Jak jsou výnosy dluhopisů ovlivněny měnovou politikou?

Výnosy dluhopisů jsou výrazně ovlivněny měnová politika. Tyto zásady mohou pocházet z akcí centrální banky, jako je Federální rezervní systém, měnová rada nebo jiné typy regulačních výborů.

Monetární politika je ve svém jádru o určování úrokových sazeb. Úrokové sazby zase definují návratnost bez rizika. Bezriziková míra návratnosti má velký dopad na poptávku po všech typech finančních cenných papírů, včetně dluhopisů.

Některé základy Bonda

V zásadě je výnos dluhopisu výnosem, který investor na tomto dluhopisu realizuje. Existuje několik typů výnosů dluhopisů, ale jeden z nejjednodušších - a pro tuto diskusi nejdůležitější - je

aktuální výnos, funkce tržní ceny dluhopisu a jeho kupónu nebo zájem Platby. (Po vydání jsou dluhopisy obchodovány na burzách, stejně jako ostatní cenné papíry, jejich ceny rostou a klesají s nabídkou a poptávkou.)

Aktuální výnos je odvozen vydělením ročních plateb kupónem - tj. Úroků, které dluhopis platí - jeho cenou. Vzorec pro aktuální výnos je:

Toto je první základní pravidlo, které si musíte pamatovat o dluhopisech: Jak rostou ceny dluhopisů, výnosy dluhopisů klesají. Řekněme, že máte dluhopis 1 000 $, který má roční výplatu kupónu 100 $ a prodává se blízko nominální hodnoty za 1 010 $. Jeho výnos je 9% (100 $ / 1010 $). Nyní řekněme, že cena dluhopisu vyskočí na 1 210 $. Jeho výnos klesá na 8% (100/1210).

Úrokové sazby a výnosy dluhopisů

Co tedy vede k pohybu cen dluhopisů? Několik věcí, ale klíčovou věcí jsou převládající úrokové sazby. A toto je druhé základní pravidlo o dluhopisech, které si pamatujeme: Když jsou úrokové sazby nízké, ceny dluhopisů se zvyšují -protože investoři hledají lepší výnos. Řekněme, že Federální rezervní systém lomí sazba federálních fondů (úrok, který účtuje bankám, na kterém jsou založeny další úrokové sazby) od 3% do 1%. Pokud je na trhu obchodování s dluhopisy, které platí 4%, bude to najednou hodně a každý to bude chtít. V osvědčené tradici nabídky a poptávky tedy její cena půjde nahoru. A protože za něj platíte více, jeho výnos se sníží. Zvýšená poptávka po dluhopisu má za následek rostoucí ceny - a klesající výnosy.

Samozřejmě to platí i naopak. Když se zvýší bezriziková míra návratnosti (jako to, co najdete v dluhopisech a poukázkách amerického ministerstva financí), peníze se přesunou z finančních aktiv do bezpečí zaručených výnosů. Pokud se například úrokové sazby zvýší z 2% na 4%, dluhopis s výnosem 5% by se stal méně atraktivním. Extra výtěžek nestálo by za to riskovat. Poptávka po dluhopisu by klesala a výnos rostl, dokud nabídka a poptávka nedosáhnou nové rovnováhy.

Vliv měnové politiky na výnosy dluhopisů

Úrokové sazby jsou klíčovou součástí národní měnové politiky. Monetární politika je formována a nastavována vládní správou a prováděna prostřednictvím její centrální banky (v USA je to Federální rezervní systém). Centrální banky jsou si vědomi své schopnosti ovlivňovat ceny aktiv prostřednictvím měnové politiky. Tuto sílu často využívají ke zmírnění výkyvů v ekonomice. Během recese se snaží zadržet deflační síly snížením úrokových sazeb, což vede ke zvýšení cen aktiv.

Zvýšení cen aktiv má mírně stimulující účinek na ekonomiku. Když výnosy dluhopisů klesají, má to za následek nižší výpůjční náklady pro korporace a vládu, což vede ke zvýšeným výdajům. Sazby hypoték mohou také klesat a pravděpodobně se také zvýší poptávka po bydlení.