Definice SEC formuláře N-18f-1

Co je SEC formulář N-18f-1?

Formulář SEC N-18f-1 je formulář oznámení, který je třeba podat u Komise pro cenné papíry (SEC), pokud si společnost ve fondu přeje využít výhod udělených podle pravidla SEC 18f-1. Pravidlo 18f-1 umožňuje investičním fondům omezit jejich odkupy v naturáliích, což je výjimka z pravidla 18f Zákon o investiční společnosti z roku 1940. Věcné odkupy se vztahují k vykoupení odkupů jinými aktivy než v hotovosti.

Registrovaný, otevřený investiční fond která má právo vyplatit cenné papíry, u nichž je emitent oprávněn podat SEC Formulář N-18f-1 s prohlášením, že vyplatí zpětné odkupy v hotovosti akcionářům podle pravidla SEC 18f-1.

Pochopení formuláře SEC N-18f-1

Registrované otevřené investiční fondy mají jiný proces zpětného odkupu než uzavřené investiční fondy kdy akcionáři rozhodnout o odkoupení jejich akcií. U otevřených fondů jsou akcie prodány zpět do fondu přímo. Fond musí tomuto zpětnému odkupu vyhovět tím, že akcie odkoupí zpět a zaplatí akcionáři peněžní hodnotu akcií do sedmi dnů.

Pokud investiční fond raději nevyplatí vykupující investory v hotovosti, mohou mít možnost zaplatit jim věcné částky; což znamená jakýkoli jiný majetek než hotovost. Pravidlo SEC 18f-1 umožňuje fondům vyplatit věcné částky pouze akcionářům, kteří drží nižší částku 250 000 USD z hodnoty fondu nebo 1% jeho aktiv; zbytek je třeba uhradit v hotovosti.Formulář SEC N-18f-1 je oznámení fondu využívajícího pravidlo 18f-1.

Formulář 18f-1 je řešením v pravidle SEC 18f zákona o investičních společnostech z roku 1940. Pravidlo 18f brání fondům, aby jednaly s jednou třídou vlastníků jinak než s jinou třídou vlastníků, v tomto případě s malými akcionáři oproti velkým akcionářům.

Vykoupení v laskavosti

Mohou existovat určité doby, kdy by fond raději nevyplatil hotovost do sedmi dnů; především kvůli likvidita obavy. To může být v období turbulencí na trhu, kdy fond zažívá značné peníze odlivy proti peněžním přílivům (více odkupů, které přicházejí noví investoři s dodatečnými investicemi hlavní město). Mohlo by se také chtít vyhnout odkupování akcií za problémové ceny, vyplácení hotovosti se ztrátou, což by mělo dopad na zbývající investory.

V ideálním případě by investiční fond přijímal více peněz od nových investorů, než by musel vyplácet odcházející investory; může použít nové peníze k výplatě investorům, kteří odcházejí, místo toho, aby museli prodávat aktiva, aby generovali hotovost na výplatu těchto investorů, což by mohlo negativně ovlivnit výkonnost fondu.

V těchto scénářích může otevřený fond vyplácet vykupujícím investorům v naturáliích, tj. V jiných aktivech než v hotovosti. To se obvykle provádí na a pro-rata základ, nejčastěji jako platby ve formě akcií podkladových společností ve fondu.

Pokud například investiční fond sledoval Průmyslový průměr Dow Jones (DJIA), mohla by být v naturáliích vyplacena investorovi tím, že by jim dala akcie v některých společnostech, které tvoří DJIA, jako je Visa, Intel nebo Nike. Investor by pak vzal tyto akcie a vložil je na svůj vlastní makléřský účet a nakládal s nimi, jak chtějí; buď se jich držet, nebo je prodat.

Pravidlo 18f-1 zajišťuje, že určití akcionáři obdrží hotovost, a zároveň umožňuje jiným, větším investorům přijímat odkupy v naturáliích.

Nevýhody zpětného odkupu v druhu

Většina fondů uvede ve svých prospekt že mají právo setkat se s odkupy jinými aktivy než hotovostí, takže odkupy v naturáliích nejsou pro investora překvapením. Kromě toho se naturální odkupy obvykle provádějí s institucionální investoři spíše než drobní investoři, protože institucionální investoři nemusí potřebovat hotovost a považovat platbu v akciích společností za přijatelnou. Retailoví investoři jsou menší a nemají stejnou velkou peněženku jako institucionální investoři.

Jednou z hlavních nevýhod přijímání naturálních odkupů je daňové zatížení. Pokud investiční fond drží určité akcie roky, dokonce desetiletí, a ty, které zhodnotily hodnotu, a předají akcie vykupujícímu investorovi, vyhýbají se daně z kapitálových výnosů zátěž na tyto akcie, zatímco odkupující investor by byl uvázán, kdyby musel zaplatit daň z kapitálových zisků, pokud by se rozhodl prodat své akcie.