Den vidunderlige verden af ​​fusioner

To hoveder er bedre end et, og i erhvervslivet er det ordsprog ofte sandt. Ved fusion eller igennem opkøb, to virksomheder kan gruppere deres ressourcer for at øge markedsandel, slå en særlig vanskelig konkurrent, eller skabe en mere effektiv forretningsmodel. Men en sådan sammenslutning af kræfter sker ikke fra den ene dag til den anden - virksomheder skal først gennemgå en meget lang og ofte frustrerende proces.

Fusioner vs. Anskaffelser Begrebet "fusioner og opkøb"(M & As) bruges ofte til at beskrive forskellige virksomheders omstruktureringsstrategier, men det er vigtigt at bemærke, at disse ord normalt refererer til forskellige typer af forretningsaktiviteter. Fusioner finder sted, når to relativt lige store virksomheder indbyrdes beslutter at samle deres interesser for at danne et enkelt selskab. Erhvervelser sker derimod, når virksomheder køber hinanden - nogle gange under fjendtlig omstændigheder - eliminering af eksistensen af ​​målet som en uafhængig virksomhedsenhed. I visse situationer kan et selskab, der gennemgår et opkøb, stadig kalde handlen for en fusion for at eliminere negative konnotationer, selvom det teknisk set er et opkøb.

Lad os se nærmere på de mest almindelige former for fusioner:

• Horisontal fusion Når to virksomheder tilbyder lignende produkter eller tjenester, kan de gå sammen i et forsøg på at sænke omkostningerne og øge effektiviteten. Denne type transaktion kaldes a vandret fusion, og fordi aftalen reducerer konkurrencen på markedet, er sådanne transaktioner stærkt reguleret af antitrustlovgivning. 2002-fusionen af ​​Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) og Compaq Computer var en horisontal fusion, og selvom der var bekymring for reduceret konkurrence på high-end computermarkedet, blev Federal Trade Commission (FTC) godkendte enstemmigt transaktionen.
• Lodret fusion I modsætning til en vandret fusion, a lodret fusion opstår, når to virksomheder, der repræsenterer forskellige trin i køber-sælger-forholdet eller produktionsprocessen, går sammen. Et af de mest kendte eksempler på en lodret fusion fandt sted i 2000, da internetudbyderen America Online kombineret med medier konglomerat Time Warner (NYSE: TWX). Fusionen betragtes som en lodret, fordi Time Warner leverede indhold til forbrugere igennem ejendomme som CNN og Time Magazine, mens AOL distribuerede sådanne oplysninger via sit internet service.
• Kongenerisk fusion Virksomheder, der er i samme branche, men ikke har en konkurrencedygtig leverandør eller kundeforhold, kan vælge at forfølge en kongenerisk fusion, som kunne give det resulterende selskab mulighed for at levere flere produkter eller tjenester til sine kunder. Et bredt citeret eksempel på denne type transaktioner er fusionen mellem Prudential Financial i 1981 (NYSE:PRU) og lager mæglerfirma Bache & Co. Selvom begge virksomheder var involveret i finansielle tjenesteydelser sektor, før handlen, var Prudential primært fokuseret på forsikring, mens Bache beskæftigede sig med aktiemarked.
• Konglomeratfusion Når to virksomheder ikke har nogen fælles forretning, men beslutter at samle ressourcer af en anden grund, kaldes handlen a konglomeratfusion. Procter & Gamble (NYSE:PG), a forbrugsvarer virksomhed, engageret i netop en sådan transaktion med sin fusion i 2005 med Gillette. På det tidspunkt var Procter & Gamble stort set fraværende på mænds personlig plejemarked, en sektor ledet af Gillette. Virksomhedernes produktporteføljer var imidlertid gratis, og fusionen skabte et af verdens største forbrugerproduktvirksomheder.
• Omvendt fusion En omvendt fusion - også kaldet en omvendt erhvervelse eller omvendt overtagelse - tillader a privat virksomhed at gå offentligt og samtidig undgå de høje omkostninger og lange regler, der er forbundet med et første offentligt udbud. For at gøre dette køber eller fusionerer en privat virksomhed med en eksisterende offentlig virksomhed, som kan være en "skalfirma", installerer sin egen ledelse og træffer alle nødvendige foranstaltninger for at opretholde den offentlige fortegnelse. For eksempel gjorde bærbare digitale enhedsproducenter Handheld Entertainment dette, da det købte Vika Corp i 2006 og skabte virksomheden kendt som ZVUE.
• Accretiv fusion Når et selskab erhverver et andet selskab, og transaktionen øger det første selskab fortjeneste pr. aktie, aftalen kaldes en accretiv fusion. En anden måde at beregne dette på er at notere pris-indtjeningsforhold (forholdet mellem virksomhedens pris pr. aktie i forhold til indtjeningen pr. aktie pr. år) mellem det overtagende firma og målfirma. Hvis det indtjenende selskabs prisindtjeningsforhold er højere end målfirmaets, er fusionen accretive. Med andre ord tilføjer målselskabets indtjening markedsværdi til det overtagende selskab. Hvorvidt en transaktion er accretiv eller ej, kan ændre sig over tid baseret på ændringer i de to virksomheders aktiekurser og indtjening. For eksempel annoncerede Hewlett-Packard en fusion med serviceselskabet EDS i 2008, men sagde, at aftalen ville blive ikke-GAAP accretive i 2009 og GAAP accretive in regnskabsår 2010.
• Fortyndende fusion Det modsatte af en accretiv fusion er et fortyndende en, hvor en fusion reducerer det overtagende selskabs indtjening pr. At gå ind i en udvandende fusion er ikke nødvendigvis dårligt; under visse omstændigheder kan transaktioner, der i første omgang er udvandende, skabe værdi over tid, f.eks. når en lav-vækstvirksomhed køber en virksomhed med høj vækst. Hvis målvirksomhedens pris-indtjeningsforhold er større end det overtagende selskabs, er fusionen udvandende. Kobbermineselskabet Phelps Dodge indgik en fortyndende fusion med canadier nikkel minearbejdere Inco og Falconbridge i 2006.

Konklusion Når to virksomheder fusionerer ressourcer, kan den resulterende transaktion kendes under mange navne. Om en virksomhed kalder en aftale for en fusion eller et opkøb, er i høj grad en funktion af, hvordan ledelsen vælger at præsentere transaktionen for sine egne medarbejdere og for offentligheden. Fusioner kan finde sted mellem mange forskellige typer virksomheder, såsom konkurrenter, branchepartnere eller virksomheder med et input -output forhold - og kan tjene til enten at øge eller reducere indtjeningen pr del. Uanset hvordan virksomhederne er karakteriseret, er en ting den samme: fusioner er altid venlige, mens opkøb kan være enten venlige eller fjendtlige.