SEC: Stručná historie regulace

Investoři, zejména individuální investoři, nakupují, prodávají a obchodují akcie s určitým pocitem bezpečí. Pokud společnost podvádí své investory, existuje cesta, kterou je třeba hledat odměna.

Ne vždy to bylo tak, že byste mohli usilovat o nějakou spravedlnost. Většina historie investování je plná podvodů, pošetilostí a dost “iracionální nevázanost„odradit i toho nejtrvalejšího zastánce Adam Smith. Níže je náš analýza této historie.

Zákony modré oblohy způsobují náhlé bouře

Po většinu své historie byla investiční praxe držena mezi bohatými, kteří si mohli dovolit nakupovat do akciových společností. společnosti a nákup dluhu ve formě banky vazby. Věřilo se, že tito lidé dokážou toto riziko zvládnout kvůli své již tak značné majetkové základně - ať už půdě hospodářství, průmysl, popř patenty. Úroveň podvodů v počátečních financích stačila k odplašení většiny příležitostných investorů.

Jak rostl význam akciového trhu, stával se větší a větší částí celkové ekonomiky v USA, a tím se stal pro vládu větším zájmem. Investování se rychle stalo národním sportem, protože všechny třídy lidí si začaly užívat výš

disponibilní příjmy a hledání nových míst, kam dát své peníze. Tito noví investoři byli teoreticky chráněni Zákony modré oblohy (poprvé přijat v Kansasu v roce 1911).

Tyto státní zákony měly chránit investory před bezcenné cenné papíry vydané bezohlednými společnostmi a čerpáno podle promotéry. Jsou to základní zákony o zveřejňování, které vyžadují, aby společnost poskytla a prospekt ve kterém promotéři (prodejci/vydavatelé) uvádějí, jak velký zájem získávají a proč (zákony o modré obloze stále platí dodnes). Poté se investor rozhodne, zda koupí. Ačkoli toto zveřejnění bylo užitečné pro investory, neexistovaly žádné zákony, kterým by se dalo zabránit emitenti z prodeje cenného papíru s nespravedlivými podmínkami, pokud o tom „informovali“ potenciální investory.

Zákony modré oblohy byly slabé z hlediska podmínek i vymáhání. Společnosti, kterým se chce vyhnout úplné zveřejnění z toho či onoho důvodu nabízené akcie poštou zahraničním investorům. Státní regulační orgány ani důkladně nekontrolovaly platnost zveřejněných informací. Ve dvacátých letech minulého století ekonomika „burácela“ a lidé se zoufale snažili dostat do rukou cokoli, co souvisí s akciovým trhem. Mnoho investorů používalo nový nástroj, okraj, znásobit jejich výnosy.

Černé úterý

Když na trh vyskočilo tolik neinformovaných investorů, byla situace zralá pro manipulaci na vysoké úrovni. Makléři, tvůrci trhu, majitelé, a dokonce i bankéři, začali mezi sebou obchodovat s akciemi, aby zvýšili ceny stále výš, než vyložili akcie dravé veřejnosti. Americká veřejnost byla ve svém optimistickém šílenství úžasně odolná, ale chytání příliš mnoha těchto zásobních granátů nakonec obrátilo trh a v říjnu. 29. 1929 Velká deprese prožil svůj obávaný debut Černé úterý.

V brázdě Velké hospodářské krize

Pokud by černé úterý postihlo pouze akciový trh a individuální investory, Velká hospodářská krize by možná byla jen „mírnou“ Deprese. "Důvodem, proč to černé úterý mělo, bylo to, že banky hrály trh se svými klienty. vklady. Také proto, že USA byly na pokraji toho, aby se staly největší mezinárodní zemí světa věřitel, ztráty zničily domácí i světové finance. The Federální rezervní systém stál jasně a odmítl spustit úrokové sazby to byla marže úpadku obchodník po obchodníkovi s marží - institucionální a jednotlivci - opuštění vlády, aby se pokusila zastavit krvácení prostřednictvím sociálních programů a reforem.

