Najděte správný Bond ve správný čas

Každé investiční portfolio by mělo zvážit přidělení určitého procenta prostředků vazby v určitém okamžiku života investora. Důvodem je, že dluhopisy poskytují stabilní a relativně bezpečné peněžní toky (příjmy), což je zásadní pro investora, který je v čerpání aktiv nebo zachování kapitálu fázi investičního plánování a pro investory, kteří se k této fázi blíží. Zjednodušeně řečeno, pokud jste závislí na příjmech z vašich investic na zaplacení účtů a vašich denních životních nákladech (nebo v blízké budoucnosti), měli byste investovat do dluhopisů.

V tomto článku probereme několik různých typů dluhopisů a určíme, jak by každý mohl být použit ke splnění cílů investora.

Budování portfolia pro příjem

Na rozdíl od investice do akcií může být portfolio dluhopisů strukturováno tak, aby splňovalo přesné investiční potřeby investora, protože u akcií může být investor závislý na nejistém a nepředvídatelném kapitálové zisky platit účty. Navíc, pokud investor likviduje akcie za běžný příjem, možná to bude muset udělat přesně ve špatnou dobu - když je volatilní akciový trh na dně.

Dobře strukturované portfolio dluhopisů tento problém nemá. Příjem lze odvodit z platby kupónem, nebo kombinace kupónových plateb a vrácení jistiny u dluhopisů splatnost. Jakýkoli příjem, který není při splatnosti dluhopisu potřeba, je strategicky reinvestován do jiného dluhopisu budoucí potřeby - tímto způsobem jsou splněny požadavky na příjem, zatímco maximální částka kapitálu je zachováno. Pointa je, že dluhopisy poskytují historicky méně volatilní, méně riskantní a předvídatelnější zdroj příjmů než akcie.

Existují USA Státní dluhopisy, korporátní dluhopisy, hypoteční závazkydluhopisy s vysokým výnosem, komunální dluhopisy, zahraniční dluhopisy a dluhopisy na rozvíjejících se trzích-abychom jmenovali alespoň některé. Každý typ má jinou splatnost (od krátkodobé po dlouhodobou). Podívejme se blíže na řadu těchto různých typů vazeb.

Americké státní dluhopisy

Americké státní dluhopisy jsou považovány za jednu z nejbezpečnějších, ne -li nejbezpečnějších investic na světě. Pro všechny účely a účely jsou považovány za bezrizikové. (Poznámka: Jsou bez úvěrové riziko, ale ne úrokové riziko.)

Americké státní dluhopisy se často používají jako měřítko pro jiné ceny nebo výnosy dluhopisů. Cenu jakéhokoli dluhopisu lze nejlépe pochopit pohledem na jeho výnos. Jako měřítko relativní hodnoty jsou výnosy většiny dluhopisů uváděny jako a výnosové rozpětí na srovnatelný americký státní dluhopis.

Příklad: Výnosy Spready

Spready na určité korporátní dluhopisy mohou být 200 základní body nad proudem 10letá státní pokladna. To znamená, že firemní dluhopis přináší o dvě procenta více než současná 10letá státní pokladna. Pokud tedy předpokládáme, že tento korporátní dluhopis je nevypověditelný (to znamená, že jistinu nelze vyplatit dříve) a má se stejným datem splatnosti jako státní dluhopis, můžeme další dvě procenta ve výnosu interpretovat jako měřítko úvěrového rizika. Toto měřítko úvěrového rizika nebo rozpětí se bude měnit podle specifických podmínek společnosti a tržních podmínek.

Pokud se chcete vzdát nějakého výnosu výměnou za bezrizikové portfolio, můžete pomocí státních dluhopisů strukturovat portfolio s výplatami kupónů a splatností, které odpovídají vašim příjmovým potřebám. Klíčem je minimalizovat riziko reinvestic tím, že tyto platby kupónů a splatnosti sladíte co nejblíže vašim příjmovým potřebám. Můžete dokonce koupit americké státní pokladny přímo z amerického ministerstva financí za stejné ceny (výnosy) jako velké finanční firmy na Treasury Direct.

Korporátní dluhopisy

I když ne všechny veřejně obchodované společnosti získávají peníze vydáváním dluhopisů, existují podnikové dluhopisy od tisíců různých emitentů. Korporátní dluhopisy mají kreditní riziko, a proto musí být analyzovány na základě obchodních vyhlídek společnosti a peněžních toků. Obchodní vyhlídky a peněžní tok jsou různé - společnost může mít světlou budoucnost, ale nemusí mít současný peněžní tok ke splnění svých dluhových závazků. Ratingové agentury jako Moody's a Standard & Poor's poskytovat hodnocení korporátních dluhopisů, které investorovi pomůže posoudit schopnost emitenta provádět včasné platby úroků a jistiny.

Výnos poskytuje užitečné měřítko relativní hodnoty mezi podnikovými dluhopisy a s ohledem na americké státní pokladny. Při porovnávání dvou nebo více podnikových dluhopisů na základě výnosu je důležité si uvědomit důležitost splatnosti.

Příklad: Výnos dluhopisu a úvěrové riziko

Pětiletý firemní dluhopis s výnosem sedm procent nemusí mít stejné úvěrové riziko jako desetiletý firemní dluhopis se stejným výnosem sedm procent. Pokud pětiletá americká státní pokladna získá čtyři procenta a desetiletá americká státní pokladna získá šest procent, mohli bychom dospěl k závěru, že desetiletý korporátní dluhopis má menší úvěrové riziko, protože se obchoduje s „přísnějším“ rozpětím do jeho státní pokladny benchmark. Obecně platí, že čím delší je splatnost dluhopisu, tím vyšší je výnos, který investoři požadují.

