Definice due diligence a použití pro akcie

Co je due diligence?

Due diligence je vyšetřování, auditnebo kontrola provedená za účelem potvrzení faktů nebo podrobností zvažované záležitosti. Ve finančním světě vyžaduje due diligence prověření finančních záznamů před uzavřením navrhované transakce s jinou stranou.

Porozumění due diligence

Due diligence se stala běžnou praxí (a běžným termínem) ve Spojených státech s průchodem Zákon o cenných papírech z roku 1933

. S tímto zákonem obchodníci s cennými papíry a makléři převzal odpovědnost za úplné zveřejnění podstatných informací o nástrojích, které prodávali. V případě neposkytnutí těchto informací potenciálním investorům byli prodejci a makléři odpovědní za trestní stíhání.

Spisovatelé zákona uznali, že vyžaduje plné zveřejnění nechali dealery a makléře zranitelné vůči nespravedlivému stíhání za to, že nezveřejnili podstatnou skutečnost, kterou neměli nebo kterou nemohli vědět v době prodeje. Tento akt tedy zahrnoval právní obranu: pokud obchodníci a makléři uplatňovali „due diligence“ při vyšetřování společností, jejichž akcie, které prodávaly, a plně zveřejňovaly výsledky, nemohou nést odpovědnost za informace, které nebyly objeveny během vyšetřování.

Typy due diligence

Due diligence provádí spravedlnost analytici výzkumu, správci fondů, makléři, jednotliví investoři a společnosti, které zvažují akvizici dalších společností. Due diligence jednotlivých investorů je dobrovolná. Makléři-obchodníci jsou však ze zákona povinni provést prověrku cenného papíru před jeho prodejem.

Jak provést náležitou péči o akcie

Níže je 10 kroků pro jednotlivé investory provádějící hloubkovou analýzu. Většina se týká akcií, ale v mnoha případech je lze použít vazby, nemovitosti a mnoho dalších investic.

Po těchto 10 krocích nabízíme několik tipů při zvažování investice do začínající společnosti.

Všechny potřebné informace jsou snadno dostupné ve čtvrtletních a výroční zprávy a v profilech společnosti na finančních zprávách a webech zprostředkování slev.

Krok 1: Analyzujte kapitalizaci společnosti

Společnost Tržní kapitalizacenebo celková hodnota udává, jak volatilní je cena akcií, jak široké je její vlastnictví a potenciální velikost cílových trhů společnosti.

Společnosti s velkou a velkou kapitalizací mívají stabilní toky příjmů a velkou různorodou základnu investorů, což vede k menší volatilitě. Společnosti se střední a malou kapitalizací mají obvykle větší výkyvy v cenách akcií a zisk než velké korporace.

Krok 2: Tržby, zisk a marže

Ve výkazu zisku a ztráty společnosti budou uvedeny její příjmy nebo jejich čistý příjem nebo zisk. To je konečný výsledek. Je důležité sledovat trendy v čase v příjmech společnosti, provozních nákladech, ziskové marže, a návratnost vlastního kapitálu.

Zisková marže společnosti se vypočítá vydělením jejího čistého příjmu jejími příjmy. Nejlepší je analyzovat ziskové rozpětí za několik čtvrtletí nebo let a porovnat tyto výsledky se společnostmi ve stejném odvětví, abyste získali určitou perspektivu.

Krok 3: Konkurenti a průmyslová odvětví

Nyní, když máte představu o tom, jak velká je společnost a kolik vydělává, je načase rozšířit odvětví, ve kterém působí, a její konkurenci. Každá společnost je částečně definována svou konkurencí. Due diligence zahrnuje porovnání ziskových marží společnosti se dvěma nebo třemi jejími konkurenty. Otázky, které si můžete položit, jsou například: Je společnost lídrem ve svém oboru nebo na konkrétních cílových trzích? Roste průmysl společnosti?

Provádění due diligence na několika společnostech ve stejném odvětví může být pro investora významné přehled o tom, jak si průmysl vede a které společnosti v tom mají vedoucí postavení průmysl.

Krok 4: Ocenění násobky

Mnoho poměry a finanční metriky se používají k hodnocení společností, ale tři z nejužitečnějších jsou cena k výdělku (P/E) poměr cena/zisk k růstu Poměr (PEG) a poměr ceny k prodeji (P/S). Tyto poměry jsou pro vás již vypočítány na webech, jako je Yahoo! Finance.

