Definice a příklad účesu

Co je to střih?

Účes má dva významy. Termín srážka se nejčastěji používá při odkazování na procentuální rozdíl mezi tržní hodnotou aktiva a částkou, kterou lze použít jako vedlejší o půjčku. Mezi těmito hodnotami je rozdíl, protože tržní ceny se v průběhu času mění, čemuž se věřitel musí přizpůsobit. Pokud například někdo potřebuje půjčku 10 000 $ a chce použít své portfolio akcií 10 000 $ jako zajištění, banka pravděpodobně uzná portfolio 10 000 $ v hodnotě zajištění pouze 5 000 $. Snížení hodnoty aktiva o 5 000 USD nebo 50% pro účely zajištění se nazývá srážka.

Termín je méně běžně používán jako tvůrce trhu rozpětí. Používá se termín sestřih, protože spready tvůrců trhu jsou tak tenké.

Vysvětlení kolaterálního účesu

Srážkou se rozumí nižší než tržní hodnota aktiva používaného jako zajištění úvěru. Srážka je vyjádřena jako procento snížení hodnoty mezi těmito dvěma hodnotami. Pokud jsou použity jako kolaterál, jsou cenné papíry obecně znehodnoceny, protože půjčující strany vyžadují polštář v případě, že Tržní hodnota padá.

Při zástavě zástavy je stupeň srážky určen podle množství souvisejícího rizika pro věřitele. Tato rizika zahrnují všechny proměnné, které mohou ovlivnit hodnotu zajištění v případě, že věřitel musí prodat cenný papír kvůli půjčce výchozí od dlužníka. Proměnné, které mohou ovlivnit výši srážky, zahrnují cenu, volatilitu, úvěrovou kvalitu emitenta aktiva (pokud existuje) a rizika likvidity zajištění.

Co určuje výši účesu?

Obecně lze říci, že předvídatelnost cen a nižší související rizika mají za následek věřitele jako komprimované účesy má vysoký stupeň jistoty, že je možné pokrýt celou částku úvěru, pokud musí být zajištěno zlikvidován. Například, Pokladniční poukázky jsou často používány jako kolaterál pro jednodenní výpůjční smlouvy mezi obchodníky s vládními cennými papíry, které jsou označovány jako dohody o zpětném odkupu (repo). V těchto ujednáních jsou srážky zanedbatelné kvůli vysokému stupni jistoty ohledně hodnoty, úvěrové kvality a likvidity cenného papíru.

Cenné papíry, které se vyznačují volatilita a cenová nejistota mají při použití jako zajištění větší srážky. Například investor, který se snaží půjčit si finanční prostředky od makléře zasláním kapitálových pozic do a maržový účet jako kolaterál si může půjčit pouze 50% hodnoty účtu kvůli nedostatku předvídatelnosti cen, což je 50% srážka.

Zatímco u maržových účtů je standardní 50% srážka, srážku na základě rizika lze zvýšit, pokud uložené cenné papíry představují riziko likvidity nebo volatility. Například sestřih na portfoliu pákového efektu fondy obchodované na burze (ETF), které jsou vysoce těkavé, mohou dosahovat až 90%. Penny akcie, které představují potenciální cenová, volatilitní a likviditní rizika, obvykle nelze použít jako kolaterál na maržových účtech.

Haircut Market Maker se šíří

Účes je také někdy označován jako tvůrce trhu rozpětí. Vzhledem k tomu, že tvůrci trhu mohou obchodovat se spready tenkými jako břitva a s nízkými transakčními náklady, mohou po celý den neustále brát malé střípky nebo srážky zisků (nebo ztrát).

Vzhledem k tomu, že technologické pokroky a trhy jsou stále efektivnější, spready v mnoha aktivech klesly na úrovně srážek. Maloobchodníci mohou obchodovat se stejnými spready jako tvůrci trhu, i když náklady maloobchodníků jsou stále vyšší, což může způsobit, že obchodování s spreadem bude neúčinné. V akciích mohou maloobchodníci i tvůrci trhu nakupovat a prodávat za 0,01 dolaru v aktivní a likvidní akci, ale nákup a prodej 500 akcie vydělat 5 $ (500 * 0,01 $), když každý obchod obvykle stojí 5 až 10 $ (liší se podle brokera), není pro maloobchodníka ziskovou strategií.

Selhání dlouhodobého řízení kapitálu (LTCM) a kolaterální srážky Příklad

LTCM byl hedgeový fond založený v roce 1993. V roce 1998 nashromáždil obrovské ztráty, které téměř vedly ke kolapsu finančního systému. Základem ziskového modelu LTCM, který chvíli fungoval velmi dobře, bylo vysát malé zisky z neefektivity trhu. Běžně se tomu říká arbitráž. Firma používala historické modely k zvýraznění příležitostí a poté nasadila kapitál, aby z nich měla zisk.

Každá příležitost obvykle přinesla jen malé množství zisku, takže firma využila vliv- nebo půjčené peníze - za účelem zvýšení zisků. Firma měla aktiva ve výši 5 miliard dolarů, přesto ovládala pozice v hodnotě 1 bilionu dolarů.

Banky a další instituce nechaly LTCM tolik půjčovat si nebo využívat finanční páky s malým ručením, zejména proto, že považovaly firmu a její pozice za neriskantní. Nakonec však model firmy nedokázal přesně předpovědět neefektivitu a tyto masivně velké pozice začaly ztrácet mnohem více peníze, než firma ve skutečnosti měla... a více peněz než mnoho bank a institucí, které jim půjčily nebo jim umožnily koupit aktiva měl.

Selhání LTCM, které vyžadovalo a záchrana, výpomoc finančního systému, vyústila v mnohem vyšší pravidla pro srážky, pokud jde o to, co lze zaúčtovat jako kolaterál a jak velký musí být účes. LTCM v zásadě neměl žádné srážky, přesto dnes průměrný investor nakupující běžné akcie podléhá a 50% srážka při použití těchto akcií jako zajištění proti částce vypůjčené při obchodování s marží účet.

Příklad sestřihu Market Maker

Na mnoha trzích je spread tvůrce trhu stejný jako spread maloobchodníka, přestože náklady na obchodování pro maloobchodníka způsobují, že se snaha vydělat na účelové spready není účinná.

Jeden trh, kde maloobchodníci často nemůže obchodujte se stejnými spready jako tvůrci trhu forexový trh. Důvodem je, že forexoví makléři často rozpětí označují, a tím vydělávají peníze. V EUR/USD forex pár surového rozpětí k dispozici tvůrcům trhu je 0,00001, ale maloobchodníci mohou platit rozpětí 0,00005 až 0,00015 (nebo dokonce vyšší), což je přirážka pětkrát až 15krát surového rozpětí.

Forex makléři, kteří poskytují svým klientům raw spready, účtují a komise na každém obchodu. Vydělávají peníze z obchodních poplatků, místo aby zvýšili spread.