Jak společnost Morningstar hodnotí a řadí vzájemné fondy
Morningstar, Inc. (NASDAQ: JITRO) poprvé představil svůj systém hodnocení v roce 1985. Jednoduchá a snadno srozumitelná platforma Morningstar se rychle stala oblíbeným analytikem, poradcem a jednotlivými investory ve světě podílových fondů. Dnes, Morningstar je jedním z nejvlivnějších a prominentní investiční zdroje ve světě, a je to společnost, které by měl každý zájemce věnovat čas, aby lépe porozuměl.
Pořadí Morningstar podílové fondy na stupnici od jedné do pěti hvězdiček. Tato hodnocení jsou založena na tom, jak si fond vedl - s úpravami o rizika a náklady - ve srovnání s fondy ve stejné kategorii. Každý fond dostává samostatné hodnocení za období tří, pěti a deseti let, které kombinuje do celkového hodnocení.
Společnost tvrdí, že její hodnocení podílových fondů je „objektivní, zcela založené na matematickém vyhodnocení minulé výkonnosti“. I když je to povrchně pravda - všechny žebříčky Morningstar jsou založeny na matematice-podtrhuje citlivost procesu hodnocení na dva subjektivní faktory: vážení matematického vzorce a zařazení fondu do konkrétního kategorie.
Systém hodnocení hvězd
Společnost Morningstar je nejlépe známá pro svůj systém hodnocení hvězd, který každému fondu přiřadí hodnocení od jedné do pěti hvězdiček na základě minulé výkonnosti ve srovnání s peer fondy. Hodnocení hvězd jsou odstupňována na křivce; horních 10% prostředků získá pět hvězdiček, dalších 22,5% získá čtyři hvězdičky, prostředních 35% získá tři hvězdičky, dalších 22,5% získá dvě hvězdičky a dolních 10% získá jednu hvězdu.
Společnost Morningstar nenabízí abstraktní hodnocení pro žádný fond; vše je relativní a upraveno o riziko. Všechny fondy jsou porovnávány se svými vrstevníky a všechny výnosy jsou měřeny podle úrovně rizika, které s tím souvisí portfolio manažeři musel předpokládat, aby generoval tyto výnosy.
Dokonce i hodnocení rizika a návratnosti se provádí v relativním měřítku. Prvních 10% fondů s nejnižším měřeným rizikem získá označení Low Risk, dalších 22,5% je pod průměrem atd. Podobně 10% nejvyšší návratnost prostředků získává označení Nejvyšší návratnost Morningstar.
Odvětví a kategorie
Společnost Morningstar organizuje veškerý průzkum akcií podle tržního sektoru, což umožňuje investorům a analytikům porovnávat akcie s podobným zaměřením. Některé z kapitálových sektorů společnosti Morningstar zahrnují cyklické produkty, základní materiály, finanční služby, defenzivu, veřejné služby, komunikační služby, energetiku a technologie.
V říjnu 2010 přepracovala společnost Morningstar svůj systém klasifikace sektorů, což naznačuje, že nový systém je „logičtější“ a usnadňuje „pochopení“ rozhodnutí jsou přijímána správci portfolia. “Všechny akcie, fondy a portfolia byly rozděleny do tří širokých sektorů: cyklický, obranný a Citlivý. Každý takový supervizor obsahuje tři nebo čtyři podskupiny.
V rámci každé podskupiny existuje několik průmyslových odvětví. Každá akcie patří do jednoho z téměř 150 průmyslových odvětví podle toho, jak společnost Morningstar nejlépe identifikuje základní obchodní model společnosti. Podle společnosti Morningstar jsou tyto akcie klasifikovány na základě revize „výročních zpráv, formuláře 10-K a vstupu analytika akcií společnosti Morningstar“.
Každý fond Morningstar lze rychle porovnat, pokud jde o expozici mezi třemi dozorci, ale na úrovni podskupiny je možný důkladnější přezkum.