Při průzkumu poměrů pro společnost porovnávejte několik jejích konkurentů. Může se stát, že se o konkurenci začnete více zajímat.

• Poměr P/E vám dává obecný přehled o tom, jak velká očekávání jsou součástí ceny akcií společnosti. Je dobré tento poměr během několika let prozkoumat, abyste se ujistili, že aktuální čtvrtletí není aberace.
• The poměr ceny k knize (P/B), násobek podniku a poměr ceny k tržbám (nebo příjmům) měří ocenění společnosti ve vztahu k jejímu dluhu, ročním výnosům a rozvaze. Srovnatelné srovnání je zde důležité, protože zdravé rozsahy se v různých odvětvích liší.
• Poměr PEG naznačuje očekávání mezi investory ohledně budoucího růstu zisků společnosti a jeho srovnání s násobkem současných zisků. Zásoby s poměry PEG blízkými jedné jsou považovány za spravedlivě oceněné za běžných tržních podmínek.

Krok 5: Správa a vlastnictví sdílení

Řídí společnost stále její zakladatelé, nebo se deska promíchala ve spoustě nových tváří? Mladší společnosti bývají vedeny zakladateli. Prozkoumejte bios managementu, abyste zjistili jejich úroveň odborných znalostí a zkušeností. Bio informace najdete na webových stránkách společnosti.

Významným faktorem due diligence je skutečnost, zda zakladatelé a vedoucí pracovníci drží vysoký podíl akcií a zda akcie v poslední době prodávají. Plusem je vysoké vlastnictví vrcholovými manažery a nízké vlastnictví je červenou vlajkou. Akcionářům je obvykle nejlépe vyhověno, pokud mají provozovatelé společnosti vlastní zájem na výkonnosti akcií.

Krok 6: Rozvaha

Společnost se konsolidovala rozvaha ukáže svá aktiva a pasiva a také to, kolik hotovosti je k dispozici.

Zkontrolujte úroveň společnosti dluh a jak si stojí ve srovnání s ostatními v oboru. Dluh nemusí být nutně špatná věc, záleží na obchodním modelu společnosti a odvětví. Ujistěte se však, že tyto dluhy jsou vysoce hodnoceny ratingovými agenturami.

Některé společnosti a celá průmyslová odvětví, jako ropa a plyn, jsou velmi hlavní město intenzivní, zatímco jiné vyžadují málo fixních aktiv a kapitálových investic. Určete poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, abyste zjistili, kolik pozitivního vlastního kapitálu společnost má. Obvykle čím více peněz společnost vygeneruje, tím lepší investice to pravděpodobně bude, protože společnost může dostát svým dluhům a stále růst.

Pokud údaje o celkových aktivech, celkových závazcích a vlastní kapitál akcionářů se z roku na rok podstatně mění, zkuste přijít na to, proč. Čtení poznámek pod čarou, které doprovázejí účetní závěrky a diskuse vedení ve čtvrtletních nebo výročních zprávách může osvětlit, co se ve společnosti skutečně děje. Firma by se mohla připravovat na uvedení nového produktu na hromadu nerozdělený zisk, nebo ve stavu finančního úpadku.

Krok 7: Historie cen akcií

Investoři by měli prozkoumat krátkodobé i dlouhodobé pohyby cen akcií a to, zda byla akcie volatilní nebo stabilní. Porovnejte historicky generované zisky a určete, jak koreluje s pohybem ceny.

Mějte na paměti, že minulá výkonnost nezaručuje budoucí pohyby cen. Pokud jste například důchodce a hledáte dividendy, možná nebudete chtít volatilní cenu akcií. Akcie, které jsou neustále volatilní, mívají krátkodobé akcionáře, což může pro určité investory znamenat další riziko.

Krok 8: Možnosti ředění akcií

Investoři by měli vědět, kolik akcií má společnost v oběhu a jak toto číslo souvisí s konkurencí. Plánuje společnost vydání dalších akcií? Pokud ano, cena akcií by mohla být úspěšná.

Krok 9: Očekávání

Investoři by měli zjistit, co konsensu analytiků Wall Street je pro růst zisku, příjmy a odhady zisku na další dva až tři roky. Investoři by také měli hledat diskuse o dlouhodobých trendech ovlivňujících odvětví a zprávy o partnerství specifické pro společnost, společné podniky, duševní vlastnictvía nové produkty nebo služby.

