Co je padlý anděl ve financích?

Co je padlý anděl?

Padlý anděl je v investičním světě dluhopisem, kterému bylo původně přiděleno hodnocení investiční třídy, ale od té doby bylo zredukováno na status nevyžádaných dluhopisů. Downgrade je způsoben zhoršením finanční situace emitenta.

Tento termín je také někdy používán k popisu akcie, která prudce klesla ze svých historických maxim.

Vysvětlen padlý anděl

Dluhopisy padlých andělů byly sníženy o jednu z hlavních ratingových služeb, mezi které patří Standard & Poor’s, Fitch a Moody’s Investors Service. Mohou to být firemní, komunální, popř státní dluh.

Primárním důvodem snížení ratingu je pokles výnosů, který ohrožuje schopnost emitentů platit splatné úroky z jejich dluhopisů. Pokud jsou klesající příjmy kombinovány s rostoucí úrovní dluhu, potenciál pro downgrade se dramaticky zvyšuje.

Cenné papíry padlých andělů jsou často atraktivní protikladný investoři usilující o využití potenciálu společnosti na zotavení z dočasného nezdaru. Za těchto okolností proces downgrade obvykle začíná negativním zadlužením společnosti kreditní hodinky. To samo mnohé nutí správci portfolia prodat své pozice, protože jejich vládní pravidla mohou zakázat jejich držení.

Prodej nevyžádané pošty

Skutečné snížení stavu na nevyžádanou poštu zvyšuje prodejní tlak, zejména z fondů, které jsou omezeny výhradně na držení dluhu investičního stupně. V důsledku toho mohou padlé andělské dluhopisy představovat hodnotu v kategorii s vysokým výnosem, ale pouze v případě, že se zdá, že emitent má rozumnou šanci vzpamatovat se z podmínek, které způsobily downgrade.

Fondy Fallen Angels

Existují dokonce fondy dluhopisů padlých andělů pro investory, kteří si všimnou příležitosti při výprodeji. ETF VanEck Vectors Fallen Angel High-Yond Bond ETF investuje pouze do dluhopisů, které byly sníženy. Počátkem března 2020 zahrnovaly její podíly mimo jiné dluhopisy společností Sprint Capital Corp., Vodaphone Group PLC a Freeport McMoran. Existuje také ETF iShares Fallen Angels USD Bond ETF, který, jak naznačuje jeho název, investuje pouze do padlých andělů denominovaných v dolarech.

Rizika investování do Fallen Angels

Ropná společnost, která v několika čtvrtletích zaznamenala trvalé ztráty v důsledku klesajících cen ropy, může podívejte se, jak se její investiční dluhopisy snížily na nevyžádanou poštu kvůli zvýšenému riziku společnosti výchozí. V důsledku downgrade klesnou ceny dluhopisů společnosti a zvýší se její výnosy. To je činí atraktivními pro kontroverzní investory, kteří považují nízké ceny ropy za dočasnou podmínku.

Někteří padlí andělé se nevrátí. Například společnost bude mít klesající výnosy, pokud se na trhu objeví lepší produkt, než je ten jejich. Pokud společnost nedokáže inovovat, nevrátí se. Příkladem je postup od kazet VCR k DVD k streamování videa.

Městským a státním emitentům dluhu se také může stát, že jejich dluhopisy investičního stupně budou degradovány na nevyžádanou poštu v důsledku kombinace stagnujících nebo klesajících daňových příjmů a rostoucí úrovně dluhu. Tyto podmínky mohou vytvářet sestupnou spirálu směrem k prodlení, protože splátky dluhu snižují klesající příjmy a přesto se vydává více dluhopisů, které mají pokrýt schodek.

Dříve nebo později tato obecní nebo národní vláda zmešká platbu.