Jak Morningstar měří volatilitu
Morningstar je ponořený dovnitř moderní teorie portfolia (MPT), investiční filozofie soustředěná kolem minimalizace rizik a maximalizace očekávaných výnosů strategickým diverzifikací aktiv. Primární měření volatility společnosti Morningstar vycházejí přímo z MPT: standardní odchylka, průměr a Sharpeův poměr.
Standardní odchylka je základní statistický koncept, který určuje, jak široký byl rozsah výkonnosti fondu. Fond s méně konzistentními výnosy v čase - čísla jsou více rozložená - má vyšší standardní odchylku. Vypočítejte standardní odchylku tak, že vezmete druhou odmocninu rozptylu návratnosti fondu, což jsou jen čtvercové rozdíly od průměrného výnosu. Jedná se o rozumný a nekontroverzní ukazatel volatility.
Průměr je jen průměrná návratnost fondu. Morningstar vypočítává průměr na základě ročního průměrného měsíčního výnosu; pokud fond v průběhu roku získal 80%, jeho průměrný anualizovaný měsíční výnos byl 6,67% (80% děleno 12 měsíců). Primární funkcí průměru je sloužit jako základní jednotka pro standardní odchylku.
Poslední metrikou volatility MPT společnosti Morningstar je Sharpeův poměr, který určuje, kolik dalšího výnosu investor obdrží za dané množství dodatečně předpokládaného rizika. laureát Nobelovy ceny William F. Sharpe vytvořil koncept za Sharpe ratio v roce 1966 a od té doby je oblíbený ve finančním průmyslu. Vypočítejte Sharpeho poměr investice podle následujícího vzorce:
Sharpe (investice)=Standardní odchylka investicePrůměrná návratnost−Bezriziková míra návratnosti
Prostřednictvím poměru Sharpe může společnost Morningstar porovnávat výkonnost jednoho portfolia s jiným na základě rizika.
Medvědí trh Decile Rank
Decilní pozice medvědího trhu je měření volatility a rizika bez MPT v sadě nástrojů Morningstar. Morningstar v zásadě porovnává každý akciový fond s indexem S&P 500 a každý dluhopisový nebo fond s pevným výnosem s indexem agregátu Lehman Brothers. Všechny akciové fondy a všechny dluhopisové fondy se měří proti sobě a přiřazují se jim decile žebříčky podle jejich výkonnosti na medvědích trzích. Je to sofistikovanější způsob, jak se podívat na zachycení negativních stránek.
Hodnocení fondů Morningstar Analyst
Standardní hodnocení Morningstar je zpětné; informuje investora, které fondy si vedly nejlépe za období tří, pěti nebo 10 let. Běžnou mylnou představou je, že společnost Morningstar uděluje vyšší hodnocení hvězdičkám fondům, u nichž se očekává, že v budoucnu dosáhnou lepších výsledků, což není tento případ. V systému hodnocení hvězd nejsou žádné prediktivní ani normativní prvky.
Společnost Morningstar má metriku zaměřenou na budoucnost: hodnocení analytiků pro fondy. Hodnocení analytika je souhrnem „přesvědčení společnosti Morningstar o schopnosti fondu překonat jeho výkonnost vrstevnická skupina a/nebo příslušnou referenční hodnotu na základě rizika upraveného. “
Hodnocení analytiků je hodnoceno na pětistupňovém systému se třemi kladnými hodnoceními zlata, stříbra a bronzu, plus neutrálním hodnocením a záporným hodnocením. Morningstar určuje hodnocení analytiků podle toho, jak fond skóruje v pěti pilířích: proces, výkon, lidé, rodiče a cena. Zlaté fondy jsou nejlepší a jsou to ty, ve kterých mají analytici Morningstar nejvyšší důvěru. Stříbrné fondy mají výhody napříč všemi pěti pilíři. Bronzové fondy vykazují „pozoruhodné výhody v několika“, i když ne ve všech pilířích. Neutrální fondy nedostávají důvěru analytiků za nadvýkon nebo podvýkon. Negativní fondy vykazují nedostatky, o nichž se analytici domnívají, že budou brzdit budoucí výkonnost.