Výdělky AT&T: Co hledat od T

Společnost AT&T Inc. (T) prochází dramatickým přeskupením, protože společnost vyčleňuje svá aktiva WarnerMedia, která mají být formálně sloučena s Discovery Inc. v polovině roku 2022. Současně se společnost znovu zaměřuje na svůj hlavní telekomunikační byznys a připravuje velkou marketingovou kampaň na propagaci své nové bezdrátové služby 5G. Nová strategie AT&T znamená, že musí soutěžit na nasyceném trhu s mocnými rivaly, jako je T-Mobile US Inc. (TMUS) a Verizon Communications Inc. (VZ).

Investoři budou bedlivě sledovat, jak si AT&T vede uprostřed tohoto seismického přechodu, až společnost v říjnu oznámí zisky. 21 pro 3. čtvrtletí fiskálního roku 2021. Pro čtvrtletí analytici odhadují mírný meziroční (YOY) růst upraveného zisku na akcii (EPS) a malý meziroční pokles tržeb.

Investoři budou také sledovat další klíčovou metriku AT&T: počet dalších paušálních telefonů předplatitelů, což představuje počet nových paušálních telefonních předplatných mínus počet zrušených předplatné. Analytici odhadují, že ve srovnání se stejným čtvrtletím loňského roku se počet předplatitelských tarifů propadne.

Akcie AT&T v minulém roce výrazně zaostávaly za širší trh. Kromě krátkých špiček v prosinci 2020 a květnu 2021 se akcie AT&T po většinu té doby obecně obchodovaly do stran. Akcie od poloviny května 2021 klesaly, poté se v první polovině října prudce stáhly. Od října 17, akcie AT&T poskytly 1 rok zpětný celkový výnos pouze 0,6 %, což je daleko za celkovým výnosem 28,4 % indexu S&P 500.

Historie příjmů AT&T

AT&T má velký problém s vykazováním trvalého silného růstu zisků od fiskálního roku 2018, což byl relativně silný rok: čtvrtletně upravený zisk na akcii vzrostl až o 23,2 % a celoroční zisk na akcii vzrostl o 15,4 %. Naproti tomu růst EPS byl ve fiskálním roce 2019 během každého čtvrtletí anemický a v roce 2020 ve všech čtyřech čtvrtletích klesal. Nejstrmější byl pokles o 19,5 % ve 3. čtvrtletí. Zisky AT&T zatím v roce 2021 vzrostly, ale tyto zisky byly zanedbatelné až mírné. Společnost vykázala upravený růst EPS za 1. a 2. čtvrtletí FY 2021 o pouhých 1,9 % a 6,8 % meziročně. Analytici nyní předpovídají podobně mírný nárůst o 3,6 % ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2021.

Čtvrtletní výnosy AT&T se také potýkaly s neustálými zisky a meziročně klesaly v 6 z 8 posledních čtvrtletí. Stejně jako upravený zisk na akcii se tržby AT&T v prvních dvou čtvrtletích fiskálního roku 2021 mírně zvýšily, včetně meziročního růstu o 7,6 % ve druhém čtvrtletí. Analytici však očekávají, že se tento trend ve 3. čtvrtletí fiskálního roku 2021 obrátí s poklesem příjmů o 2,8 %. Bylo by to třetí čtvrtletí v řadě, kdy tržby klesly.

Klíčové statistiky AT&T
Odhad pro 3. čtvrtletí fiskálního roku 2021	3. čtvrtletí fiskálního roku 2020	3. čtvrtletí fiskálního roku 2019
Upravený zisk na akcii ($)	0.79	0.76	0.94
Tržby ($ B)	41.2	42.3	44.6
Další předplatitelé se zpětnou platbou za telefon (tisíce)	521.1	645.0	101.0

^{Zdroj: Viditelná Alfa}

Klíčová metrika

Jak již bylo zmíněno výše, investoři se zaměří na další předplatitele AT&T s paušálními telefonními poplatky, které společnost nazývá „přírůstky do sítě placených telefonních služeb“. Následné předplatné se liší od předplaceného tím, že platby se provádějí na konci období podle využití. Tato klíčová metrika odráží čistý rozdíl mezi počtem nových paušálních telefonních předplatných a počtem předplatných, která byla ukončena. Dokud je tato metrika kladná, znamená to, že AT&T přidává ke svému celkovému počtu paušálních telefonních předplatných. Schopnost společnosti AT&T zvýšit počet telefonních předplatných bude obzvláště důležitá, pokud bude schválena probíhající fúze mezi její společností WarnerMedia a Discovery. Společnost WarnerMedia představovala ve fiskálním roce 2020 přibližně 18 % ročních příjmů společnosti. Pokud dojde k odštěpení, předplacené telefonní předplatné se stanou pro zvýšení příjmů ještě důležitější.

Společnost AT&T ve fiskálním roce 2018, 2019 a 2020 úspěšně zvýšila počet čistých nových předplatitelů paušálních telefonních služeb. Anualizovaný čistý nárůst se v tomto časovém období zrychlil ze 194 000 ve fiskálním roce 2018 na 483 000 ve fiskálním roce 2019 a téměř 1,5 milionu ve fiskálním roce 2020. Analytici očekávají, že AT&T vykáže ve fiskálním roce 2021 dramatický růst zvýšením čistých nových tarifních předplatitelů o 71,5 % na 2,5 milionu. 3. čtvrtletí fiskálního roku 2021 však bude neobvykle slabé. Analytici očekávají, že předplatitelé s paušálními platbami propadnou o 19,2 % na 521 100, což je první pokles za pět čtvrtletí. Zvrácení tohoto trendu bude zásadní pro schopnost společnosti AT&T dlouhodobě podstatně zvýšit zisky a tržby.