Správci vs. Broker-Dealers: Why It Matters for Cannabis ETFs

Postoje lidí k potu se dramaticky mění, 68% amerických dospělých v nedávném Gallupu průzkum podporující legalizaci marihuany v USA, prudce vzrostl z pouhých 12% na více než pět desetiletí před. Navzdory klasifikaci jako regulované látky na federální úrovni v USA se více států vydává opačnou cestou legalizace marihuany. V dubnu 2021 legalizovalo 16 států a Washington D.C. rekreační užívání marihuany, zatímco 43 legalizovalo konopí nebo související produkty pro lékařské účely. To nadchlo nejen nadšence do hrnců, ale také to znamená velké pohyby ve světě investic.

Několik společností zahájilo vlastní fondy obchodované na burze (ETF) ve snaze vytěžit ze změn v legalizaci konopí, která zametá národ. ETF konopí poskytují investorům expozici společnostem, které se přímo i nepřímo zabývají růstem rostlin marihuany, jakož i softwarem, technologiemi a dalšími částmi průmyslu. Nejvýkonnější ETF konopí může poskytnout investorům značné výnosy. Ale kvůli komplikovaným problémům legality konopí stále existují výzvy, kterým tito emitenti ETF čelí. Hlavním problémem je otázka vazby. Kdo bude držet cenné papíry těchto ETF? Pravidelné používání ETF

správci manipulovat se svými aktivy, ale ti, kdo se zabývají zásobami akcií a cennými papíry, možná budou muset projít makléři-obchodníci. Jaký je v tom rozdíl? Pokračujte ve čtení, abyste se dozvěděli více o těchto dvou entitách a také o důsledcích ETF souvisejících s bankou.

Správci vs. Obchodníci s makléři

Správci jsou obecně velké finanční instituce které mají na starosti držení cenných papírů svých zákazníků. Jsou tedy zodpovědní za ochranu majetku svých klientů, ať už jsou ve fyzické nebo elektronické podobě. Tyto subjekty mohou také poskytovat další služby, jako je daňová podpora, správa účtu, vypořádání transakcí a platby úroků. Obchodníci s makléři se naopak liší velikostí, od malých nezávislých operací až po dceřiné společnosti větších investičních bank. Tyto subjekty mají na starosti nákup a prodej různých cenných papírů pro své klienty. Mohou držet akcie stejně jako správci bank a jsou také bez federálních bankovních zákonů.

Jak bylo uvedeno výše, tradiční ETF často používají správce, kteří splňují několik klíčových akcí včetně zasílání a přijímání plateb a držení jakékoli hotovosti a/nebo cenných papírů držených ve fondu portfolia. Ale situace je mnohem méně jasná, pokud jde o hrnčířský průmysl. Otázky vazby byly klíčovým problémem, pokud jde o ETF marihuany. To je částečně způsobeno skutečnost, že mnoho velkých amerických bank se zdráhá sloužit jako správci fondů, do kterých se investuje konopí.

I když rekreačně konopí je nyní legální ve více než tuctu států a lékařsky dostupných v mnoha dalších se specifika politik legalizace liší stát od státu. Pokud by to nebylo dost složité, marihuana je na federální úrovni stále nezákonná. To potenciální depozitní bance ztěžuje přesně posoudit, jak tato role vypadá při jednání se skupinou marihuanových společností. I když konopné společnosti se sídlem v Kanadě, kde marihuana plně legalizuje, americké banky stále přebírají odpovědnost při jednání s americkým ministerstvem spravedlnosti. Zkrátka depozitář banky ETF marihuany mohl čelit právním problémům v důsledku bankovních zákonů na federální úrovni kvůli jeho klasifikaci jako kontrolované látky.

Co to znamená pro ETF konopí?