Krok 10: Zkoumejte dlouhodobá a krátkodobá rizika

Ujistěte se, že rozumíte jak rizikům celého odvětví, tak rizikům specifickým pro společnost. Existují nevyřešené právní nebo regulační záležitosti? Existuje nestabilní řízení?

Investoři by si měli neustále hrát na ďáblova zastánce a na akci si představovat nejhorší scénáře a jejich potenciální výsledky. Jak by to ovlivnilo společnost, pokud nový produkt selže nebo konkurence přinese nový a lepší produkt? Jak by skokové úrokové sazby ovlivnily společnost?

Jakmile dokončíte výše popsané kroky, budete mít lepší představu o výkonnosti společnosti a o tom, jak se vyrovnává konkurenci. Budete lépe informováni, abyste se mohli správně rozhodnout.

Základy due diligence pro investice do spuštění

Při zvažování investice do a spuštění„Některé z výše uvedených 10 kroků jsou vhodné, zatímco jiné prostě nejsou možné, protože společnost nemá zkušenosti. Zde jsou některé pohyby specifické pro spuštění.

• Zahrnout strategii ukončení. Více než 90% z spuštění selže. Naplánujte si strategii, jak v případě neúspěchu firmy získat zpět své peníze.
• Zvažte vstup do partnerství: Partneři rozdělují kapitál a riziko, takže v případě neúspěchu podnikání ztratí méně.
• Zjistěte sklizňová strategie pro vaši investici. Slibná podnikání mohou selhat kvůli změně technologie, vládní politiky nebo tržních podmínek. Mějte se na pozoru před novými trendy, technologiemi a značkami a připravte se na sklizeň, když zjistíte, že podnikání se změnami nemusí prospívat.
• Vyberte si spuštění se slibnými produkty. Protože většina investic je sklizena po pěti letech, je vhodné investovat do produktů, které mají rostoucí návratnost investic (ROI) pro toto období.
• Místo tvrdých čísel o minulé výkonnosti se podívejte na plán růstu firmy a zhodnoťte, zda se jeví jako realistický.

Zvláštní úvahy

V fúze a akvizice (M&A) světě, existuje vymezení mezi „tvrdými“ a „měkkými“ formami due diligence.

Při tradiční činnosti v oblasti fúzí a akvizic nasazuje akviziční společnost analytiky rizik, kteří provádějí hloubkovou analýzu studiem nákladů, přínosů, struktur, aktiv a závazků. Hovorově se tomu říká tvrdá due diligence.

Stále častěji však transakce M&A podléhají také studiu firemní kultury, managementu a dalších lidských prvků. To je známé jako soft due diligence.

Tvrdá due diligence, která je vedena matematikou a právními předpisy, je náchylná k růžovým výkladům nedočkavých prodejců. Soft due diligence funguje jako protiváha, když se s čísly manipuluje nebo se příliš zdůrazňují.

Existuje mnoho hybatelů obchodního úspěchu, které čísla nemohou plně zachytit, například vztahy se zaměstnanci, firemní kultura a vedení. Když obchody M&A selžou, jak to dělá více než 50% z nich, je to často proto, že lidský prvek je ignorován.

Současná obchodní analýza tomu říká lidský kapitál. Podnikový svět si začal všímat jeho významu v polovině dvacátých let minulého století. V roce 2007 Harvardský obchodní přehled věnovala část svého dubnového vydání tomu, čemu říkala „due diligence lidského kapitálu“, a varovala, že jej společnosti na vlastní nebezpečí ignorují.

Provádění tvrdé due diligence

V M&A dohodě je hard due diligence bojištěm právníků, účetních a vyjednavačů. Hard due diligence se obvykle zaměřuje na zisky před úroky, daněmi, odpisy a amortizací (EBITDA), stárnutí pohledávek a závazků, peněžní tok a kapitálové výdaje.

V odvětvích, jako jsou technologie nebo výroba, se další důraz klade na duševní vlastnictví a fyzický kapitál.

