Leveraged Buyout (LBO) definition

Hvad er en gearet buyout?

En gearet buyout (LBO) er opkøb af et andet selskab, der anvender et betydeligt beløb af lånte penge til at imødekomme anskaffelsesomkostninger. Aktiverne i det selskab, der erhverves, bruges ofte som sikkerhed for lånene sammen med det overtagende selskabs aktiver.

Forståelse af leveraged buyout (LBO)

I en gearaged buyout (LBO) er der normalt et forhold på 90% gæld til 10% egenkapital. På grund af denne høje gæld/egenkapitalandel er de obligationer, der udstedes i forbindelse med købet, normalt ikke investeringsgrad og omtales som

uønskede obligationer. LBO'er har fået ry for at være en særlig hensynsløs og rovdyrlig taktik, da målfirmaet normalt ikke godkender købet. Bortset fra at være et fjendtligt træk, er der en smule ironi i processen i, at målvirksomheden succes, hvad angår aktiver på balancen, kan bruges mod den som sikkerhed for den erhvervende Selskab.

LBO'er udføres af tre hovedårsager:

1. at tage et offentligt selskab privat.
2. at afbryde en del af en eksisterende virksomhed ved at sælge den.
3. at overdrage privat ejendom, som det er tilfældet med en ændring i ejerskab af små virksomheder.

Imidlertid er det normalt et krav, at den erhvervede virksomhed eller enhed i hvert scenario er rentabel og vokser.

Leveraged buyouts har haft en berygtet historie, især i 1980'erne, hvor flere fremtrædende buyouts førte til en eventuel konkurs hos de erhvervede virksomheder. Dette skyldtes hovedsageligt, at gearingsgraden var næsten 100%, og rentebetalinger var så store, at selskabet driftsmæssige pengestrømme ikke var i stand til at opfylde forpligtelsen.

Et eksempel på leveraged buyouts (LBO)

En af de største LBO'er på rekord var opkøbet af Hospital Corporation of America (HCA) af Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. og Merrill Lynch i 2006. De tre selskaber betalte omkring 33 milliarder dollar for købet af HCA.

LBO'er er ofte komplicerede og tager et stykke tid at fuldføre. For eksempel startede JAB Holding Company, et privat firma, der investerer i luksusvarer, kaffe og sundhedsvirksomheder, et LBO for Krispy Kreme Donuts, Inc. i maj 2016. JAB var planlagt til at købe selskabet for 1,35 milliarder dollar, hvilket inkluderede et lån med 350 millioner dollar og et revolverende kreditfacilitet på 150 millioner dollars, som Barclays investeringsbank leverede.

Krispy Kreme havde imidlertid gæld på sin balance, der skulle sælges, og Barclays skulle tilføje en yderligere 0,5% rente for at gøre den mere attraktiv. Dette gjorde LBO mere kompliceret, og det lukkede næsten ikke.Imidlertid gik aftalen igennem den 27. juli 2016.

Ofte stillede spørgsmål

Hvordan fungerer en leveraged buyout (LBO)?

En gearaged buyout (LBO) er erhvervelse af et andet selskab, der anvender en betydelig mængde lånte penge til at dække anskaffelsesomkostningerne. Gæld/egenkapitalandelen er normalt omkring 90/10, hvilket henviser til, at de udstedte obligationer klassificeres som uønsket. Bortset fra at være et fjendtligt træk, er der en smule ironi i LBO -processen i, at målvirksomheden succes, hvad angår aktiver på balancen, kan bruges mod den som sikkerhed for den erhvervende Selskab. Med andre ord bruges målselskabets aktiver sammen med det erhvervende selskabs aktiver til at låne den nødvendige finansiering, der derefter bruges til at købe målvirksomheden.

Hvorfor sker leveraged buyouts (LBO'er)?

LBO'er udføres primært af tre hovedårsager - at tage et offentligt selskab privat; at afbryde en del af en eksisterende virksomhed ved at sælge den; og at overdrage privat ejendom, som det er tilfældet med en ændring i ejerskab af små virksomheder. Den største fordel for erhververne er, at de kan oprette en relativt lille mængde af deres egne egenkapital og, ved at udnytte den med gæld, rejse kapitalen for at starte et opkøb af en dyrere mål.

Hvilken type virksomheder er attraktive for LBO'er?

LBO'er har fået ry for at være en særlig hensynsløs og rovdyrlig taktik, da målfirmaet normalt ikke godkender købet. Når det er sagt, har attraktive LBO -kandidater typisk vel stærke, pålidelige driftsstrømme etablerede produktlinjer, stærke ledelsesteams og levedygtige exitstrategier, så erhververen kan realisere gevinster.