Jak goodwill ovlivňuje ceny akcií?
Warren Buffett kdysi řekl: „Pokud se podniku daří dobře, akcie nakonec následují.“
Ceny akcií jsou více než cokoli jiného ovlivněny tím, jak společnost podniká. Vytváří zisky, roste, expanduje? Ve snaze stát se většími společnostmi neustále hledají zisk fúze a akvizice. Tyto nabídky zahrnují spoustu peněz a riziko, protože budoucí zisky někdy neodůvodňují cenu zaplacenou za takové obchody.
Každý druh nákupu a prodeje zahrnuje několik faktorů, které ovlivňují cenu, zejména obchody, které se pohybují v milionech dolarů. The hmotný majetek (například pozemky, budovy, stroje atd.) mají na sobě cenovku. Stejně tak většina identifikovatelných nehmotných aktiv (jako jsou licence, patenty atd.). Ale co neidentifikovatelné nehmotný majetek jako dobrá vůle? Jak lze vypočítat hodnotu pověsti nebo loajality značky? Hodnota je dost subjektivní, zvláště když se společnost pokouší odhadnout vlastní goodwill. Jeho hodnota se odhalí při nákupu nebo prodeji společnosti, protože jde o částku navíc zaplacenou nad rámec reálná hodnota z aktiva.
Dobrá vůle definována
Goodwill lze tedy definovat jako prémii zaplacenou nad rámec výše účetní hodnota majetku při nabytí společnosti jinou osobou. Pokud má kupovaná společnost silnou značku, loajalitu zákazníků a dobrou pověst, hodnota goodwillu, která je za ni zaplacena, bude prémiová.
Goodwill nelze prodávat ani kupovat nezávisle na společnosti a její hodnota je označena hodnotou společnosti výkonnost a tržní události, které zase posilují důvěru investorů spolu s vedením hodnocení akcií ceny. Společnost s vysokým goodwillem má tendenci přitahovat investory, protože je přesvědčuje, že je v budoucnosti schopná generovat vyšší zisky.
Analýza trendů a případů z minulosti odhaluje nejednoznačný vztah mezi dobrým jménem společnosti a jejími cenami akcií. Ceny akcií společnosti mají různou dobu a situace reagovala na zprávy související s goodwillem různě - může to být dáno jejími zapsat, poškození, pozitivní očekávání hodnoty goodwillu nebo jiné faktory.
Akce FASB
V roce 2001, FASB (Rada pro finanční účetní standardy) zrušila amortizace goodwillu, což vedlo k nárůstu v dané společnosti EPS, což je faktor, který posílil průměrné ceny akcií, ale jen na krátkou dobu. Investoři si to brzy uvědomili amortizace opravdu neovlivňuje tok peněz nebo operace, a tím se věci vrátily do normálu. Ceny akcií několika společností ve zprávách samozřejmě klesly. Na začátku roku 2014, FASB oznámila nová alternativní pravidla pro soukromé společnosti podle kterého bude goodwill odepisován a také testován na snížení hodnoty v případě potřeby. Účinek změn amortizace goodwillu na ceny akcií je obvykle dočasný a není závažný.
Výsledek ztráty ze snížení hodnoty a snížení hodnoty akcií závisí na tom, zda trh již zohlednil pravděpodobnost takové události na základě jakýchkoli informací od vedení. V lednu 2002 Time Warner oznámil masivní odpis goodwillu ve výši 54 miliard dolarů. Cena akcií byla v den oznámení o něco vyšší, protože trh již s takovou událostí počítal. Během šestiměsíčního období před oznámením se ale akcie společnosti korigovaly o 37% její hodnoty. To dokazuje, že investoři nebrali novinky pozitivně. Odpověď se však šířila v čase a byla spuštěna, když se takové zprávy chystaly.
Je zajímavé, že tento proces funguje i naopak, kde poklesy cen akcií mohou vyvolat potřebu testu na snížení hodnoty goodwillu. Důvodem je zejména to, že při testování goodwillu na snížení hodnoty Tržní kapitalizace společnosti je relevantní a klesá s poklesem cen akcií.
Sečteno a podtrženo
Investoři reagují na každou situaci jinak. Žádné silné nebo jasné důkazy nespojují dobrou vůli s pohybem ceny akcií. Ale obecně zprávy o akvizici, což pro společnost znamená expanzi, mají tendenci zvyšovat ceny akcií. Podmínky, které vykazují ztrátu dobré vůle, obvykle působí jako tlumič. „Viditelná reakce“ investorů na taková oznámení je obvykle krátkodobá a „skutečný dopad“ je viditelný po určitou dobu. Celkově je nejlepší dojít k závěru, že investoři mají tendenci dívat se na společnosti mimo rámec „faktoru dobré vůle“ a soustředit se na peněžní toky, generování příjmů a dividendy.