Mezi další příklady náročných činností due diligence patří:

• Kontrola a audit účetní závěrky
• Zkoumání projekcí pro budoucí výkon
• Analýza spotřebitelského trhu
• Hledání provozního propouštění, které lze odstranit
• Kontrola potenciálních nebo probíhajících soudních sporů
• Přezkoumání antimonopolních úvah
• Hodnocení subdodavatelů a dalších vztahů s třetími stranami

Provádění měkké due diligence

Provádění měkké due diligence není exaktní věda. Měla by se zaměřit na to, jak dobře se cílová pracovní síla spojí s kulturou nabývající korporace.

Tvrdá a měkká due diligence se prolínají, pokud jde o kompenzační a incentivní programy. Tyto programy nejsou založeny pouze na skutečných číslech, což usnadňuje jejich začlenění do plánování po akvizici, ale lze je také prodiskutovat se zaměstnanci a použít k posouzení kulturního dopadu.

Soft due diligence se zabývá motivací zaměstnanců a kompenzační balíčky jsou speciálně vytvořeny tak, aby tyto motivace posílily. Nejde o všelék ani o vyléčení, ale měkká due diligence může akviziční firmě pomoci předvídat, zda lze zavést kompenzační program za účelem zlepšení úspěchu dohody.

Soft due diligence se také může týkat zákazníků cílové společnosti. I když cíloví zaměstnanci přijmou kulturní a provozní posuny od převzetí, mohou cíloví zákazníci a klienti odmítnout změnu služby, produktů nebo postupů. To je důvod, proč mnoho analýz fúzí a akvizic nyní zahrnuje recenze zákazníků, recenze dodavatelů a data testovacího trhu.

Časté dotazy k due diligence

Co přesně je due diligence?

Due diligence je proces nebo snaha shromáždit a analyzovat informace před rozhodnutím. Je to proces, který investoři často používají k hodnocení rizika. Zahrnuje zkoumání čísel společnosti, porovnávání čísel v čase a jejich srovnávání s konkurenty za účelem posouzení potenciálu investice z hlediska růstu.

Jaký je účel due diligence?

Due diligence je především způsob, jak snížit vystavení riziku. Tento proces zajišťuje, že si strana je vědoma všech podrobností transakce, než s ní souhlasí. Například broker-dealer poskytne investorovi výsledky zprávy due diligence, aby byl investor plně informován a nemohl činit brokera-dealera odpovědným za případné ztráty.

Jaké jsou typy due diligence?

V závislosti na svém účelu má due diligence různé formy. Společnost, která zvažuje fúze a akvizice, provede finanční analýzu cílové společnosti. Součástí due diligence může být také analýza budoucího růstu. Nabyvatel může klást otázky, které se týkají struktury akvizice. Nabyvatel se také pravděpodobně podívá na současné postupy a zásady cílové společnosti a provede analýzu hodnoty pro akcionáře. Due diligence lze kategorizovat jako „hard“ due diligence, která se zabývá čísly o finančních prohlášení a „soft“ due diligence, která se týká lidí ve společnosti a jejích zákazníků základna.

Co je kontrolní seznam due diligence?

A kontrolní seznam due diligence je organizovaný způsob analýzy společnosti. Kontrolní seznam bude obsahovat všechny analyzované oblasti, jako je vlastnictví a organizace, majetek a provoz, finanční poměry, hodnota pro akcionáře, procesy a politiky, potenciál budoucího růstu, řízení a lidské zdroje zdroje.

Co je příklad due diligence?

Příklady due diligence lze nalézt v mnoha oblastech našeho každodenního života. Například prohlídka nemovitosti před dokončením nákupu za účelem posouzení rizika investice, akviziční společnosti který zkoumá cílovou firmu před dokončením fúze nebo akvizice a zaměstnavatele provádějícího prověření potenciálu rekrut.

Sečteno a podtrženo

Due diligence je proces nebo snaha shromáždit a analyzovat informace před rozhodnutím nebo provedením transakce, takže strana nenese právní odpovědnost za jakoukoli ztrátu nebo poškození. Termín platí pro mnoho situací ale především k obchodním transakcím. Due diligence provádějí investoři, kteří chtějí minimalizovat riziko, makléři-obchodníci, kteří chtějí zajistit, aby stranou jakékoli transakce byla plně informován o podrobnostech, takže broker-dealer nenese odpovědnost, a společnosti, které zvažují získání jiného firma. Provedení vaší due diligence v zásadě znamená, že jste shromáždili potřebná fakta, abyste mohli učinit moudré a informované rozhodnutí.