Stručná historie ratingových agentur

Hodnocení úvěru poskytnout retailovým a institucionálním investorům informace, které jim pomohou při určování zda budou schopni splnit emitenti dluhopisů a jiných dluhových nástrojů a cenných papírů s pevným výnosem jejich závazky.

Když vydávají známky, ratingové agentury (CRA) poskytují objektivní analýzy a nezávislá hodnocení společností a zemí, které takové cenné papíry vydávají. Zde je základní historie toho, jak se ratingy a agentury vyvíjely v USA a rostly, aby pomohly investorům po celém světě.

Přehled úvěrových hodnocení

Země jsou vydávány ratingy států. Toto hodnocení analyzuje celkovou bonitu země nebo zahraniční vlády. Ratingy státních úvěrů zohledňují celkové ekonomické podmínky země, včetně objemu zahraničních, veřejných a soukromých investic, kapitálového trhu průhlednost, a devizové rezervy. Suverénní ratingy také hodnotí politické podmínky, jako je celková politická stabilita a úroveň ekonomické stability, kterou si země udrží v době politické transformace. Institucionální investoři spoléhají na ratingy států, aby kvalifikovali a kvantifikovali celkovou investiční atmosféru konkrétní země. Suverénní rating je často nezbytnou informací, kterou institucionální investoři používají k určení, zda ano bude dále zvažovat konkrétní společnosti, průmyslová odvětví a třídy cenných papírů vydaných v konkrétním země.

Hodnocení úvěru, hodnocení dluhu nebo hodnocení dluhopisů se vydává jednotlivým společnostem a konkrétním třídám jednotlivců cenné papíry jako preferenční akcie, podnikové dluhopisy a různé třídy vládních dluhopisů. Hodnocení lze přiřadit oběma samostatně krátkodobý a dlouhodobý závazky. Dlouhodobé ratingy analyzují a hodnotí schopnost společnosti plnit své povinnosti týkající se všech jejích vydaných cenných papírů. Krátkodobé ratingy se zaměřují na schopnost konkrétních cenných papírů plnit s ohledem na aktuální finanční situaci společnosti a obecné podmínky výkonnosti odvětví.

Velké tři agentury

Globální odvětví hodnocení úvěrů je vysoce koncentrované a téměř celý trh ovládají tři agentury - Moody's, Standard & Poor's a Fitch. Společně poskytnout a tolik potřebná služba jak pro dlužníky a věřitele, tak pro věřitele. Mají v úmyslu poskytnout trhu spolehlivé a přesné informace o rizicích spojených s určitými druhy dluhu.

Hodnocení Fitch

Fitch je jednou ze tří největších světových ratingových agentur. Působí v New Yorku a Londýně a zakládá hodnocení na zadlužení společnosti a její citlivosti na podobné změny úrokové sazby. Pokud jde o státní dluh, země požadují, aby Fitch - a další agentury - poskytly hodnocení své finanční situace spolu s politickým a ekonomickým podnebím.

Hodnocení investičního stupně od Fitch se pohybuje od AAA do BBB. Tyto stupně dopisů označují nízký potenciál nesplácení dluhu. Hodnocení neinvestičního stupně se pohybuje od BB do D, což znamená, že dlužník selhal.

Dějiny

John Knowles tchoř založil Fitch Publishing Company v roce 1913, poskytující finanční statistiky pro použití v investičním průmyslu prostřednictvím „The Fitch Stock and Bond Manual“ a „The Fitch Bond Book“.V roce 1923 zavedl Fitch systém hodnocení AAA prostřednictvím D, který se stal základem pro hodnocení v celém odvětví.S plány stát se globální ratingovou agenturou s kompletními službami se Fitch koncem 90. let spojil s londýnským IBCA, dceřiná společnost francouzského Fimalaca holdingová společnost. Fitch také získal konkurenty na trhu Thomson BankWatch a Duff & Phelps Credit Ratings.Fitch začal rozvíjet provozní dceřiné společnosti specializující se na řízení podnikových rizik, datové služby a školení finančního průmyslu počínaje rokem 2005 akvizicí kanadské společnosti Algorithmics a vytvořením Fitch Solutions a Fitch Training (nyní Fitch Učení se).

