Spusťte definici fondu
Co je běh fondu?
Provoz fondu je situace, ve které a hedgeový fondnebo jiný fond aktiv čelí rostoucímu počtu požadavků na odkupy od investorů. Ke spuštění fondu může dojít z několika důvodů, ale obvykle je výsledkem špatné výkonnosti podkladových aktiv. Tato špatná výkonnost motivuje investory požadovat vrácení jejich peněz, což na oplátku způsobí, že fond opustí své pozice, což vede k ještě horším výkonům a více odkupům, což obvykle vede hedgeový fond k definitivnímu ukončení činnosti.
Průběh fondu lze porovnat s a běh banky, kde se vkladatelé hrnou, aby vybrali své vklady najednou, což způsobí, že bance dojde hotovost a nakonec se zhroutí.
Klíčové informace
- O běh fondu se jedná, když investoři do sdružené investice, jako je hedgeový fond, najednou a najednou požádají o vrácení peněz zpět prostřednictvím zpětného odkupu.
- Často je to způsobeno špatnou výkonností, běh na fond komplikuje problémy tím, že nutí správce fondů opouštět pozice za stále nepříznivější ceny a vyvolává ještě více odkupů.
- V konečném důsledku může běh fondu vést k tomu, že se hedgeový fond vypne a zanikne.
Pochopení běhů ve fondu
Náběh na fond získává na síle, protože správci fondů jsou nuceni prodat aktiva, aby splnili požadavky na odkup. Tyto nucené prodeje často negativně ovlivňují výkonnost fondu, zejména během a medvědí trh. Jak trh klesá, správci fondů potřebují prodat aktiva, aby získali potřebnou hotovost, a často musí prodávat se ztrátou. Vzhledem k tomu, že zpětné odkupy dále snižují výkonnost fondu, více investorů se bojí a žádá o zpětné odkupy, což způsobuje negativní zpětnou vazbu, která v mnoha případech může přinutit fond zavřít.
Mnoho hedgeových fondů se brání proti běhům tím, že umožňuje správcům pozastavit schopnost investorů na určitou dobu vyplatit. Před rokem 2008 finanční krize, taková pozastavení byla extrémně vzácná, protože signalizovala investorům, že se fond potýká a může být dokonce nucen zavřít. Během krize však mnoho velkých slavných hedgeových fondů, jako je průkopník hedgeových fondů Paul Tudor Jones BVI Global Fund, pozastavilo zpětné odkupy, aby se zabránilo spuštění fondu.
Příklad běhu na fondu
Společnost Peloton Partners utrpěla v roce 2008 klasický běh na svůj hedgeový fond krytý hypotékami ve výši 1,8 miliardy USD, poté, co krach cen nemovitostí v USA vážně poškodil výkonnost Pelotonu. Peloton sází na subprime nemovitosti a výrazně investuje do hypoték vyšší třídy, což jí umožnilo dosáhnout 87% návratnosti. Ale jak krach pokračoval, dokonce i investice Pelotonu do vyšších tříd začaly kynout. Firma pozastavila zpětné odkupy, aby investorům hromadně neutíkala, ale tato opatření byla příliš malá, příliš pozdě. Společnost Peloton v únoru 2008 oznámila, že uzavírá svůj fond zajištěný hypotékou.
Provoz fondu není omezen pouze na zajišťovací fondy. V roce 2008 utrpěl prominentní vzájemný fond peněžního trhu s názvem Reserve Primary Fund útěk v důsledku své investice do krátkodobého dluhu zkrachovalé investiční banky. Lehman Brothers.Ačkoli si fond ponechal jen zlomek svých investic do Lehmanova dluhu, vyděšení investoři stáhli téměř dvě třetiny celkových aktiv fondu pod správou do několika dnů od kolapsu.Přestože fond pozastavil zpětné odkupy, nestačil, aby zabránil jeho konečnému selhání.