Pointa je, nesnažte se porovnávat relativní hodnoty na základě výnosů mezi dluhopisy s různou splatností, aniž byste tyto rozdíly rozpoznali. A, dávejte pozor a rozpoznávejte všechny funkce volání (nebo jiné funkce opce), které mohou mít podnikové dluhopisy, protože také ovlivní výnos.

Diverzifikace je klíčem k minimalizaci rizika při maximalizaci výnosu v akciovém portfoliu a je stejně důležitý v portfoliu podnikových dluhopisů. Firemní dluhopisy lze zakoupit prostřednictvím maloobchodního makléře s minimální nominální hodnotou obecně v hodnotě 1 000 USD (ale často může být i vyšší).

Hypoteční závazky

Hypoteční dluhopisy jsou podobné korporátním dluhopisům v tom, že nesou určité úvěrové riziko, a proto obchodují s výnosovým rozpětím do amerických státních pokladnic. Hypoteční zástavní listy také mají předplacení a riziko rozšíření. Tyto typy úrokových rizik jsou spojeny s pravděpodobností, že podkladoví dlužníci budou refinancovat své hypotéky, protože se převládající úrokové sazby mění. Jinými slovy, u hypotečních zástavních listů je zakomponována call opce, kterou může dlužník uplatnit kdykoli. Ocenění této call opce výrazně ovlivňuje výnosy cenných papírů založených na hypotékách. To musí dobře pochopit každý investor, který porovnává relativní hodnotu mezi hypotečními zástavními listy a/nebo jinými typy dluhopisů.

Existují tři obecné typy hypotečních zástavních listů: Ginnie Mae, agenturní dluhopisya dluhopisy soukromých značek.

• Ginnie Mae dluhopisy jsou zajištěny plnou vírou a kredity vlády USA - půjčky podporující dluhopisy Ginnie Mae jsou garantovány Federální správa bydlení (FHA), záležitosti veteránů nebo jiné federální agentury pro bydlení.
• Agenturní hypoteční zástavní listy jsou ty, které vydává financování z domova vládou sponzorované podniky (GSEs): Fannie Mae, Freddie Mac a Federal Home Loan Banks. Přestože tyto dluhopisy nenesou plnou víru a úvěr americké vlády, jsou garantovány GSE, a trh se obecně domnívá, že tyto firmy mají implicitní záruku federální podpory vláda.
• Soukromé dluhopisy jsou vydávány finančními institucemi, jako jsou velcí původci hypoték nebo firmy z Wall Street.

Dluhopisy Ginnie Mae nenesou žádné úvěrové riziko (podobně jako americké státní pokladny), hypoteční dluhopisy agentury nesou určité úvěrové riziko a hypoteční dluhopisy soukromých značek mohou nést velké množství úvěrového rizika.

Hypoteční zástavní listy mohou být důležitou součástí portfolia diverzifikovaných dluhopisů, ale investor musí pochopit jejich jedinečná rizika. Ratingové agentury mohou poskytnout pokyny při hodnocení úvěrových rizik, ale pozor - ratingové agentury to někdy špatně pochopí. Hypoteční zástavní listy lze nakupovat a prodávat prostřednictvím maloobchodního makléře.

Dluhopisy s vysokým výnosem, dluhopisy Muni a další dluhopisy

Kromě výše popsaných Treasury, korporátních a hypotečních dluhopisů existuje mnoho dalších dluhopisů, které lze strategicky použít v dobře diverzifikovaném portfoliu vytvářejícím příjem. Klíčem k pochopení jejich rizik je analýza výnosu těchto dluhopisů ve vztahu k americkým státním pokladnám a ve srovnání se srovnatelnými dluhopisy stejného typu a splatnosti.

Stejně jako u cenových pohybů akcií nejsou výnosy dluhopisů v jednotlivých sektorech konzistentní. Například výnosy dluhopisů s vysokým výnosem oproti dluhopisům na rozvíjejících se trzích se mohou změnit, protože se mění politická rizika v rozvojových zemích. Porovnání výnosů mezi dluhopisy a sektory můžete efektivně použít k analýze relativní hodnoty pouze tehdy, když pochopíte, odkud tyto rozdíly ve výnosech pocházejí. Ujistěte se, že rozumíte tomu, jak splatnost dluhopisu ovlivňuje jeho výnos - to zahrnuje vložené call opce nebo opce na předplacení, které mohou změnit splatnost.

Sečteno a podtrženo

Dluhopisy mají místo v každé dlouhodobé investiční strategii. Nenechte své životní úspory zmizet ve volatilitě akciového trhu. Pokud jste v blízké budoucnosti závislí na svých investicích nebo na vůli, měli byste investovat do dluhopisů. Při investování do dluhopisů porovnávejte relativní hodnoty podle výnosu, ale ujistěte se, že rozumíte tomu, jak splatnost a vlastnosti dluhopisu ovlivňují jeho výnos. Nejdůležitější je prostudovat a porozumět relevantním srovnávacím sazbám, jako je 10letá státní pokladna, aby byla každá potenciální investice uvedena do správné perspektivy.