Co se stane, když inflace a nezaměstnanost pozitivně korelují?

Pozitivní korelace mezi inflace a nezaměstnanost vytváří pro tvůrce fiskální politiky jedinečný soubor výzev. Politiky, které jsou účinné při zvyšování ekonomické produkce a snižování nezaměstnanosti, se obvykle zhoršují inflace, zatímco politiky, které omezují inflaci, často omezují ekonomiku a zhoršují nezaměstnanost.

Historické trendy

Historicky, inflace a nezaměstnanost udržují inverzní vztah, jak je uvedeno v Phillipsova křivka. Nízká míra nezaměstnanosti odpovídá vyšší inflaci, zatímco vysoká nezaměstnanost odpovídá nižší inflaci a dokonce i deflaci. Z logického hlediska má tento vztah smysl. Když je nezaměstnanost nízká, má více spotřebitelů diskreční příjem na nákup zboží. Roste poptávka po zboží, a když roste poptávka, následují ceny. V období vysoké nezaměstnanosti nakupují zákazníci méně zboží, což vytváří tlak na snižování cen a snižuje inflaci.

Stagflace

Ve Spojených státech bylo nejslavnějším obdobím, během kterého byla pozitivně korelována inflace a nezaměstnanost, sedmdesátá léta minulého století. Ukončeno “stagflace„Kombinace vysoké inflace, vysoké nezaměstnanosti a pomalého ekonomického růstu, která sužovala toto desetiletí, vznikla z několika důvodů. Prezident Richard Nixon odstranil americký dolar ze zlatého standardu. Místo toho, aby byla měna svázána se zbožím s vlastní hodnotou, byla ponechána volně se vznášet, její hodnota podléhala rozmarům trhu.

Nixon implementoval mzdové a cenové kontroly, které nařizovaly ceny, které by podniky mohly účtovat zákazníkům. Přestože výrobní náklady rostly pod zmenšujícím se dolarem, podniky nemohly zvýšit ceny, aby byly výnosy v souladu s náklady. Místo toho byli nuceni snížit náklady seškrtáním mezd, aby zůstali ziskoví. Hodnota dolaru se při ztrátě pracovních míst zmenšovala, což mělo za následek pozitivní korelaci mezi inflací a nezaměstnaností.

Pro řešení stagflace 70. let neexistovala snadná oprava. Nakonec předseda Federální rezervy Paul Volcker rozhodl, že dlouhodobý zisk ospravedlňuje krátkodobou bolest. Přijal drastická opatření ke snížení inflace a zvýšil úrokové sazby až o 20%, protože věděl, že tato opatření povedou k dočasnému, ale prudkému ekonomickému poklesu. Jak se dalo očekávat, ekonomika vstoupila do hluboké recese na začátku 80. let, kdy přišly o miliony pracovních míst a hrubý domácí produkt (HDP) se snížil o více než 6%. Oživení však představovalo robustní oživení hrubého domácího produktu, všechna ztracená zaměstnání se znovu vrátila a pak některá a žádná z uprchlé inflace, která charakterizovala předchozí desetiletí.

Nedávné trendy

Pozitivní korelace mezi inflací a nezaměstnaností může být také dobrá věc - pokud jsou obě úrovně nízké. Koncem devadesátých let byla kombinace nezaměstnanosti pod 5% a inflace pod 2,5%. Ekonomická bublina v technologickém průmyslu byl z velké části zodpovědný za nízkou míru nezaměstnanosti, zatímco levný plyn uprostřed vlažné globální poptávky pomohl udržet nízkou inflaci. V roce 2000 praskla technologická bublina, což mělo za následek prudký nárůst nezaměstnanosti, a ceny plynu začaly stoupat. Od roku 2000 do roku 2020 vztah mezi inflací a nezaměstnaností opět následoval Phillipsovu křivku, ale mnohem méně.

Sečteno a podtrženo

Zatímco akademické argumenty a protiargumenty zuří tam a zpět, stále se vyvíjejí nové teorie. Mimo akademickou sféru empirické důkazy o zaměstnanosti a inflaci čelí výzvám a konfrontují ekonomiky napříč celým světem zeměkoule, což naznačuje, že správná kombinace politik nezbytných k vytvoření a udržení ideální ekonomiky dosud nebyla odhodlaný.