Dvojí a více směnných kurzů 101

Země, která čelí náhlému šoku své ekonomiky, se může rozhodnout zavést a dvojí nebo systém vícenásobných směnných kurzů. U tohoto typu systému má země více než jeden kurz, za který se směňuje její měna. Na rozdíl od pevného nebo plovoucího systému se tedy duální a více systémů skládají z různých sazeb, pevné a plovoucí, které se používají pro stejnou měnu během stejného časového období.

V duálu směnný kurz systému, existují na trhu fixní i plovoucí směnné kurzy. Pevná sazba se vztahuje pouze na určité segmenty trhu, jako jsou „základní“ dovozy a vývozy a/nebo transakce na běžném účtu. Mezitím cena hlavní účet transakce jsou určeny tržním směnným kurzem (aby nebránily transakcím na tomto trhu, které jsou zásadní pro poskytování devizových rezerv pro danou zemi).

V systému více směnných kurzů je koncept stejný, kromě toho, že trh je rozdělen do mnoha různých segmentů, z nichž každý má svůj vlastní deviza sazba, ať už pevná nebo plovoucí. Dovozci určitého zboží „nezbytného“ pro ekonomiku tedy mohou mít preferenční směnný kurz, zatímco dovozci „nepodstatného“ nebo luxusního zboží mohou mít odrazující směnný kurz. Transakce na kapitálovém účtu by opět mohly být ponechány na

plovoucí směnný kurz.

Proč více než jedna sazba?

Vícenásobný systém má obvykle přechodnou povahu a používá se jako prostředek ke zmírnění nadměrného tlaku na devizové rezervy, když ekonomiku zasáhne šok a způsobí, že investoři zpanikaří a vytáhnou. Je to také způsob, jak potlačit místní inflaci a poptávku dovozců po cizí měně. V době hospodářských nepokojů je to především mechanismus, pomocí kterého mohou vlády rychle implementovat kontrolu nad transakcemi v cizí měně.

Takový systém může vládám přinést nějaký čas navíc ve snaze vyřešit jejich vlastní problém platební bilance. Tento čas navíc je zvláště důležitý pro režimy fixních měn, které mohou být nuceny úplně devalvovat svoji měnu a obrátit se o pomoc na zahraniční instituce.

Jak to funguje?

Místo vyčerpání drahocenného devizové rezervyVláda odklání velkou poptávku po cizí měně na trh s volně pohyblivým směnným kurzem. Změny v volně plovoucí sazba bude odrážet poptávku a nabídku.

Používání více směnných kurzů bylo považováno za implicitní způsob ukládání cel nebo daní. Například nízký směnný kurz uplatňovaný na dovoz potravin funguje jako a dotacezatímco vysoký směnný kurz luxusního dovozu funguje tak, že „zdaní“ lidi dovážející zboží, které je v době krize vnímáno jako nepodstatné. Podobně vyšší kurz v konkrétním exportním odvětví může fungovat jako daň ze zisku.

Je to nejlepší řešení?

I když je zavedení několika směnných kurzů snazší, někteří ekonomové tvrdí, že skutečné zavedení cel a daní by bylo efektivnější a transparentnější řešení. Základní problém v platební bilanci by tak bylo možné řešit přímo.

Přestože systém více směnných kurzů může znít jako schůdné řešení rychlé opravy, má to negativní důsledky. Častěji než ne, protože segmenty trhu nefungují za stejných podmínek, vícenásobný směnný kurz má za následek narušení ekonomiky a nesprávné rozdělování zdrojů.

Pokud je například určitému odvětví na exportním trhu poskytnut příznivý devizový kurz, bude se vyvíjet za umělých podmínek. Zdroje přidělené tomuto odvětví nemusí nutně odrážet jeho skutečnou potřebu, protože jeho výkonnost byla nepřirozeně nadsazená. Zisky tedy neodrážejí přesně výkon, kvalitu, popř nabídka a poptávka. Účastníci tohoto zvýhodněného odvětví jsou (neoprávněně) odměněni lépe než ostatní účastníci vývozního trhu. Optimální alokace zdrojů v rámci ekonomiky tedy nelze dosáhnout.

Systém více směnných kurzů může také vést k ekonomické nájmy pro faktory produkce těžící z implicitní ochrany. Tento efekt může také otevřít dveře zvýšené korupci, protože lidé, kteří získávají, mohou lobovat, aby se pokusili udržet sazby na místě.To zase prodlužuje již neefektivní systém.

A konečně, několik směnných kurzů má za následek problémy s centrální banka a federální rozpočet. Rozdílné směnné kurzy pravděpodobně způsobí ztráty v transakcích v cizí měně, v takovém případě musí centrální banka vytisknout více peněz, aby ztrátu nahradila. To zase může vést k inflaci.

Sečteno a podtrženo

Zpočátku bolestivější, ale nakonec účinnější mechanismus řešení ekonomický šok a inflace je plovák měna, pokud je vázaná. Pokud je měna již plovoucí, další alternativa umožňuje úplné znehodnocení (na rozdíl od zavedení pevné sazby vedle pohyblivé sazby). To může nakonec přinést rovnováhu na devizovém trhu.

Na druhou stranu, zatímco pohyb měny a umožnění znehodnocení se mohou zdát jako logické kroky, mnoho rozvojových zemí čelí politickým omezením které jim nedovolují devalvovat nebo plavat měnou plošně: „Strategická“ odvětví obživy národa, jako je dovoz potravin, musí zůstat chráněný. Proto je zavedeno více směnných kurzů - navzdory jejich neblahé schopnosti zkreslit průmysl, devizový trh a ekonomiku jako celek.