Kroky Fedu se nelíbily vládě, většinou kvůli akciím bublina byla povzbuzena zvýšením, které Fed v zdroj peněz vedoucí k havárii. Jak se pád z havárie usadil, vláda rozhodla, že pokud to bude na háku problémů s akciovým trhem, bude lepší, když se vyjádří k tomu, jak se věci dělají.

Glass-Steagall a zákon o cenných papírech

V roce 1933 prošly Kongresem dva důležité právní předpisy. The Glass-Steagall Act byla založena s cílem zabránit bankám, aby se svazovaly na akciovém trhu a zabránila jejich oběsení v případě krachu. The Zákon o cenných papírech byl určen k vytvoření silnější verze státních zákonů modré oblohy na federální úrovni. Vzhledem k tomu, že ekonomika chřadne a lidé volají po krvi, vláda v následujícím roce posílila původní zákon Zákon o burze cenných papírů z roku 1934.

SEK

Zákon o burze cenných papírů byl podepsán 6. června 1934 a vytvořil Komise pro cenné papíry (SEK). Byla to reakce prezidenta Roosevelta na původní problém se zákony Modré oblohy, který chápal jako nedostatečné vymáhání. Srážka nabourala důvěru investorů a bylo přijato několik dalších aktů k její obnově. Patří sem Public Utility Holdingová společnost Zákon (1935), the Trust Indenture Act (1939), Investiční poradci Zákon (1940) a Zákon o investiční společnosti (1940). Vymáhání všech těchto aktů bylo ponecháno na SEC.

Jako první předseda SEC vybral Roosevelt Josepha Kennedyho. Pravomoci, které různé akty svěřené SEC byly značné. SEC použila tyto pravomoci ke změně způsobu Wall Street provozováno. Za prvé, SEC požadovala více zveřejnění a nastavila přísné plány hlášení. Všechny společnosti nabízející cenné papíry pro veřejnost se musely zaregistrovat a pravidelně podávat u SEC. SEC také uvolnila cestu pro obžalobu společností a jednotlivců, kteří byli shledáni vinnými z podvodu a jiného porušení bezpečnosti. Obě tyto inovace byly dobře přijaty investory, kteří se váhavě vraceli na trh po druhé světové válce, která byla hlavním hybatelem restartu ekonomiky.

Návrat investorů

Lepší přístup k financím a způsob, jak se bránit podvodům, se staly nedílnou součástí kontroverznější změny omezené extrémně vysoce rizikové investice s vysokou návratností pro investory, kteří by dokázali SEC dokázat, že zvládnou velkou část ztráta. SEC stanoví standardy pro akreditovaní investoři, což je někdy vnímáno jako hodnotový úsudek ze strany SEC a možná i posun od „ochrany investorů před nebezpečnými investicemi“ k „ochraně investorů před sebou samými“.

Odsud dál

Kongres se nadále pokouší učinit z trhu bezpečnější místo pro individuální investory, a to zmocněním SEC, a nadále se učí a přizpůsobuje se skandálům a krizím, ke kterým dochází i přes to nejlepší úsilí. Jedním z příkladů je Sarbanes-Oxleyův zákon (2002). Po Enron, Worldcom a Tyco International používaly kluzké účetnictví, které vedlo k rozsáhlému poškození portfolií investorů, SEC dostala zodpovědnost zabránit opakování v budoucnosti.

Nejaktuálnějším příkladem jsou samozřejmě hodně sporné Reforma finanční regulace Dodd-Frank. Akt - vyvolaný Velká recese - je více než 22 000 stran dlouhý a odpůrci tvrdí, že veškerá regulace způsobí neefektivitu a odradí od investic.

Přestože je SEC nesmírně důležitým štítem pro ochranu investorů, existují obavy, že jak jeho síla, tak láska k přísnějším předpisům nakonec poškodí trh. Největší výzvou pro SEC, nyní i v budoucnosti, je najít rovnováhu mezi ochranou investorů před zlými investice tím, že se ujistíte, že mají přesné informace, a přímo blokuje investory v investování v oblastech, které SEC věří, že jsou špatní.