Služba investorů Moody's

Moody's přiřazuje země a stupně dluhu dopisů společnosti, ale trochu jiným způsobem. Investiční dluh jde od Aaa - nejvyššího stupně, který lze přiřadit - k Baa3, což naznačuje, že dlužník je schopen splatit krátkodobý dluh. Pod investičním stupněm se nachází spekulativní dluh, který se často označuje jako vysoce výnosný nebo nevyžádaná pošta. Tyto stupně se pohybují od Ba1 do C, přičemž pravděpodobnost splacení klesá s klesající známkou.

Dějiny

John Moody and Company poprvé publikoval "Moody's Manual “v roce 1900. Manuál publikoval základní statistiky a obecné informace o akciích a dluhopisech různých průmyslových odvětví. Od roku 1903 do akciový trh havárie z roku 1907, „Moody's Manual“ byla národní publikace. V roce 1909 začal Moody vydávat „Moody's Analyses of Railroad Investments“, které přidávaly analytické informace o hodnota cenných papírů. Rozšíření této myšlenky vedlo v roce 1914 k vytvoření služby Moody's Investors Service, která by v následujících 10 letech poskytovala hodnocení téměř celé vládě dluhopisových trzích v době, kdy. V sedmdesátých letech začala společnost Moody's hodnotit komerční papír a bankovní vklady, která se dnes stává ratingovou agenturou v plném rozsahu.

Standard & Poor's

S&P má celkem 17 ratingů, které může přiřadit korporátnímu a státnímu dluhu. Cokoli hodnotí AAA až BBB- je považováno za investiční stupeň, což znamená, že má schopnost splatit dluh bez obav. Dluh s ratingem BB+ až D je považován za spekulativní s nejistou budoucností. Čím nižší je hodnocení, tím větší potenciál má výchozí nastavení, přičemž hodnocení D je nejhorší.

Dějiny

Henry Varnum Poor poprvé publikoval v roce 1860 „Dějiny železnic a kanálů ve Spojených státech“, předchůdce analýzy a podávání zpráv o cenných papírech, které budou rozvíjeny v průběhu příštího století. Standardní statistika vytvořená v roce 1906, která publikovala hodnocení korporátních dluhopisů, státních dluhopisů a komunálních dluhopisů. Standardní statistiky se v roce 1941 spojily s Poor's Publishing a vytvořily Standard and Poor's Corporation, kterou v roce 1966 získala společnost The McGraw-Hill Companies. Standard a Poor's se staly nejlépe známé díky indexům, jako jsou S&P 500, akcie tržní index to je jak nástroj pro analýzu a rozhodování investorů, tak USA ekonomický ukazatel.

Národně uznávané statistické ratingové organizace

Odvětví úvěrových hodnocení začalo v roce 1970 přijímat některé důležité změny a inovace. Investoři si předplatili publikace od každé z ratingových agentur a emitentů za to neplatili žádné poplatky provádění výzkumů a analýz, které byly běžnou součástí vývoje publikovaného úvěru hodnocení. Jako odvětví si ratingové agentury začaly uvědomovat, že objektivní ratingy výrazně pomohly emitentům: usnadnily přístup k hlavní město zvýšením hodnoty emitenta cenných papírů na trhu a snížením nákladů na získání kapitálu. Rozšíření a složitost v kapitálové trhy spolu se zvyšující se poptávkou po statistických a analytických službách vedlo k rozhodnutí celého odvětví účtovat za poplatky emitentům poplatky za cenné papíry hodnotící služby.

