Dollars styrke er markedets svaghed

Store bevægelser

Det Federal Reserve Open Market Committee (FOMC) mødtes i dag og efterlod sit hovedrentemål uændret. Som sædvanlig er det, som FOMC-erklæringen sagde, vigtigere end beslutningen om den korte rente, som allerede var prissat på markedet.

FOMC bemærkede, at vækstforanstaltninger er forbedret en smule, men at inflationen fortsat er under Fed's målrente på 2%. Det lyder måske mærkeligt, at Fed ønsker inflation, men de fleste økonomer er meget mere bekymrede over de negative virkninger af meget lav inflation (desinflation) eller deflation.

Meget lave inflationstal har været hårde for markedet, fordi det har en tendens til at være korreleret med lav vækst eller forventninger til langsommere vækst i fremtiden. Normalt, hvis økonomien vokser hurtigt, vil lønningerne stige, og efterspørgslen vil øge råvarepriserne - ingen af ​​dem sker nu.

Denne tilsyneladende modsætning mellem lav inflation og vækst har været et vanskeligt problem for økonom og investorer. Økonomien vokser og sender samtidigt signaler gennem inflationen om, at den fremtidige vækst kan være svag. Dette er en af ​​grundene til, at investorer prissætter med en stigende sandsynlighed for en rentenedsættelse senere på året.

Som du kan se i følgende diagram fra CME Group Inc. (CME), prissætter futuresmarkedet en 35,4% chance for, at målrenten vil være 2,00% til 2,25% i oktober, frem for det nuværende niveau på 2,25% til 2,50%. Hvis du summerer alle sandsynlighederne i diagrammet, vil du opdage, at investorer prissætter en 44,2% chance for en rentenedsættelse inden oktober.

Selvom det er lang tid siden Fed har sænket målrenten uden recession, var det ret almindelig praksis i 1980'erne og 1990'erne. I den forstand vil jeg ikke foreslå, at der er noget bekymrende ved en rentenedsættelse, men det er heller ikke noget, der sker, når væksten accelererer.

S&P 500

Et interessant fænomen, jeg tidligere har påpeget i tidligere Chart Advisor -spørgsmål, er, hvad der sker med S&P 500 lige efter, at FOMC har frigivet sine erklæringer. I de sidste 10 år vil over 70% af tiden, uanset hvad markedet gør i løbet af de første 20 til 30 minutter efter rapporten (priserne stiger eller falder) blive vendt ved sessionens afslutning. I dag er et godt eksempel på dette fænomen.

Som du kan se i det følgende diagram over S&P 500 ved hjælp af fem minutter stearinlys, den første reaktion på FOMC var positiv, og priserne steg mod sessionens højder. Cirka 25 minutter efter meddelelsen vendte S & P 500 om og slettede de første gevinster.

Jeg er ikke sikker på, at jeg helt kan forklare dette mønster, men ved, hvornår der kan være overskud volatilitet i løbet af dagen kan hjælpe handlende med at undgå risikable indgange. Fordi den samlede præstation på markedet på FOMC -dage ikke er særlig forudsigende for, hvor priserne vil være om en uge eller en måned, er der synes ikke at være en ulempe ved at vente på, at volatiliteten falder til ro, inden man beslutter sig for at tilføje eller fjerne risiko fra din portefølje.

Læs mere:

Hvorfor Fed er villig til at risikere en markedsboble

3 under-fulgte måder at handle stigningen i teknologi

3 diagrammer, der foreslår aktier i energiinfrastruktur, er på vej højere

Risikoindikatorer - Dollar "modvind"

Efter et kort pusterum i denne uge reagerede den amerikanske dollar på Feds meddelelse ved at hoppe af support og går højere op igen. Bevægelsen i dollaren er sandsynligvis en reaktion på FOMC's kommentarer om den langsomme inflation. Dollaren er en attraktiv kilde til renter fra internationale investorer, efterhånden som andre markeder svinder, og lav inflation gør det til en endnu mere attraktiv butiksværdi for investorer.

Dollarens styrke er et problem for markedet, fordi det gør importen billigere og eksporten dyrere og derfor mindre attraktiv. Det betyder også, at fortjeneste opnået af U.S. multinationale virksomheder konverteres tilbage til en mindre gunstig valutakurs, hvilket trækker i indtjeningen.

The Coca-Cola Company's (KO) ledelsesteamet påpegede dette problem i sin indtjeningskald i sidste uge, men det blev ikke meget presset, fordi resten af ​​rapporten var god nok til at øge aktien. Coca-Cola-ledelsen rapporterede imidlertid, at på trods af stærk salgs- og indtjeningsvækst, frit cash flow faldt 1% på grund af "valuta modvind."

Dette er et problem, som investorer skal fortsætte med at se, da virkningen vil blive værre næste kvartal, hvis dollaren ikke begynder at trække sig tilbage.

Læs mere:

Hvad betyder udtrykkene Svag dollar og Stærk dollar?

Stærk dollar: fordele og ulemper

Twilio Bearish Engulfing kunne signalkonsolidering forude

Bottom Line - Modstand er stadig et problem

Fra et teknisk perspektiv er S&P 500 (large caps) og Russell 2000 (små hætter) forbliver stillestående ved eller lige over deres tidligere højder. En indtjeningssæson, der er bedre end forventet, er med til at øge priserne; dog bør en stærk dollar og et langsomt udsigter for inflationen fortsat skabe et miljø hvor investorer hober sig ind i aktier med stabile væksttendenser og undgår andre, der har været kæmper.

Læs mere:

Brug af pris-til-indtjeningsforholdet og PEG til at vurdere en aktie

Vil amerikanske aktier følge Indiens vej?

Lær det grundlæggende om investering

Kan du lide denne artikel? Få mere ved tilmelding til Chart Advisor -nyhedsbrevet.