Private investeringer i offentlig kapital - PIPE -definition
Hvad er en privat investering i offentlig aktie (PIPE)?
Private investeringer i offentlig egenkapital (PIPE) er køb af aktier i børsnoterede aktier til en pris under nuværende markedsværdi (CMV) pr. Aktie. Denne købsmetode er en praksis for investeringsselskaber, investeringsforeningerog andre store, akkrediterede investorer. En traditionel PIPE er en, hvor almindelige eller foretrukne aktier udstedes til en fast pris til investor, mens en struktureret PIPE udsteder almindelige eller foretrukne aktier i konvertibel gæld.
Formålet med et PIPE er, at udstederen af aktien skaffer kapital til det offentlige selskab. Denne finansieringsteknik er mere effektiv end sekundære tilbud på grund af færre lovgivningsmæssige problemer med Securities and Exchange Commission (SEC).
Vigtige takeaways
- Privat investering i public equity (PIPE) er, når en institutionel eller en akkrediteret investor køber aktier direkte fra et offentligt selskab under markedsprisen.
- Fordi de har mindre strenge lovkrav end offentlige tilbud, sparer PIPE'er virksomheder og tid og samler penge hurtigere.
- Den nedsatte pris på PIPE -aktier betyder mindre kapital for virksomheden, og deres udstedelse udvander effektivt de nuværende aktionærers andel.
Sådan fungerer en privat investering i offentlig aktie
Et børsnoteret selskab kan anvende et RØR, når der sikres midler til driftskapital at finansiere den daglige drift, udvidelse eller opkøb. Virksomheden kan oprette nye aktier eller bruge nogle fra sin levering, men aktierne sælges aldrig på en børs.
I stedet køber disse store investorer virksomhedens aktier i en privat placering, og udstederen sender en videresalgsregistreringserklæring til SEC.
Den udstedende virksomhed opnår typisk sin finansiering - det vil sige investorernes penge til aktierne - inden for to til tre uger, frem for at vente flere måneder eller længere, som det ville med en sekundær lager tilbud. Registrering af de nye aktier hos SEC træder typisk i kraft inden for en måned efter indgivelse.
Særlige overvejelser for PIPE -købere
PIPE -investorer kan købe aktier under markedsprisen som en sikring mod beskyttelse mod, at aktiekursen falder, efter at nyheder om PIPE kommer ud. Rabatten fungerer også som kompensation for en vis mangel på likviditet i aktierne, hvilket betyder, at der kan være forsinkelser i salg eller konvertering af aktierne til kontanter.
Da dette tilbud var et RØR, kan køberne ikke sælge deres aktier, før virksomheden indgiver sin registreringserklæring om videresalg til SEC. Imidlertid kan en udsteder generelt ikke sælge mere end 20% af sin udestående lager med rabat uden forudgående godkendelse fra nuværende aktionærer.
En traditionel PIPE -aftale lader investorer købe ordinære aktier eller foretrukne lager der er konvertibel til almindelige aktier til en forudbestemt pris eller valutakurs. Hvis virksomheden fusioneres med en anden eller snart sælges, kan investorer muligvis modtage udbytte eller andre gevinster. Udbytte er kontanter eller aktiebetalinger fra virksomheder til deres aktionærer eller investorer. På grund af disse fordele er traditionelle PIPE'er typisk prissat til eller nær aktiens markedsværdi.
Med en struktureret PIPE sælges foretrukne aktier eller gældspapirer, der kan konverteres til almindelige aktier. Hvis værdipapirerne indeholder en reset -klausul, er nye investorer beskyttet mod nedadrettede risici, men eksisterende aktionærer udsættes for større risiko for fortynding i aktieværdier. Af denne grund kan en struktureret PIPE -transaktion have brug for forudgående godkendelse fra aktionærerne.
Fordele og ulemper ved PIPE'er
Private investeringer i offentlig egenkapital har flere fordele for udstedere. Store mængder aktier sælges typisk til kyndige investorer på lang sigt, hvilket sikrer virksomheden den finansiering, den har brug for. PIPE'er kan være særligt fordelagtige for små til mellemstore offentlige virksomheder der kan have svært ved at få adgang mere traditionelle former for egenkapitalfinansiering.
Fordi PIPE -aktier ikke behøver at blive registreret på forhånd hos SEC eller opfylde alle de sædvanlige føderale registreringer krav til offentlige aktietilbud, transaktioner forløber mere effektivt med færre administrative krav.
Men på bagsiden kan investorer sælge deres aktier på kort tid, hvilket driver markedsprisen ned. Hvis markedsprisen falder under en fastsat tærskel, skal virksomheden muligvis udstede yderligere aktier til en væsentligt reduceret pris. Denne nyemission udvander værdien af aktionærers investeringer, hvilket kan føre til en lavere aktiekurs.
Korte sælgere kan drage fordel af situationen ved gentagne gange at sælge deres aktier og sænke aktiekursen, hvilket potentielt kan resultere i, at PIPE -investorer får majoritetsejerskab i virksomheden. Ved at fastsætte en minimumskurs, under hvilken der ikke udstedes kompenserende aktier, kan dette problem undgås.
Hurtig kilde til kapitalfonde
Mindre krav til papirarbejde og arkivering
Lavere transaktionsomkostninger
Rabatterede aktiekurser (for investorer)
Fortyndet aktieværdi (for nuværende aktionærer)
Købere begrænset til akkrediterede investorer
Nedsat aktiekurs (minus selskabets kapital)
Potentielt behov for aktionærgodkendelse
Eksempel i virkeligheden på et RØR
I februar 2018, Yum! Brands (YUM), ejeren af Taco Bell og KFC, meddelte, at det var køber 200 millioner dollars af afhentningsfirmaet GrubHub's lager gennem et RØR. I dette tilfælde, Yum! drev PIPE til at skabe et stærkere partnerskab mellem de to virksomheder for at øge salget på sine restauranter gennem afhentninger og levering.
Den ekstra likviditet gjorde det muligt for GrubHub at udvide sit amerikanske leveringsnetværk og skabe en mere problemfri bestillingsoplevelse for begge virksomheders kunder. GrubHub udvidede også sin bestyrelse fra ni til 10 og tilføjede en repræsentant fra Yum!