V roce 1975 se finanční instituce, jako jsou komerční banky a obchodníci s cennými papíry, snažily zmírnit kapitálové a likviditní požadavky předávané Komise pro cenné papíry (SEK). Jako výsledek, národně uznávané statistické ratingové organizace (NRSRO) byly vytvořeny. Finanční instituce by mohly uspokojit své základní požadavky investováním do cenných papírů, které získaly příznivé hodnocení od jednoho nebo více NRSRO. Tento příspěvek je výsledek registračních požadavků spojený s větší regulací a dohledem nad odvětvím ratingů do SEC. Zvýšená poptávka investorů a emitentů cenných papírů po ratingových službách v kombinaci se zvýšeným regulačním dohledem vedla k růstu a expanzi v odvětví ratingů.

Regulace a legislativa

Vzhledem k tomu, že velké ratingové agentury působí v mezinárodním měřítku, dochází k regulaci na několika různých úrovních. Kongres schválil reformní zákon o ratingové agentuře z roku 2006, který umožňuje SEC regulovat interní procesy, uchovávání záznamů a určité obchodní praktiky ratingových agentur. The Dodd-Frank Wall Street Reforma a zákon o ochraně spotřebitele z roku 2010, běžně označovaná jako Dodd-Frank, dále rozšířila regulační pravomoci SEC, včetně požadavku na zveřejnění metodik ratingu.

The Evropská unie (EU) nikdy nevytvořila konkrétní nebo systematickou legislativu ani nevytvořila jedinou agenturu odpovědnou za regulaci ratingových agentur. Existuje několik EU směrnice, jako je směrnice o kapitálových požadavcích z roku 2006, které ovlivňují ratingové agentury, jejich obchodní praktiky a požadavky na zveřejňování.Většina směrnic a nařízení je v kompetenci Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy.

Finanční krize

V návaznosti na to se ratingové agentury dostaly pod velkou kontrolu a regulační tlak finanční krize a Velká recese v letech 2007 až 2009. Věřilo se, že ratingové agentury poskytují příliš pozitivní hodnocení, což vede ke špatným investicím. Část problému spočívala v tom, že navzdory riziku agentury nadále vydávaly ratingy AAA zajištěné hypotékami (MBS). Tato hodnocení vedla mnoho investorů k přesvědčení, že tyto investice jsou velmi bezpečné s malým až žádným rizikem. Agentury byly obviněny ze snahy zvýšit zisky a svůj podíl na trhu výměnou za tato nepřesná hodnocení. To pomohlo vést ke kolapsu trhu s hypotečními hypotékami, který vedl k finanční krizi.

Aby přilákali olej do ohně, byly také předmětem přezkoumání hodnocení evropského státního dluhu agentur. Po kalamitě způsobené dluhovou krizí několika evropských zemí včetně Řecka a Portugalska agentury snížily hodnocení ostatních zemí v EU.

Někteří tvrdili, že regulační orgány pomohly navrhnout oligopol v odvětví ratingů poskytovat pravidla, která fungují jako překážky vstupu pro malé nebo střední agentury.Díky novým pravidlům v EU jsou ratingové agentury odpovědné za nesprávné nebo nedbalostní ratingy, které způsobí investorovi škodu.

Sečteno a podtrženo

Investoři mohou využívat informace od jedné agentury nebo od více ratingových agentur. Investoři očekávají, že ratingové agentury poskytnou objektivní informace na základě spolehlivých analytických metod a přesných statistických měření. Investoři také očekávají, že emitenti cenných papírů budou dodržovat pravidla a předpisy stanovené řídícími orgány v stejný respekt, že ratingové agentury dodržují postupy vykazování vyvinuté vládním odvětvím cenných papírů agentury.

Analýzy a hodnocení poskytnuté různými ratingovými agenturami poskytují investorům informace a přehled usnadňuje jejich schopnost zkoumat a porozumět rizikům a příležitostem spojeným s různými investicemi prostředí. Díky tomuto náhledu se investoři mohou informovaně rozhodovat o zemích, průmyslových odvětvích a třídách cenných papírů, do kterých se rozhodnou investovat.