Otázka úschovy byla pro emitenty ETF zahrnující marihuanové produkty velkou otázkou. Vezměme si příklad ETFMG Alternative Harvest ETF se sídlem v USA (MJ), největší ETF konopí podle aktiv pod správou od tohoto psaní, na 1,8 miliardy dolarů. MJ vznikla transformací jednoho z již existujících fondů ETF Managers Group, který se zaměřil na latinskoamerické nemovitosti. Místo toho, aby emitent použil obvyklý proces podávání a spouštění, jednoduše vyměnil indexy, čímž obešel potřebu nového uschovatele. U.S. Bank - federálně autorizovaná banka a správce původního fondu - ukončila svůj vztah s MJ, aniž by veřejně uvedla důvod. Místo toho broker-dealer Wedbush Securities Inc. stal opatrovníkem. Amplify Seymour Cannabis ETF (CNBS) šel podobnou cestou. Tento fond využívá jako správce depozitáře Cowen Execution Services LLC, dalšího makléře-dealera.

Protože se přístup k marihuaně v celé zemi mění, více bank může být ochotno přijmout rizika spojená s hrncovým průmyslem. Například Bank of New York Mellon (BK) je správcem pro AdvisorShares Pure Cannabis ETF (YOLO) a jeho sesterský fond AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS). MSOS je nejnovější ETF marihuany, které bylo spuštěno v září 2020. Ačkoli YOLO nebyl první ETF marihuany, byl to první marihuanový fond kótovaný na Newyorské burze cenných papírů (NYSE) podporovaný velkou správcovskou institucí. Společnost YOLO byla schopna zajistit banku jako depozitář poté, co slíbila bance a NYSE, kde se obchoduje, poskytnout informace o všech jejích potenciálních investicích.

Abychom se vyhnuli potencionálním právním problémům, jednou z možností konopných fondů je zaměřit se výhradně na: společnosti nepřímo související s produkcí konopí, společnosti specializující se na výzkum lékařského konopí nebo společnosti zapojené do financování průmysl. The Global X Cannabis ETF (POTX), která byla zahájena v září 2019, používá tento přístup. Global X ve svém prospektu uvádí, že POTX bude investovat pouze do společností, které dodávají produkty a služby v odvětví konopí, pokud tyto společnosti působí legálně podle federálních, státních a místních zákony. Ačkoli některé společnosti mohou být schopny legálně působit na státní a místní úrovni, nemusí to být možné na federální úrovni, a to by je vyloučilo z úvahy o POTX. POTX angažuje Brown Brothers Harriman & Co. jako svého správce.

Můžete zaplatit více

Ačkoli se otázka kustodián versus broker-dealer nemusí zdát přímo relevantní pro potenciálního investora ETF konopí, existuje několik důležitých věcí, které by investoři měli mít na paměti. Dávejte si pozor na potenciál dodatečných nákladů spojených s účastí v těchto fondech. To se může stát z důvodu dalších audity požadované Komise pro cenné papíry (SEC) v závislosti na stavu toho, kdo drží cenné papíry. SEC požaduje, aby správci investičních nástrojů, jako jsou ETF, předkládali každoroční audity aktiv obsažených v těchto fondech, pokud již nejsou předmětem ročních auditů. Soukromě obchodovaný makléř-obchodník by za normálních okolností nebyl podroben těmto auditům, takže by se výrazně zvýšily náklady na požadavky na audit.

Sečteno a podtrženo

Věci se pro průmysl marihuany na státní úrovni určitě mění. Protože je ale droga na federální úrovni stále nezákonná, musí investoři udělat krok zpět a potlačit vzrušení. Ačkoli ETF marihuany, jako jsou YOLO a MSOS, mohou mít banka ochotni jednat jako jejich správci, to nemusí být případ každého ETF, který přijde. Prostor ETF konopí je stále malý a dosud bylo spuštěno méně než tucet fondů. Určitě si dejte pozor na další poplatky které pokrývají věci jako překvapivé audity. A stejně jako u každé jiné investice je důležité provést průzkum, než odložíte peníze.