucí krátkodobé sazby, což investorům usnadňuje skončit s nepřesnou predikcí dluhopisu výnosová křivka.

Dalším omezením teorie je, že na výnosy krátkodobých a dlouhodobých dluhopisů má vliv mnoho faktorů. Federální rezervní systém upravuje úrokové sazby nahoru nebo dolů, což ovlivňuje výnosy dluhopisů, včetně krátkodobých dluhopisů. Dlouhodobé výnosy však mohou být méně ovlivněny, protože mnoho dalších faktorů ovlivňuje dlouhodobé výnosy, včetně očekávání inflace a hospodářského růstu.

V důsledku toho teorie očekávání nebere v úvahu vnější síly a základní makroekonomické faktory, které řídí úrokové sazby a nakonec i výnosy dluhopisů.

Teorie očekávání versus preferovaná teorie stanovišť

Teorie preferovaného biotopu posouvá teorii očekávání o krok dále. Teorie uvádí, že investoři upřednostňují krátkodobé dluhopisy před dlouhodobými, pokud tito neplatí a rizikové prémie. Jinými slovy, pokud se investoři chystají držet dlouhodobý dluhopis, chtějí být kompenzováni vyšším výtěžek k ospravedlnění rizika držení investice do splatnost.

Preferovaná teorie stanovišť může částečně vysvětlit, proč se dlouhodobé dluhopisy obvykle vyplácejí a vyšší úroková sazba než dva krátkodobější dluhopisy, jejichž součtem vznikne totéž splatnost.

Při porovnávání preferovaná teorie stanovišť v teorii očekávání je rozdíl v tom, že první předpokládá, že investoři se zajímají o splatnost i výnos. Naproti tomu teorie očekávání předpokládá, že investoři se zajímají pouze o výnos.